00:00/00:00
外链地址
http://www.eemp3.com/audiofile/a687043b3e7b10ef6458ea38c46cf633.mp3
点击复制本字幕由TME AI技术生成
嗯
大家晚上好
我先测试一下子声音效果
然后我们九点钟呢
准时开始
好
嗯
今天我们开始呃
进行呃一个
呃
一个系列讲座的第一次的讲课吧
嗯
当我建立这个群之后
就已经有想法
想能够呃分十八个月的时间
用十八个月的时间
约略在三十六堂课这样一个时间呢
将这个呃
投资学的系统的知识
呃
做一个呃比较完整的一次讲座
考虑到呃
一般的投资专业的课程设置呃
存在着呃一些固有的呃毛病或者是问题吧
所以我想把整个的设置做一个改动呃
它不完全是一个教学过程
它里边包含了呃最基本的研究方法
对特别是围绕着价值的一整套的方法
做一个呃系统的讲述
这样的一个过程呢
一个是建立起一个呃关于价值的一个整体的概念
另外呢 也对
不仅仅是对投资
可能对其他的工作
甚至对生活
都会有呃非常重要的作用和意义
我想呢
呃
暂时先不拿出一个完整的呃大纲来
呃 我今天想
想把这个呃概括概况
或者是一个轮廓呃
跟大家呃交代一下
我们重点是围绕着呃价值
价值论展开的
这包括了呃
价值论的三个重要的组成部分
呃 一个是
第一个是创造价值的理论
通常我们管它叫价值创造
或者价值发现
第二个部分是资产定价的理论
通常我们管它叫价值评估
或者价值评价
第三个部分呢
包括价值投资理论
主要是我们终极要做的事情就是呃
价值投资
在创造价值的理论的部分
其实我们的出发点实际上是源于资本论的就是
呃
一切价值实际上都是凝结了人类的基本劳动啊
凝结了人类基本劳动的这样一个成果
它才有呃价值
无论是它是资产
产品 商品
还是一般等家务
它都是迎接了人类的基本的劳动
呃
即便是你在山里面发现一块钻石
发现的过程也是价值创造的过程
价值评价
或者是价值评估
我们管它叫资产定价的理论
其实这是呃
我们做任何的投资的前提啊
资产定价理论呢
它实际上是可以在一个相对
呃
固定的时间和空间之内
完成对啊资产或商品的一个基本的价值判断
这个价值判断呢
有的时候
呃
是随着时间和空间会发生呃
一些变动
它表达为价格
资产定价里面是非常重要的
因为它不完全是呃
投资的需求
它也基本上成为我们
呃 人
人生的一部分
就是价值判断
呃
构成我们成长的全部历程
我们无论是对一个人
对一件事
对一个资产
对一个商品
我们都在成长的过程中进行无数次的价值判断
在很大程度上
我们的人生观是由价值观来构成的
甚至我们的世界观也是由价值观来构成的
所以
今天这堂课
可能不仅仅对投资有益
也可能会对你的未来的人生有益
这个价值评判
或者价值评断呢
呃 是一个
呃
非常哲学的问题
就是通常我们在研究对资产或者商品的价值进行判断的时候
我们是超越时间和空间的
之所以要对价值判断
是因为我们要决定是否投资
就是当我们确定一个物品
一个资产
或者是一个商品它的基本价值的时候
我们会对它的不同时间和空间的价格做出一个推导
这个推导非常重要
因为通常我们是呃
看着前方开车的
做投资呢
有的时候需要看一眼倒车镜
就是我们需要看到过去的不同的地方的商品表达出的价格
来推断它的价值
同时我们要考虑在另外的时间和另外的空间它可能出现的价格
来做出我们的一个定定
价值在不同的时间和空间上的错位
构成了我们进行投资的基础
那么什么是价值投资
或者是什么是价值投资理论呢
通常我们会对我们所所处的
比如说此时此刻此地
在我们所处的这个特定的时间空间内
我们要对我们接触到的资产或者商品
呃
它的价值进行判断
比如说我们知道它的价值
假设
假设是一百元
它今天可能表达的价格是四十块钱
换了不同的地方
由于汇率的差异
换了不同的时间
可能由于这个在时间的变动中
它的价值得到了充分表达
它可能会表达为八十
一百元
甚至表达为两百或者三百
就是表达出有泡沫的状况
这是我们做投资的一个基础
完整的价值论
实际上就构成我们做学术上的研究和判断投资的一个基础性的理论
现代经济学通常呢
把投资的部分是切割出来的
但投资学呢
又不是以我现在讲的三个大论放在一起形成这样的一个体系
这是我自己的一个整理的过程
我通常会
呃
把它整理成
呃
创造价值的理论
资产定价的理论和价值投资的理论
在这样一个理论框架之下
我们进行一种习惯性的养成一种习惯性的啊
逻辑判断和逻辑分析的这样的框架和习惯
这样的话
我们对整个的判断呢
就有一个基本的理论基础
在这个地方呢
我需要多多说两句
就是
呃
在开始建立这个群的时候
呃
我其实是有压力的
因为 呃
收费这件事情呢
其实不符合我的初衷
呃
大家 呃
朋友们建议收费
呃
我也想过
后来我考虑
呃
这个过程呢
嗯
不完全是一个投资过程
因为我知道
这十大个月的整个的呃
教育学的过程
教育学的同时的实践的过程
是一个呃
非常重要的过程
不仅仅是一个投资过程
也是人生成长的一个重要的里程
