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雪球特别版段永平投资问答录投资逻辑篇
这版数莓
关于雪球
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内容概要
段永平
著名企业家
小霸王品牌缔造者
步步高创始人
Vivo 和oppo 联合创始人
网易丁磊生命中的贵人
拼多多黄峥的人生导师
段永平同时也是著名投资人
早期投资网易或有一百倍以上回报
目前重仓茅台
苹果等优质公司
不管是作为管理者还是作为投资人
段永平都是非常成功的
本期雪球专刊精选出段永平关于投资逻辑的问答录
预读本文能领略段永平对于投资的深刻理解
希望各位通过这本书能读懂段永平的投资智慧
对各位的工作
学习
投资能有所帮助
前言
网友
我有一个问题想和段前辈讨论一下
我觉得帮助别人做公益
不一定只有捐钱的方式
比如在人生道路上指点一二
有时候比给钱更重要
就像从优秀的人身上学到一些优点
这会更加受益
您觉着呢
段永平
是的
二零一零年五月十五日
哈
我也希望三十年后
发现全中国会投资的两百只猴子里
有五十只曾经常来这个博客
二零一零年四月二日
第一章
投资理念
段永平
我理解的投资
归纳起来就是买股票
就是买公司
买公司就是买公司的未来现金流折现
句号
第一节
投资的信仰
这里说的信仰不是形而上的东西
我理解的投资
归纳起来就是
买股票就是买公司
买公司就是买公司的未来现金流折现
这就是我说的所谓的信仰的意思
或者说
我是从骨子里相信
不会因为任何影响而动摇
很多人一讲到投资
就会马上冒出很多大家都似懂非懂的术语
大概原因就是因为没有这个信仰
其实投资就是价值投资的意思
不然投资投的是啥
公司价值是什么
就是公司未来现金流的折现啊
未来是多久
就是直到永远的意思
永远是多久
就是到公司结束为止
公司结束是什么意思
就是包括卖掉在内的所有可能
记得马克思说过
价格围绕价值上下波动
买股票花的是价格
买的是价值
其实我对投资的理解就这些
其他都是这几句话衍生出来的
简单 不对
简单
但绝不容易
不懂企业的人绝对没办法看懂未来现金流
所谓懂的人
往往也只能看懂自己能力圈内的很少很少企业的未来现金流折现
而且还一定是毛估估的
学会简单其实就不简单
微博里看到的一句话和我的简单但绝不容易的意思差不多
未来现金流折现的公式
未来现金流折现只是一种思维方式
只有在自己能力圈范围内的公司投资人才能毛估估看明白
没人真用公式的
至少胜者都是不用公式的
说自己有公式还有参数的
都是不懂
甚至可能是骗人的
别理他们
很难吗
还好吧
我自己从事企业经营只有十多年
之后开始投资到现在也差不多十年
在这十年里
在有兴趣的企业里
我大致看懂了不到十家企业
被排除的不算
投错的不算
重手投了五家
差不多两年一家
没想象的那么难吧
什么
你投的企业比我多多了
那你要小心了
一般而言
超出一定量以后
投的企业越多
赚的越少
怎么才能看懂企业
或者叫看懂企业的未来现金流
有句话叫八仙过海各显神通
不过我喜欢巴菲特说的那个办法
从来没看过
别人的也没有兴趣看
我觉得真看懂了老八的东西的人
大概是不会对别人的投资办法感兴趣的
觉得我武断的人
请先看懂巴菲特的东西
说自己一半巴菲特一半索罗斯的意思实际上是说自己既不懂巴菲特也不懂索罗斯
这句话和老巴说的多少费雪多少格拉汉姆的意思不同
投钱
我觉得这里不叫投资的
好的办法有很多
一般而言
知道的越多
赚的越少
不然大学教这个的就应该赚的最多
老八同学说生意模式最重要
我自己大概对这句话想了好几年
还在继续想
但确实越来越感觉到老八这个说法有道理
和老八吃顿饭没白吃
这句话就已经值一百顿饭了吧
其实远远不止哈
什么是生意模式
我也说不清楚
也许大学里的教授能给个稳点的定义吧
但是我觉得我大致知道那到底是什么意思
如果你还不明白什么叫生意模式的话
那就看看老八的那几篇在几个大学的演讲
还没懂
那看看喜事糖果
看看可口可乐
看看比亚迪
看看苹果
看看航空公司
看看那些做太阳能晶片的光伏企业
还没懂
那从头来
接着再看
十至二十年之内看不懂
都可以用这个办法
就是重头来接着再看
