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今天要给大家介绍的是美国作家协会主席罗恩
彻诺所著的摩根财团
一九九零年
他获得了美国国家图书奖
罗恩
彻诺自己也曾获得过普利策奖
擅长在金融和商业领域撰写人物传记
并被福布斯杂志评为美国最佳传记作家
中文版的译者体验群也是国际金融街的一大乐事
曾任中金国际董事长
现为亚投行总裁
摩根财团一直以来都是全球最强大的金融机构
他曾经是美国十大金融机构之一
是美国最大的工业和运输公司
各国的皇帝
总统 首相
外交部司
企业家们在资金短缺的时候
都要向摩根财团求援
摩根财团成立一百五十多年
历经美国大萧条
金融危机和两次世界大战
摩根财团是华尔街发展的浓缩历史
本书作者以独特的视角和清晰的脉络再现了摩根家族三代掌门人和合伙人的思想和行动
本书中文版超过一千页
我们将分上下两集来解读这部辉煌的巨主
今天是上一集
内容分为两部分
第一部分讲述了摩根财团的崛起
第二部分讲述了摩根财团在世界上的地位
首先让我们了解一下摩根财团的创立过程
摩根财团的第一任掌门人叫朱尼厄斯
摩根
摩根家族在很久以前就从英国威尔士移居到了美国的马萨诸塞
朱尼厄斯继承了他父亲一百万美元的遗产
早年曾在波士顿从事航运和金融业务
那时他拥有一百万美元
相当于现在的亿万富翁
朱尼厄斯
摩根继承了一大笔遗产
风度翩翩
彬彬有礼
不像一般新世界的暴发户那样
总是受到欧洲贵族们的排挤
一八五三年
朱尼厄斯人生生了重大转折
那年五月
美国银行家皮伯迪在伦敦已经相当成功
他邀请朱尼厄斯
摩根成为他的继承人和主要合伙人
同为美国人的皮伯迪在一八三八年来到伦敦开始自己的事业
他的皮伯迪银行如今已成为英美金融界的主要桥梁
仅次于巴黎银行和罗斯查尔德银行
他敦金融城排名第二
皮伯迪并不打算把生意传给他的家人
而是把他的业务传给一个能够使皮伯迪银行长盛不衰的专家
他对继承人的要求很明确
美国金融界人士善于交际
有家庭
有良好的教育
有外貌经验
能被欧洲金融圈所接受
朱尼厄斯第一次见到皮伯迪时所表现出的机智和友善
贵族子弟自信优雅的外表下
隐藏着一种深沉的自制力和谨慎
皮伯迪一见激动
决定邀请摩根加入自己的队伍
为自己的帝国打下坚实的基础
一八六四年
年迈的皮伯迪离开了公司
专心于慈善事业
最后
朱尼厄斯接手了公司
并改名为JS摩根大通
摩根财团就是从这里开始的
摩根财团最初的架构非常简单
在伦敦
朱尼厄斯
摩根向英国贵族和工业资本家提供资金
而他的儿子皮尔庞特
摩根则负责纽约美国公司的证券发行业务
起初
他们在伦敦充当资金钱客
巴林
罗斯查尔德等老牌银行
朱尼厄斯
摩根接手皮伯迪公司后
甩开了英国老牌银行
和他的儿子皮尔庞特一起控制着英美之间的大部分资金流动
大多数路过摩根银行总部的人都不能进去开户
虽然摩根对外宣称不挑剔客户
但实际上
摩根的服务并不像普通人一样开放
他们只吸收大贵族
大公司
金融机构和外国政府的存款
他们的行式风格与欧洲老牌私人银行一样
神秘 低调
不要做广告
不要提及客户
尽量不要出现在大众媒体上
为什么摩根那么高冷
这和时代背景有着密切的关系
当时正值欧洲工业革命的第一波浪潮席卷全球
美国发展重工业如铁路运输和冶金化工需要的资金远远超过单个企业家的财力
因此融资需求巨大
另一方面
社会资金往往集中在大贵族
大资本家手中
一般人根本没有闲钱投资
所以私人银行主要靠的就是自己在富豪圈子里的人脉
既然是做有钱人的生意
那就离普通人远一点
与罗斯查尔德的欧洲传统私人银行相比
摩根有着得天独厚的优势
没有 对 有
他恰巧在欧洲与美国之间建立了一条资金通道
那是当时资本流动最为活跃的一条路线
可以说
时势造英雄
从经济角度来看
当时世界上最重要的事情有两件
一是大英帝国要向世界输出大量的资本
二是北美殖民地要引进资本
技术和人口进行基础设施建设
摩根财团之所以能够成功
就是因为他把这两件事情联系在了一起
嗯 那个时候