它影响到的不仅仅是投资
也包括了价值观
人生观和世界观
我希望这个过程呢
呃
带来三样东西
第一样东西呢
就是它可能
呃 对你的呃
投资是有帮助的
就是从此以后
你有机会走上一个相对平稳的
稳健的这样一个投资的呃
历程啊
花十八个月到三年左右的时间
形成这样一个过程
这是我最最起码的需求
或者是想法
或者是理想
第二个部分呢
希望整个的课程到结束的时候
可以给你形成一个
呃
价值判断的习惯
或者是一种方法
你习惯于对你身边的人
事
商品 资产
有一个完整的逻辑判断的过程
是一个逻辑的判断过程
第三个部分就是
我希望
呃
可能这个希望有点大啊
就是希望
呃
整个的过程形成之后
呃
由于你在这个过程中形成财富的积累
也由此而改变你的啊
人生观和世界观
能够让你呢
处在一个相对平和的状态
一个更为
呃
平和稳健的状态
形成一个完完全不同的啊
人生状态吧
呃
其实我的老师也是这样教我的
就是希望
呃
通过一个过程
一个学习的过程
我们共同学习的过程
能够提升到
呃
将不仅仅是投
投资
也包括生活
呃
提升到一个不同的状态
在呃
进入到整个课程之前呢
呃
我把大概介介绍了一下子
然后我花一点点时间
呃
对我自己做个介绍
给大家介绍一下我
然后我们彼此认识一下
然后呢
可能我们要有一段挺长的路要一起走过啊
所以
我先介绍我
让大家啊
认识一下
呃
我本名是卢鑫啊
姓卢 名心
字其原
我是啊
六零后
这个
出生在山西
祖籍是四川
然后大学是在大连读的
呃
东北财经大学
呃
我学习的专业呢
是
呃 财政专业
嗯
大学毕业以后呢
在北京财政部工作
嗯
是八十年代的事情啊
就在北京财政部工作
呃
从事财政工作
呃
在北京做财政工作做到九十年代
然后呃
离开
但我呢
只是离开了呃部机关
呃
在呃
九二年的时候
转
转到中国经济开发信托投资公司啊
开始从事金融工作
做信贷部的副总
呃
然后九五年啊
呃
外派到香港啊
到香港华财集团啊
从事香港这边的呃
投资工作
呃 然后呢
在九十年代末期啊
接手一间香港上市公司
成为这间公司
呃
呃 副主席
CE没有主席
副副主席
CEO
然重重组这上市公司司第一次
呃
进行上市公司操作啊
接触了积累
呃
此后呢
就接触相对多了一些的呃
投资啊
金融啊和咨询顾问工作
呃
与此同时呢
由于在香港
呃 工作
开始研究呃
香港的经济啊
研究呃
西方的经济
呃
我算是
呃
财政
从事财政工作中比较少的一个人
连读了美国的联邦和州预算二十五年
英国的预算二十五年
日本的预算二十五年
啊
德国的预算二十五年
香港的预算超过三十年
呃 算是 呃
积累的比较多吧
呃
由于我的研究方法或者是研究方式比较笨
因为连读预算
做长期的观察
并且做详细的比对啊
以至于你可能在经历了一段时间
比如十年左右的时间呢
你会形成对经济的比较
呃
系统的看法
就像一个老中医
你长时间切一个人的脉
切他
呃 十年
他大概会有什么问题呀
有什么毛病啊
会有什么状况呢
你是会比较清楚的啦
那么对呃
宏观经济上面的理解相对深刻
所以啊
有人说我是中国少数几个懂美国的人
原因就是因为我连读了他二十五年的联邦预算和周预算
比较清楚吧
嗯 在香港呢
因为生存的压力啊
除 除了我的 呃
公职的华在集团
以及我接手的重组上市公司
以及其他的
因为要啊
解决生存
生存和发展的问题
所以被迫开始接触啊
金融和企业管理和上市公司治理这些事情
这是被动学习的
只是我的运气非常好
我在香港有机会接触一一些啊
具有大师级水准的这样的呃
金融专家或者是企业家啊
他们教了我很多东西
呃
因为在上个世纪九十年代
我还是一个愣头青
一个毛头小伙子
然后在他们的指导下
做了一些事情啊
积累了一些经验教训吧
嗯
所以 大体上
我在香港的工作分成三块
一块是
呃
外派以后的正常的工作
一到一个计划是呢
因为我呃
重组其他上市公司所接手的额外的一部分工作
涉及到的呃
企业治理和金融的工作
再就是我用业余时间啊
坚持了在香港坚持了整整二十五年的写作
在大公文汇啊
香港商报
信报
信报周刊
加州周刊啊
都有我的专刊
嗯
大概写了的
写
写出来的文字
大概有三百多万吧
发表大概有
应该有一百多万
我具体的细节数字
可能我自己也记不了很清楚啊
在经历这么多以后呢
我觉得其中的一些东西呢
呃
是可以与大家分享的啊
由于写字的原因呢
我比较系统的研究了
呃
宏观经济学里面的一些主要的一些东西吧
也由于投资或者是金融或者企业治理的原因呢
我研究了一些这方面的
呃
理论的知识
我想
这样就是
我将我学习到的一些理论知识和其中的一些实战经验呢
呃
跟大家在这个
我们这个特定的平台上
做一些啊
沟通和交流
我希望
呃
能对大家有所帮助吧
呃
希望能够给大家能提供一些好
好的
呃
大体上
我自己的经历就
就是这么多了
可能
呃
网上也能看到
大体上是
就是这样一个情况
我 我在
我现在还在兼任
呃
一些上市公司的董事的职务
还有一些其他的一些职务
在一些上市公司的年报上