二十年以后还是看不懂怎么办
那二十年以后再说了
二零一二年六月二十四日
问答
一 网友
段大哥
自己是不是无神论者
段永平
我不迷信
但我有信仰
二零一六年十二月二日
网友
投资是否有信仰
段永平
投资的信仰
指的是相信长期而言
股市是称重机
对没有信仰的人而言
股市永远是投票器
二零一三年五月十七日
网友 X
有时间能开一篇您对迷信和信仰的个人经验和故事吗
特别想听听您的这些小故事
段永平
我说的信仰
就是你骨子里真的相信的东西
是不会被某些事情动摇的
比如长期利润及净现金流好的公司
股价早**跟上来等等
二零一七年二月二十七日
二
网友
比尔盖茨说巴菲特有很强烈的宗教信仰感
这让我挺意外的
我记得有个访谈里
您说您对宗教的态度和巴菲特差不多
您了解了巴菲特对于宗教是怎么样的呢
段永平
我理解宗教大概就是信仰的意思
就是说心里有些must believe 的东西
我的宗教态度确实和老爸一样
我们都信仰巴菲特对投资的理解
买股票就是买公司
买股票就是买公司
这句话会说的人很多
但我几乎没见过真的骨子里真的理解并相信这句话的
我知道的人里面大概不超过五个
包括巴菲特和芒格在内
当然
这是因为我知道的人很少的缘故
二零一三年四月十一日
段永平
其实每个人都有一颗投机的心
所以才需要信仰
我对信仰的理解就是做对的事情
或者说知道是不对的事情就别做了
人们热爱做不对的事情
是因为这类事情往往有短期诱惑
二零一三年二月一日
如果说宗教情怀指的是信仰
信仰指的是要做对的事情
做对的事情就是明知错的事情就不做的话
我同意这个说法
巴菲特之所以能够如此厉害
最重要的一点就是他能坚持不做他认为不对的事情
要坚持这点其实非常不容易
因为往往不对的事情往往是有短期诱惑的
二零一三年二月二日
三网友
我没有信仰
更糟糕的是
我不知如何改变
段永平
You must believe
乌龟大师要相信的是
做对的事情最后会有好结果
或者说做错的事情最后会有大麻烦
至于把事情做对
则是个过程
有时候快
有时候慢
需要投资者耐心等待
二零一二年五月二十日
四网友
个人觉得
说不定大哥的某些看法和观点也会慢慢有变化
就像十年前
你也许还不怎么相信巴菲特
现在就比较相信
不知将来会怎样
段永平
我从看到巴菲特第一分钟就开始相信巴菲特了
从来没动摇过
心中没有巴菲特的人
是很难相信巴菲特的
而且谁说都没用
二零一零年七月四日
五网友
当我第一次看到您讲的买股票就是买公司的话时
我的内心就有一种被震撼的感觉
真的是这样
当悟到这个道理后
内心的喜悦比得到多少钱还高兴
我曾经试着把这个理念讲给我的几个朋友
但是我发现很难怎么讲
他们都觉得这不可能
还给我讲了很多什么大资金怎么样了
散户又怎么样了
行情又怎么样了
这一波过去又怎么样了等等之类的炒的概念
我最近突然有个感悟
投资这个东西可能是天生的
这个东西可能是学不会的
正如您说
懂的人一说就懂了
不懂的人怎么说都不懂
其实也没有什么要问
就是感觉我们是同类
不说一下不舒服
顺便感谢一下大道
各方面的授益都很好
非常感谢
段永平
道的东西确实难教
必须要靠自己悟
心中无道的人
你怎么说也是没用的
大多数人都是不容易open 的
很难接受跟自己以前认知不同的东西
我有时候感觉很奇怪的是
如果是个已经很成功的人
不太接收新东西我也能理解
因为人家已经有了足够成功的经历和理解了
现实中我看到的情况刚好相反
那些不open 的人常常就是那些不太成功的人
举个例子
炒了三十年股票
也许十年二十年都不赚钱的人
当我说老八时
人家居然会说
此处省略一万字
二零一九年四月十一日
朋友们听到这里的时候
我还想跟大家做个简单的自我介绍
除了您所听到的这档节目外
我本人还是一位国学文化的传承人
也是一位易经文化研究者
同时还是一位人生规划师
我擅长运用自己所掌握的周易文化知识来帮助大家规划人生
预测未来的发展道路
从而让您的人生少走点弯路
在找我做过人生规划的顾客中
普遍都反馈说我给到他们的建议非常符合他们的实际情况
确实也给到到了他们人生继续走下去的动力和希望
如果您在事业
婚姻
健康等方面遇到瓶颈
或者有什么打不开的心结
都欢迎找我来咨询
好了
闲话少说
我们言归正传
继续听节目吧