大西洋上已经出现了一种全球一体化市场的雏形
每当欧洲商品供应受到战争影响时
美国的粮食和棉花都会大量出口
价格也会大幅上涨
摩九世纪中叶
欧洲克里米亚战争期间
美国的粮食价格飙升
为了把美国中西部的粮食运到东海岸
铁路迅速发展起来
摩根父子公司发行的铁路债券和铁路公司股票都大幅上涨
单是铁路建设
在美国内战前十年中
欧洲投资者投入十亿美元
相当于今天的二点五亿美元
相当于北美新世界可看到京沪高铁七十八条
这是人类历史上前所未有的一笔巨款
美国南北战争结束后
铁路建设得到了进一步的发展
在内战之后的八年中
美国铁路的长度已经翻了一番
达到了七万英里
铁路并不是一个孤立的行业
它是一个巨大的脚手架
在铁路上建立起了移民们向往的新世界
铁路两旁
一座座城镇拔地而起
挤满了欧洲移民
他们被土地和矿山吸引
随着美国铁路股票一路飙升
投机活动也越来越疯狂
但是在北美广袤的土地上
粮食 棉纱 矿产
人员流动都是错综复杂的
究竟哪条铁路线赚钱
哪条铁路线注定要赔钱
欧洲投资者感到困惑
他们必须依靠美国代理商带领他们在新世界寻找宝藏
当时美国投资银行主要分为两个派别
一位是犹太裔银行家
主要介绍中欧资本
如德国和奥匈帝国
另一种是新教徒银行
摩根大通是主要引进英国资本
经过几十年的经营
老摩根朱尼厄斯已经在伦敦打开了一扇大门
但是在美国
小摩根和皮尔庞特的影响力并不均衡
为了尽快打开局面
争取到更多的公司股票和债券发行业务
英便在与犹太财团的竞争中落于下风
朱尼厄斯决定给皮尔庞特找个新的对手
将摩根财团的影响力扩大到了纽约之外
安东尼
德雷克瑟尔
这个来自费城的新教徒银行家
因为他很欣赏摩根的伦敦风格
所以主动来找朱尼厄斯
希望能和他合作
当时
德雷克塞尔银行已经成为美国最大的银行之一
摩根财团在历史上第一次站稳了脚跟
这是一家规模比他们大得多的财团
双方达成协议
成立了德雷克塞尔摩根公司
位于纽约
这就是摩根银行JP的前身
摩次合并极大的提升了摩根财团在美国政界的影响力
也让小摩根
皮尔庞特在伦敦的金融界拥有了和他父亲一样的地位
在摩根和德雷克瑟尔合并后不久
摩根财团就抓住了这个机会
成为了美国最大的财团之一
美国联邦政府在一八七三年决定发行低利率债券来偿还内债遗留下来的三亿美元债务
三亿美元面值的债券相当于今天的六百亿美元
这在当时是难以想象的天文数字
只有少数几个财团敢于承担
此外
政府债券业务并不属于摩根公司
过去美国联邦政府和州政府主要依靠杰伊
库克发行债券
杰伊
库克长着一把白胡子
人称金融界的帝王
白胡子皇帝
是第一个在美国从事政府债券销售业务的人
他雇佣了两千五百名代理
曾赢得林肯总统的赞誉
由于政府债券规模过大
皮尔庞特游说政府
摩根财团参与发行国债
可以加快发行速度
最终
联邦财政部向摩根财团支付了三亿美元的债券承销任务
剩下的一半则是库克色的
摩根公司没有自己的销售团队
只能以其熟悉的批发模式向欧洲投资者销售
没想到国债销售任务比库克还快
这一次的成功
不仅让摩根赚到了几百万的中介费
更是让摩根踏入了白宫
紧接着
摩根又拿到了一分
铁路大王范德比尔特家族把纽约中央铁路公司的债券交给了摩根财团
这是美国营业额最高的铁路公司
结果皮尔庞特如愿以偿的卖出了二十五万股
其中大部分卖到了国外
整个华尔街都为之惊叹
摩根财团拿到了三百万美元的佣金
创造了单笔交易用金记录
此前在华尔街
皮尔庞特只是一位严厉的老摩根派往华尔街的儿子
在纽约中央铁路公司发行完债券之后
他在给父亲的信中所说的话
似乎已经从一个顺从的儿子变成了一个充满信心的生意伙伴
老摩根住在伦敦
开始享受着半退休后的轻浮生活
在一八八零年代
老摩根
朱尼厄斯由于身体衰弱而退出了商界
摩根财团在美国成功的复制了巴林家族和罗斯查尔德家族的私人银行模式
让摩根财团成为了美国金融界最耀眼的财团
好了
第一部分到这里就结束了
第二部分是小摩根
皮尔庞特建立金融帝国
将摩根财团的影响力推到了顶点
老摩根朱尼厄斯于一八九零年春天死于一次马车事故