呃
大家也能看到我的简历啊
看到一些相关资讯
嗯
我就说这么过
然后剩下的呢
我再花一点时间
谈谈下
与我们今后
呃
讲课的那些相关的内内容
呃
我仔细思考过
在开这个平台之前
我仔细思考了
我大概提供给大家的东西
一共是三种东西啊
第一样东西呢
就是我们会争取在十八个月左右时间呢
呃
有一个比较系统的这样的一个教学过程
我 我是觉得
没有一定的理论知识
没有一定的理论基础的话
呃
很难讲能有一比较高的眼界胸怀和格局
所以
我还是希望呢
来做一个基本的理论铺垫
但我们不会像啊
现现在的财经院院或者是综合性大学里面的投资专业这样的去进行教
呃
基础性教学
我把它最核心的部分抽出来
呃
讲给大家听
也争取在二十个课时左右拿走吧
嗯
第二个部分呢
就是涉及到投资了
呃
除了讲课之外
其实我们在讲课的同时
也进行啊
实际操作
实际操作呢
呃
由于我们属于一个开放的平台
我不可能涉及到啊
具体的这个具体的投资类别
比如说
呃
我不会进行啊
外汇投资的直接的啊指导
也不会进行对大宗啊商品的期货的直接指导
也不会进行具体股票的直接指导
也不会进行具体债券的指导
那么我们做什么呢
我要做的事情
在投资方面要做的事情是两件事情
第一件事情呢
刚才我讲过了
呃 价值创造
价值投资
呃
价值评估和这个价值投资
呃
它其中是个哲学问题
我们要做的事情
就是定位
就是完成一个时间和空间的定位
就是我们此时此刻此他处在一个什么状态
我们是该进入呢
该投资呢
还是该撤离
在此时
哪一地是最佳选择啊
在此时此地
哪一物是最佳选择
我们要给出一个定位啊
给出一个基本上的时间和空间上的一个基本的定位
提供大家参考
除了教学和完成一个基本定位以外
呃
第三件事情要做的事就是
我们希望能够通过我们对制度和政策的变化的过程中呢
能够给大家做一些啊
具体的
相对具体的一些啊
信息和这个
呃
十点的一个建议啊
就是提供相对这个制度和政策的一些信息啊
就是相对综合的一个信息
另外呢
在关键性的时点啊
提供一个建议
呃
具体的投资选择啊
必须大家自己来做
因为确实是不能再
再具体
再具体其实是不恰当的啦
不合适了
呃
虽然不能具体到股票
但是可以具体到啊
行业和产业类别啊
可以对行业和产业类别的趋势做一个分析啊
同时呢
考虑到
呃
其中我们的一些朋友有跨境的能力
所以我也会考虑
呃 做一些啊
空间上的一些呃
思考 就是
呃
我们是此时此刻
应该是用投资瑞朗计价的资产呢
投资美元计价资产呢
投资资源计价资产呢
还是投资人民币计价资产更好呢
哪些货币在底部
哪些货币在
呃
就是我们空间的类别
行业的类别
另外就是时间的节点
我们大概企业提供一个比较完整的这样的一个定位吧
在投资方面呢
提供完工具之后
细节呢
是希望大家完成思考的
就是
其实
呃
再细的工作
其实已经变得非常简单了
因为
呃
三千多只股票啊
在特定的类别里边
特定的行业里面
梳理完了
可能就几十只了
其中这几十只里边
我又是不主张你去挑太小的啊
过于过于细小的股票
那么可以选择的股票
具有龙头特征的股票
就已经很少了
我就不算
就算我不说这边的名字
应该你下一点点的功夫
也全部应该整理出来了
整理出来以后
呃
在未来教学里边
我会教你们如何做分析啊
如何看一些技术分析的图表啊
到时候你自己可以掌握这个过程了
在进入投资之前呢
呃 要说一些
呃
注意的事项
嗯
做投资注意的事项
呃
通常做投资
我们有三个非常重要的要求啊
就是 第一
你要准备一笔钱
这笔钱呢
呃 不是借的
呃
不是生活所必须的啊
它可以不多啊
但它是一个真正的可以扎扎实实
踏扎实实用于较长期投资的这样一笔钱啊
要有一笔啊
不是投集冒险这样的一笔相对踏实的钱
用于投资
而且
这个投资呢
需要一个较长的时长来看到它的效果啊
呃
我们通常投资分长中短
但长期投资应该是在
呃
在准备一笔钱之后呢
我们开始进入到啊
投资的过程啊
通常呢
呃
我想 初 初
初步介入投资呢
可能以投资股票是为最佳选择吧
呃
在我们进行到中段或者后半段的时候
我会花一段时间讲债券啊
因为我曾经啊
操作过一段时间债
债券
呃
好多人对债券是不熟悉的
国 国债
买这些债呢
是
呃
收益过于平稳啊
其实 呃
债券可能会构成你快速的这个收入充长的过程
呃
特别是垃圾债券啊
对垃圾债券的处理
甄别
对它的价值判断
可能会给你惊人的回报啊
嗯
我们在这个平台上
基本上是以股票为主
在特定时段啊
在特定时段呢
我会介绍一些涉及到债券的知识
呃 至于啊
期货或者是大宗或者是贵金属呢
嗯
在十八个月之内
我们不会涉及
将来可能有时间的话
会
呃
再腾出时间来再去讲
但我想呢
呃
因为我不主张普通投资者却介入过于复杂的东西
另外
我们大家基本上不以投资为主业
呃
我也不想大家投入太多的时间和精力在这上面
会影响正常的工作和生活
所以
我其实不主张介入太复杂的内容
另外呢
就是在投资的过程中呢
我是希望大家
呃
锤炼自己的平常心
就是
呃
我很反对一些朋友
呃
每天沉浸在电脑之前
或者手机之前
就是每天啊
一开始就像上班一样的
不停的在看电脑
然后情绪
血压啊
都随着这个指数而波动
我们主张的是锤炼自己一个平静的心态
通常呢
卖完之后
就忘掉
我们只是啊
定点定期去看它
如果达到了我们的预期的目标
他就算是再怎么涨
我们也不跟了他就是未来如何
呃
我们就到此为止
呃
平衡的心态
呃
概述一下吧
就是一定量的资金
第一是一定量的资金
第二呢
是形成一个
呃
平稳平和的心态
第三个呢
是严格的操作纪律
这三个事情是三位一体的
严格的操作纪律
就是我们不追求这几点啊
我们追求的是
呃 见龙在眼
就是确认它是一个基本的底部吧
就可以了
就是它低一点
再低一点
或者再高一点
对我们没什么意义
所以我们也不会介意这个东西
呃 然后呢
大体上
如果你们能确定
自己确定就行
不能确定的话
我们这个平台呢
会提供意见
就是我们看到
呃
飞龙在天的时候
就结束了
就结束战斗
不能堪龙有鬼
嗯
有一点非常重要
就是 其实
呃
在遇到我们非常心仪的
非常好的投资标的的时候
呃
我是主张啊
做长期投资的
但长期投资的比重呢
不要太高啊
长期投资的比重
比如说
你有十万不用的钱
你可以拿出三万块钱做长期投资啊
基本上可以考虑啊
不动啊
因为类似于像香港的汇丰和长河系的
呃
浮饰回报
就是当
呃
年回报超过浮饰回报超过百分之十五的时候
二十年之后
是非常惊人的
十年已经非常惊人了
二十年之后
就是极为惊人了
就是那个财富隐瞒
你想象
呃 同时呢
类似于数字经济时代
类似于像阿里啊
腾讯啊
像美国的微软啊
苹果他们
呃
在数字经济时代的里边
信息产业的部分
和被信息产业改造的产业
就是我说的
我所平时说的两块
一个是信息产业化
一个产业信息化的部分
他们的成长都是几何级成长
就是非常惊人的
就是十年一百倍是很正常的啊
我为什么让大家此时此刻进入到这个领域
同时特别关注的进入到物联网的时代
就是确实存在这样的机会和可能性
呃
我希望大家能够介入
并且能够在这个过程中
呃 完成成长
不仅仅是完成成长
我也希望用这样的手段对抗即将到来的恶性通货膨胀
使你们的财富不至于受到损伤
在整个的思考的过程中呢
选择七月份这个时点呢
呃
打开这个平台呢
其实也是评价了整体的风险的
就是
呃
在这个时候开始进入到这样一个领域里边
如果操作得当得当的话
风险是比较低的
另外可能的形成的回报呢
应该是如果大家操作得当比较好的话
会比较好
比如说啊
长期的
中期的和短期的
做的很好的安排的话
应该会有一个可观的回报
我是希望通过我们的努力
能解决你的生活状况问题
也在解决你生活状况的时候
能够解决心态啊
甚至对人生啊
有一个改善
那就善魔搭焉了
那我就真的非常开心了
我想呢 今天
对啊
今天对基本的课程的介绍和我本人的介绍
呃
就介绍这么多了
然后我们腾出一点时间呢
呃
想讲一点这个跟大家现在眼前呢
呃
所要做的事情切实相关的一些内容
我们花大概二十分钟
呃
讲一下相关内容
然后留三十分钟的回答一些大家提出的问题
然后今天呢
我们就先结束
到此结束
然后平时呢
大家有什么事情呢
可以在平台上啊
发这个通知给我
也可以在微博上私信给我啊
都可以的
呃 在我
我现在可以禁言十五天
大概是在六月二十
啊 不
是七月二十六号
大概
呃
我的纪言期就结束了
那个时候我就可以啊
使用微信平台上的所有的功能啊
你们私信给我什么的
我都可以这个答复了啊
现在呢
我只能使用这个会员群包括讲课
也是使用会员群
到那个时候呢
我就可以制作完整的视频
就不要像现在这样的
用手指头按着这个键来跟大家一分钟一分钟的说
其实很辛苦
而且容易中断啊
就是以后我们有一个视频
一个小时
我就把课程安排好了
以后就直接给大家直播也行
或者是录播也可以
就是直接给大家定期的把这个课程安排出来
呃 今天呢
涉及到大家切身的问题的呢
我想谈两个方面的事情
一个是想谈一下子
呃 关于
呃
房市的问题
因为这是这个跟股市是相对应的
呃
我其实在前两天在群里边发了啊
一部分的这个帖子
就是介绍了一下子我对国内房地产的看法
我今天再说一下子
说的稍微细一点
给大家一个完整的概念
这样的话呢
大家便于啊
自己的资产布局啊
或者是处理自己的
呃
资金安排
对自己的资金做出一个比较合理的妥妥当的安排吧
嗯
好吧
我详细说
其实最近问同样问题的人是比较多的
呃
就是如何看国内的房地产
我明确的跟大家讲就是
呃
如果是我的话
我不会再过多的持有国内的房产
特别是非自助的
以投资为目的的房地产投资
我是不主张的
尤其不主张在一线城市以外进行房地产投资
我在说是投资
如果是自住的
必须用的
其实任何时间买都是对的
不存在啊
对和错的问题
但是如果你是投资
甚至是投机的话
我觉得最佳时机已经过了啊
不做骑驴别人骑驴以八橛子的事情
为什么不投资房地产呢
呃
有如下的因素啊
第一个因素就是
我说过了
二零一五年之后
我们进入的啊