小摩根
皮尔庞特控制着摩根银行帝国
朱尼厄斯早就想好了继承人的事情
他打算效仿巴林
罗斯查尔德将摩根财团当成家族企业来延续下去
皮尔庞特是朱尼厄斯唯一的儿子
他在欧洲大陆接受过完整的绅士教育
并精通法语
大学毕业后
皮尔庞特为美国摩根银行morganbank在华尔街
伦敦提供政治和金融信息
家族财富的膨胀和系统的教育使皮尔庞特充满自信和大胆
皮尔庞特年仅二十二岁
一八五九年未经公司许可
在新奥尔良做了一笔投机生意
把运到暗处却没人买的整条巴西咖啡全买了下来
然后迅速脱手
大赚一笔
在美国内战期间
皮尔庞特买下了纽约码头上的一批枪械
经过改装之后
卖给了北方联邦的军队
赚了五倍的利润
皮尔庞特的这种自信和激进的性格
预试着他注定要干一番大事业
这个时代确实给了他大展身手的机会
一八九三年
第一次工业大萧条席卷了美国
忙于扩张的实业资本家缺乏应对金融危机的经验
许多企业入不敷出
濒临破产
不得不求助大型银行
摩根财团抓住机会
通过股权投资
债务重组等方式控制了一大批铁路企业
包括通用电气
国际电报公司
杜邦公司
通用汽车公司等
这本书的作者这样写道
所有密西西比和以东的铁路公司都曾被摩根财团重组
美国六分之一的铁路长度都是摩根化的
一九零零年
由摩根和库恩
洛布领导的华尔街财团控制
一度错综复杂的美国铁路系统已经合并为六个举行铁路系统
那个时候
摩根财团只有几千万美元的资本金
而他控制的产业却是数百亿美元
摩根是如何做到的
他并不依赖股权信托
那时候有限责任制度还没有流行起来
如果公司破产了
银行就会拿着公司的债券去找股东
追究股东的责任
为了防范这种风险
散户往往把股票交给摩根
以换取一份股权信托凭证
持有摩根大名股权信托证书保证每年给投资人分红
同时承担公司破产后的连带责任
这样
为了保证公司的盈利和避免破产
摩根重新整合了大公司的股权
要求董事会成员直接参与经营管理
这是股权信托的模式
摩根财团掌握着庞大的资产
就是因为他
摩根一句话
为美国铁路行业混乱的竞争画上了句号
无序竞争是什么意思啊
比如投机者看见别人的项目赚了大钱
就在旁边修了一条铁路
为了争夺货源
不惜降低运价
平心而论
摩根为美国人做了一件好事
但这样一来
银行家和实业家的地位就不同了
过去行家仅仅是为了满足实业家的融资需求
向欧洲借钱给实业家
而不干涉企业经营
如今
这笔别人的钱竟然成了银行家控制企业的工具
摩根财团有没有这个权利
美国民众和政界对此进行了热烈的讨论
但是皮尔庞特并不打算停止扩张
为了避免巨头之间的竞争
摩根财团决定将目标对准美国最大的钢铁企业
安德鲁
塔内基创建了联邦钢铁公司
试图建立规模空前的钢铁托拉斯
皮尔庞特甚至打算垄断跨大西洋航运
成立国际航运托拉斯国际航运公司
该公司拥有超过一百二十艘汽轮
是当时全球最大的私人船队
为了跟仅存的丘纳德航运公司竞争
小摩根命令旗下的白星航运公司建造超级豪华的泰坦尼克号和奥林匹克号
今天的听众当然已经知道结局了
皮尔庞特垄断大西洋的梦想随着泰坦尼克号滨海沉没而烟消云散
摩根财团通过股权信托控制实业公司
派驻董事
使分散的企业摩根化
从而推动美国第一波企业合并
推动了美国铁路
航运 冶金
化工等行业的垄断经营
我们不妨把摩根财团理解成私人发改委
一方面避免了盲目扩张产能
另一方面也遏制了无序的恶性竞争
使新世界的基础设施和制造业迅速超越欧洲传统工业国家
世界工业格局正在发生变化
对关键行业的垄断只是摩根帝国宏伟蓝图的一部分
为了控制更多的工业企业
皮尔庞特必须不断扩大其财务实力
发行一百万美元的证券算得上是二十世纪初的大工程了
摩根已发行十四亿美元购买美国钢铁公司
这是有史以来第一家拥有十亿美元规模的古板企业
要知道
当时美国所有制造业企业的股本加起来也不过九十亿美元
皮尔庞特成立了三百家发行机构
承销价值十四亿美元的股票
尽管很多人预测如此大规模的交易将使市场饱和
导致股票价格下跌
对的 好的
世界上最大的钢铁托拉斯公司的股票还是成功发行了