数字经济时代
就是二零一五年
我们定义为区块链元年
那么我们进入数字经济时代以后
呃
资本的载体发生了根本性的改变
在瓦特发明蒸汽机之前
资本的载体是农田
你家里边有一百亩农田
你是很牛的
你出去相亲都很牛
但在瓦特发明蒸汽机以后
人类进入城市化的迅速城市化的过程
工业化城市化的过程
这个时候
企业的股权
工厂啊
写字楼啊
城市的住宅变得有价值了
农村的农田的这个价值
也就是说
农田作为资本载体的这样的历史过程结束了
在工业化里面
资资本的载体是企业的股权
是工厂
是商 呃
商业用地啊
这个楼和这个城市住宅
二零一五年以后
这个过程又结束了
资本的载体再也不是那些我们刚才所陈述那些资本的载体
资本作为载体
它所承载的最有价值的东西就是数据
我再重复一遍
就是资本承载的主要的载体啊
资本作为载体承载的主要内容是data
是information
这件事情非常重要
因为今后作为资本载体的东西变了
那么砖头会迅速的贬损他们的相对价值
就是数据变得非常有价值之后
砖头变得越来越没有价值
这是一个历史性的大趋势
这也是我看淡房地产的一个重要的原因
或者是第一重要的原因
第二重要的原因就是直接税
其中最主要的是房产税
不光是房产税啊
就是直接税推出以后
除了房产税
还有遗产税
还有赠与税
所有的税收都会针对资产持有
而你恰好持有的是房产
而且是过度持有的房产
它正好是违禁制税负所针对的对象
所以
基于未来两三年内可预见的直接税的改革
房地产的历史性的顶点应该可以见到了
另外
我们应该能够体会到
就是我们的人口的高峰期的洪峰在渐渐的过去
以此相伴随着我们的经济高速增长的峰顶过去了
我们现在经济增长在六这个水平
很快会下降到五
四 三 二
就是经济增长下滑的时候
房地产是不可能繁荣的
就是人口高峰过了
这个经济增长下滑
所以它这个房地产的高峰是很难在短的时间内再出现第二次高峰
就是你脱手和逃命的机会很难再次出现
所以
我为什么今天把这件事情放在第一位呢
就是这件事很重要
另外呢
就是全国的房屋存量已经到了一个非常夸张的水平啊
基于啊
上述我说的这些事情
所以我希望呢
在配置资金的时候
呃 要考虑了
可能现在我讲都有些晚
因为是
呃
可能有些地方的最佳的房价的最高峰也已经过了
但你还有讨好的机会吗
现在是在右肩
你还有机会
所以我建议你处理好这件事情
呃
我这样说吧
就是这个世界上有三个巨大的泡沫
就是美国的股市
中国的房地产
日本的债券
这三个巨大的泡沫
其中中国的房地产英利见冰
阴利见兵
而此刻中国的股市却正处在历史性的底部
该做什么
其实不言自明
呃
国内的很多的经济学家或者是呃
机构的分析师对中国股市的估值并不低啊
并不便宜啊
他们认为美国的股市并不贵
而中国的股市呢
并不便宜
他们做出的评估和判断对吗
那么
我们此时此刻进入是底部吗
对吗
这个过程
实际上是考验你的基本的功底的时候了
就是我们今天还没有展开讲的价值论的部分
那三个三部大论
是我们做基础判断的一个学术的基础
或者是一个逻辑的基础
这考验我们这个过程
呃 我们先看
呃
美国的股市啊
美国股市里边
你还能看到在美国前一百
或者前五十
或者前二十
你还能看到传统行业的影子吗
比如说房地产
你能看到吗
比如说金融
你能看到吗
比如说
呃
化工
你能看到吗
呃
在美国
位列前一百的公司
大体上都已经是完成了历史性的转换
它都是跟数据相关联的东西
要么是信息产业化的东西
要么是产业信息化的产物东西
他们才有价值
我想说的是
我们非常非常有幸
就是我们中国这个进程比美国慢了
这个进程慢了多长时间呢
差不多慢了将近二十年
就是我们从啊
传统产业向信息产业这个转型的这个过程
我们是慢的
也是因为慢
所以才留给了大家一次
呃
减的机会啊
因为我们这个中国的信息产业化的第一浪潮啊
就是包括腾讯
阿里和华为他们成长这个第一浪潮呢
呃 应该说
我们啊
没有赶上
呃
但在中间这块
开始进入到第二浪潮的时候
或者是 呃
草创期结束
进入成长期的时候
所以
我认为呢
呃
其实我们是一个
呃
非常幸运的非常好的时期
或者是一个
呃 时间节点
就是中国的信息产业可能进入到一个爆炸性的增长过程啊
特别是随着五g的出现和物联网的出现啊
中国不管是信息产业化的部分
还是产业信息化的部分
都有一次爆炸性的增长
而这部分东西
如果用传统的经济分析方法呢
我们是看不到的
甚至看上去显得很贵啊
显得很贵
呃
这一点也不奇怪
如果不贵的话
就不是底部了
这一点也不奇怪
因为大多数人是没有这个能力进行价值判断
呃 如果我们
呃 花点时间
就是把刚才我讲的两化
就是信息产业化和产业信息化这两化里边的主要的内容进行搜集和整理
其实非常非常的简单
因为我们
呃
三千多只股票里边
嗯
只有几百只是跟这个相关联的
而这几百只股票里边
呃
能算得上具有潜质的几十只而已
所以
这个工作也不是工作量很大
如果我们只是局限于在大中华地区来投资的话
我说的大中华地区是中国和香港给呃
这个区域内进行投资的话
其实这个工作量不算太大
如果我们做全球投资的话
工作量可能会稍微大一些
关于股市
呃
关于房地产和股市的这个节点的问题呢
我想我应该已经说清楚了
呃
因为大家现在很关心啊
这个贸易战的问题
很关心美元的问题
很关心美元计价资产的问题啊
另外呢
一些朋友手上还持有一些美元
到底应该做如何的处置和安排呢
如何看待这些这些事情的这个发展
如何看待外地外部环境的变化
如何做一些安排呢
呃
我简单说一下
这个供仅供大家参考
呃
其实美国是一个很
怎么说呢
是一个很麻烦的国家
按照美国的既定逻辑
其实他应该在处理债务的时候
进入到一个强美元的周期
所以美联储的策略是对的
他在加息
缩表
所有的动作
指向性是非常强
明确的
就是一个强美元
一个强美元才有利于处理他比较复杂的啊
比较麻烦的债务问题
但是
即使很跳轨
也很无奈
出现了特朗普啊
特朗普呢
呃
不同意美联储的策略啊
因为特朗普出于对资产价格的迷恋
出于对美国股市的一种特殊的一种按要求啊
他把他捆绑于他的竞选和他对繁荣的理解和就业的理解
所以他强制性的扭转或者是要求美联储来扭转美联储既定的强美元的策略
就是本来美国处在一个加息的周期
本来处在一个缩表的过程
这个加息和缩表的过程可能都会提前结束
反而进入到一个减息甚至再次扩表的过程啊
这个给美国经济带来
这个不仅仅给美国经济带来巨大的不确定性
也可能给全球经济带来深刻的影响
呃
特朗普的逆转呢
也带来就是我们对整个的全球的
呃
资产价格走向的一个判断
也带来对全球资本流动方向的一个判断上面的一个调整啊
以前呢
这个判断是明确的
因为美联储的
呃
既定策略呢
一直在按按照他的固有逻辑在推进
这个逻辑呢
在奥巴马打破以后
可能会出现一些变化
事实上
大家在最近可能也看到了整个这个变化的过程
这个变化的影响也是比较深刻的或者深远的
呃
我们说过了
就是
呃
在地球上有三个主要的泡沫
就是中国的房地产
美国的股市和日本的债券啊
日本的债券是相对平稳的啊
因为它的持有者是固定的
保守的
所以日本的债看上去很危险
其实
呃
未必有那么大的问题和麻烦
呃
剩下的比较危险的就是中国的楼市和美国的股票
呃
在很多人眼里边
大家都在进行一个小小的赌博
就是看这两个两个泡沫
哪个先破掉啊
哪个撑不住啊
先破掉
看看哪一边的这个
呃
政府能支撑这个泡沫
呃
因为禁年的原因
所以我尽可能的不再讨论中国问题
包括中国的房地产问题
我也讲完的时候
呃
大家自己做判断就好了
另外
我刚才做了一个逻辑框架性的解释
应该够了
我想重点分析一下美国股市
美国的股市真的问题很大啊
美国这些伟大的企业
没有伟大的企业家了啊
乔布斯这样的人不见了啊
比尔盖茨处在一个很很消极的状态啊
现在的苹果的老板库克
他们是一个是一代非常糟糕的职业经理人
他们主要的工作是什么呢
就是每年拿到认股权证
然后他们不将上市公司的现金用于研发或者是发展
他们没有将上市公司的资源用于研发或者发展
而是将上市公司的资金用于股份回购
以至于几乎美国所有的排前列的伟大的公司都在大规模回购股票
以至于他们的管理层都纷纷的完成了高价套现
以至于职业经理人们富可敌国
这个现象是非常糟糕的
这个现象国内可能也有干过
我不不再讲国内的事情
这个现象
它意味着美国的股市
特别上市公司
实际上
际际上处在一个非常虚妄的泡沫状态
它现在只需要提供一个节点
一个接口
就会出现崩溃性的局面
讲这段话的意思
实际上是想告诉大家
在可预期的不远的将来
将会有大量的资本从那个泡沫中流出啊
从这个市场流出
流向其他的市场
目前你看到的欧洲市场和日本市场
存在着它固有的问题
中国这个市场也有问题
但是因为中国的企业
我们今天的分析框架里
第一个分析框架综做创造价值
中国的企业真的是在创造价值
虽然他们看上去
或者是分析师分析上去
好像适盈率很高啊
好像他们显得不便宜
但他们在创造价值
而且不断提升创造价值能力
所以
他们可能成为下一个资本注入的焦点
时间过得真快
一个小时到了
我们再简单说几句
呃
美元和美元竞价资产的事情
就是
我不主张此时此刻去触碰美国的股市啊
就算是它是信息产业的一些龙头啊
一些非常好的东西
目前的回报非常好的东西
我们也不再触碰它
至于美元呢
由于特朗普刺激
为联储采取此这这样的措施呢
美元可能会
啊
暂时或者是一段时间
终结他强美元转强的趋势
在某些时间可能会显现出做势
但并不会太弱
美元会不会出现啊
崩溃的局面呢
我个人认为
短期之内是不会的
短期的含义大概是三年左右的时间啊
是不会的
呃
美元会不会出现极度弱势的情况呢
这个
我不能给出结论
因为
呃
最大的不确定因素
不是美联储
也不是美国的经济体系
而是美国的总统
我不知道他会做什么
呃
我不能给出结论
另外呢
呃
对中东可能发生的战争
我现在也不能给
给出清晰的判断或者是结论
所以
对美元这件事情
我内心深处是纠结的
特别是
特别是美元相对应的货币
无论是欧元
日元和英镑
也无论是人民币
都存在很大的不确定性
其中最大的不确定性
可能就是因为我们现在
呃
就是
呃
我多说两句吧
你们可能需要多
多延长点时间
我们在二零一八年结束了分税制
就是央税地税合并了
呃
我们是在一九九四年开始的分税制
也就是二十四年之后
我们结束了分水权
呃
大家不知道这意味着什么
但我知道这是意味着什么
人民币在二零一九年一月份
算正式宣告取消了跟美元以及所有货币的挂钩
就是人民币在今年一月份
二零一九年宣布
就是彻底脱钩了
就是人民币成为
呃
我国国债的记账符号
也就是说
一九九五年我们建立的联席会率制度
二十四年之后
取消了
我再重复一遍啊
取消分税制和取消联会
其实是翻天赋即个大使
但由于我们的普通百姓和普通民众对这个事情是不敏感的
而我们的经济学家
可能多数人是不懂的
就是大多数经济学其实是不懂经济的
少部分专家懂
却不敢说
所以这件事情一直在沉静的状态
但是
这件事情
影响是非常大的
因为所有的法币的基础是财政
是财政收入
是你的税收
它是所有法币的背对支付基础
而联会制度呢
实际上是被不稳定的法定法
法定货币提供一个定锚
我们在这个时候取消定锚
而税收呢
又处在一个过渡时期
可是央税跟税合并之后
新的税去处在一个过渡过渡时期
很奇怪的是
取消地税的时候
我们并没有推出直接税
所以
这里边有个空档器
它形成了一个巨大的风险
这个过程
这个风险过程其实就太眼前了
呃
也因为上述的分析
所以人民币存在巨大的比率不确定性
所以
我们在人民币存在巨大的不确定性的时候
我们讲美元的确定性或者不确定性呢
呃
里边有个相对的过程啊
所以
如果相对于人民币的不确定性
美元的不确定性并大
但是
美元是可确定的
这是我对美元以及美元计价资产的一个基本的判断和看法
这个
呃 呃 时间问题
时间原因吧
另外
嗯
也可能初步表述吧
呃
我不知道大家听明白了没有
呃 我想呢
今天就先说这么多吧
呃 夫人呢
在得知我开启一个收费平台之后呢
非常生气
他说
你不可以这样对你的
呃 网友
呃
他们那么信任你
你怎么可以这样呢
你又不需要去
呃
去赚这个钱
但我身边的好多朋友告诉我
应该这样做
这样做呢
呃
实际上可能促使大家
也促使我进入到一个学习和工作的状态
说是这是一种逼迫
双向逼迫
呃
我想来想去
我也需要动力
你们也需要动力
所以就做了这个东西
其实我心里边还是有些不忍的啊
希望你们能理解我的心情
嗯
夫人要求我啊
提供整套完整的有逻辑性的
有体系的教学给上了这个平台的网友们
朋友们
同学们
就是希望大家能够从中获益啊
不是一次性获益
就是希望我的十八个月
可以令大家终身获益啊
我也尽可能的啊
把它做的最好
就是我这十八个月来
我会腾出时间来
把这个事情做好
如果十八个月结束的时候
我们看还可以的话呢
我们就再继续
就争取把它做做到三年
如果不满意的话呢
我就把它终止了
呃
夫人要求我
如果做的不好
要把钱退还给大家
呃
谢谢大家
呃 我想呢
我今天就说这么多吧
剩下还是按原计划
留出三十分钟
我们进入到这个讨论环节
我现在把这个
呃 晋升解除
打开
呃
黄金的周期呢
是基于我们对美元以及对欧元和日元的一个基本判断啊
其实英镑呢
其实因为脱欧的过程
所以可以说都不用判断人民币的情况
今天我说了一部分
你们懂得
所以
黄金会有一次周期
而且这个周期到底有多大
有多长
我真的不能说
我只能说
存在一个很不错的周期
一些朋友今天提问
说是
呃
手上持有美元如何处置
呃
我以前反复说过
最好在境外持有美元
并且将这部分美元啊
存入银行
通过银行的证券户口
就是银政通的户口来进行啊
香港或者是国内的信息产业化
产业信息化的相关投资
如果你手上的钱是美元现金的话
那么
呃
我也希望你
呃
做再三的斟酌和考虑啊
再三的斟酌和考虑
呃 因为
其实我不主张在国内持有啊
美元现金的
因为它的
呃
意义不大
因为它收的利息是有限的
不过
我再重申一遍
就是
美元相对还处在安全周期
相对还处于安全周期
它的安全周期可能比人民币的安全周期
呃
至少在我现在看来
是长的
因为人民币
我不敢断定他什么时候可以进行直
直接税改革
如果直接税改革完成了
人民币是最好的货币
但我不知道什么时候开始
所以我现在不敢做一个结论
呃
影响美元的因素
呃 比较多
这个美元
呃
从黄金美元变成石油美元
就是coildollar
呃 现在呢
它又处在再一次变动的过程
以前呢
我在清华大学那次演讲说过
呃 未来呢
比如说二零三五年
它可能会变成碳美元
但它正好处在石油美元向碳美元转化的这样一个过程中
它有太多太多的不确定性
由于美国经济依旧是最大的经济体
虽然我们说的美国在上市公司的股价偏高了
但那些公司还是非常正常的运作
而且有了很好的盈利
所以它对美元的支撑依旧存在
另外
另外
如果战争爆发了的话
出于避险的考虑
出于石油迅速上涨
可能美元会出现意想不到的一个特别的上升周期
这种事情的概率
其实已经变得非常之大了
呃
我今年分别前往欧洲和日本去做了一些实地考察
呃
我是感到很震惊的
对德国的信息产业的发展
对日本的信息产业的发展
对整个欧洲信息产业发展
我感到震惊
他们落后了
其中欧洲可能是
呃
严重落后了
在信息产业化这方面
呃
他们已经脱离了第一梯队啊
在传统产业信息化这这个领域里边
他们也是速度非常非常之慢
所以呢
我不是很看好啊欧洲
呃
但你知道
由于特殊原因
由于脱欧等特殊原因
精镑呢
确实是砸出了一个底点
所以英镑由于错欧的原因
所以可能英镑计价资产里边
有些东西变得非常的便宜
是可以看的
呃
如果你在境外的银行开户
投资港股是没有风险的
因为这个世界上有一个叫港币的货币
但它不是货币
港币你打开
上面有四个小字
叫凭票即付
它实际上是美元兑换券
所以很多人对港币的风险这个评估呢
我是觉得它不专业
就是他 呃
不知道什么是港币
没有港币这回事儿
你们现在用到的那张纸
叫美元兑换券
所以投资港股基本上是没有什么风险的
至于投资a股呢
那要看特定的周期和时点
不过我们这个平台会给大家一些风险警示的
呃
朋友们
纠结于啊
数字经济里边的新经济的这些具有信息产业化的特征的
呃
上市公司的那个东西
不好看啊
一个是负债很高啊
一个是市盈率很高啊
好像回报也不是很高和很稳定
这恰恰是啊
新经济的一个基本特征
因为它处在迅猛的扩张期
就是它在占领市场
在迅猛扩张的时候
它的负债是一定会很非常非常高的
另外
由于它扩张的速度非常之快
以至于它其实成长不俗的利润被摊薄之后
在PE上看上去还是很差的
但这些都不影响啊
都不影响它的未来的价格啊
啊
因为我们啊
对它的价值判断结束以后
它未来的价格就会充分的对价值进行表达
现在的价格和价值相去信远啊
所以啊
其实我是乐观看待这类东西的啊
因为啊
我们必须比别人具有前瞻性啊
具有更高阔更深远的目光
嗯 我想呢
今天我们不讨论中国的楼市泡沫和人民币汇率可能出现的啊
最坏的局面啊
就是它会什么时点出现这个局面
什么时候变成最坏
呃
不想讨论
不想讨论的原因是
房
房子的事情我都说完了
说清楚了
房子会不会导致人民币短期之内崩溃呢
当然不会啊
在房价出现问题的时候
人民币可能还会反而变强啊
呃
下回讲课的时候
我们讲这里边的逻辑过程啊
至于人民币会不会存在崩溃的风险呢
当然是有的
但会出现一个什么样的波动呢
或者是出现多么大的风险和是
我现在能告诉大家的就是
我个人认为
在一个短的周期之内
啊
比如说我们讲课是十八个月
但十八个月之内
应该不至于
所以呢
短时间之内
我们不触碰这样的这个东西
因为作为一个非常公开的平台
我不想添麻烦
呃
在
呃 说到
呃 资本
全球资本流动这个问题上
我有一个假设
就是这个假设呢
大家可能觉得说还等于不说吧
说不说 其实 呃
区别没什么大太大
我的假设是
如果能在未来十八个月之内推出直接税
毫无疑问
全球剩余资本将迅速的流向中国
并且推进中国完成工业化升级
如果在二十大之前
我们都不能推出直接税
甚至在这之后也不能推出直接税
那么
呃
不管是楼市的风险和人地汇率风险
都变得非常之巨大
本应流向中国的那部分资本
可能不会前往中国
或者他们只是短期牟利
这就是我为什么
呃
此次建议大家呢
先进入
然后到明年第一季做观察
就是明年第一季
如果看情
如果明年第一季
呃 仍然在
呃
制度和政策方面的变革
仍然是反向行走或者逆向行走的话
那么 我们就
啊
提前离场了
呃
我 我想是
那就
就这样
我刚才看大家的意见是有道理的
那么 我就想
在十点半的时候
我就先在还禁言上一段时间
呃
给大家有一段时间
把前面的那些啊
录音做一个收集和整理吧
这样的话
省得爬楼爬的太高
呃
呃
可以做一个整理好的哦
可能我这个麦的声音没有打开
可能大家听的声音小了一些
我下回会把这个麦打开
以后做视频的时候
呃 我
我有做视频的设备
我把它做一下
我今天只是用这个耳麦
啊
这个耳麦好像没有把它声音打到最大
我
我下回会把它处理好
辛苦大家了
中国刚刚好
呃
进入了补库存的周期
就是我们前前一段气藏玩比较猛
进入到补库存的周期
在补库存的过程中
可能会对呃
商品的价格构成一定的正面的影响
虽然经济看上去不是很好
不是很景气
但是我们在补库存的周期
所以
大家要注意补库存周期可能发生的事情
其二
我们一直处在紧缩的状况
所谓金融供给侧改革
实际上是收缩货币收缩的
随着七月底的到来
这种情况可能会发生逆转
所以
注意两条
一个是负库存
一个是结束供给侧改革
嗯
确实有点累了
呃 我去 呃呃
喝点水
我今天就先
呃 答到这里
回答到这里
课也就今天先到这里
呃
有什么问题呢
我们不一定非要讲课时候
平时也可以啊
继续回答和沟通
呃 这样吧
我就先把这个
呃
晋升关一段时间
让大家对今天上边的东西进行一个整理
因为这一天就是几千层楼
爬起来也确实很难
我先做个几处理
谢谢大家
非常感谢大家
我也非常高兴我们今天进行第一次沟通
呃
我会争取安排第二次
谢谢大家
其他人正在听的歌