摩根就算在撒哈拉也能找到买家
摩根财团之所以能筹集到这么多的资金
一方面是因为摩根的信誉
另一方面也是因为摩根财团控制了大量的商业银行
保险公司和信托公司
p二旁特称美国银行危机
在一九零七年购买了大量的national城市银行股票
他把儿子摩根三世杰克
摩根安排在国民银行董事会
同时
摩根财团也是第一国民银行的最大股东
几乎同时
皮尔庞特通过股权信托控制了纽约几家信托公司
两年之后
美国的担保信托公司又被控制了
通过一系列并购
美国最大信托公司于摩根财团旗下成立
一九零九年末
皮尔庞特买下公平人寿保险的多数股权
成为美国三大保险公司之一
通过并购
摩根财团在华尔街形成了一家综合银行
包括存贷
证券
信托和保险
就像实业界一样
华尔街的银行家们都有自己的股份
他们在各自的董事会中交换席位
形成了一种可以瞬间聚集亿万社会资本的利益共同体
这种银行家联盟被称为货币托拉斯
货币托拉斯垄断了资金和信贷
使得摩根财团在私人银行之外还能发挥一些作用
比如维持美元币值的稳定
充当最后的贷款人
稳定市场情绪
一九零七年
美国经济不景气
引发了一场金融危机
华尔街人心惶惶
股票价格暴跌
没人敢买
政府的干预没有起到任何作用
最后联邦财政部长把两千五百万美元的政府基金交给了小摩根皮尔庞特
让他自由选择
摩根出手的消息传到市场后两个小时
疯狂抛售的浪潮就止住了
股票价格也稳定了下来
一家私人银行拯救了整个国家免于股市崩盘
这在金融史上从未有过
但是正所谓物极必反
二十世纪前十年
摩根财团如火如荼
如鱼得水
美国民众对他的戒心与日俱增
家族银行管理这么多产业
难免会出现一些纰漏
只要有一丝风吹草动
就会让公众更加反感他
摩根财团旗下的纽黑文铁路公司引发了公众的愤怒
纽黑文铁路公司一九一一年迎来了末日
由于债台高筑
他被迫解雇员工
降低工资
推迟轨道维修
削减成本
使经营业绩雪上加霜
股东没有分红
火车事故接二连三的发声
创下了令人毛骨悚然的记录
在过去的两年里
十一起事故造成数十人丧生
这不是巧合
在美国早期的工业格局中
企业本身非常原始
缺乏一支训练有素的管理队伍
由财团主导的产业整合一度提高了美国企业的管理水平
但是随着行业分工的深化
失业企业需要更专业的管理团队和技术团队
垄断 托拉斯
限制竞争成为阻碍行业前进的力量
起初
联邦政府对垄断集团的围剿一直保持中立
但随着麦金利总统遇刺事件的发生
政府与摩根财团站在了对立面
美国国会曾两次针对摩根父子举行听证会
肖摩根
皮尔庞特
摩根杰克在国会听证会上妙语连珠
无法平息民众的怒火
一九一二年冬天
普约听证会在华盛顿举行
标志着政界和摩根财团正式分道扬镳
美国众议院金融货币委员会主席普约发表长篇报告称
正皮尔庞特及其亲信
拥有超过一百家美国大型工业企业的三百多个董事席位
此外
皮尔庞特
摩根金融帝国控制着美国金融资本的百分之三十三
总资产近二百亿美元
控制着美国保险业百分之六十五的资产
价值一百二十五亿美元
一家拥有如此庞大财富的私人银行
的确令人不安
小摩根皮尔庞特在普约听证会上和政界人士唇枪舌剑半年后
病逝于埃及
同年
美国国会通过了宪法第十六修正案
规定股息股息税
紧接着
联邦贸易委员会成立
调查美国各个行业的市场集中度
第十六号修正案还规定
股息红利必须向联邦政府缴税
这进一步破坏了大型企业稳定的股权结构
人们更倾向于通过买卖股票赚钱
而非持有一份股票一百年不变
联邦政府也收回了摩根财团一直以来都在履行的公共职能
一九一三年十二月二十三日
威尔逊总统签署了一项联邦储备法案
华盛顿成立了联邦储备局
听命于国会
以履行美国中央银行职能
皮尔庞特去世一年之后
摩根财团决定集体辞去三十家银行
铁路和制造业公司的董事职务
以显示其无意垄断行为
摩根帝国的分崩离析
去世后
皮尔庞特
摩根公布了他的资产
他一生积累了六千八百三十万美元资产
艺术品价值约五千万美元
这比公众对他财富的猜测要少得多
他太节制了
比他本来可以得到的财富多得多
听到这个数字
安德鲁
卡内积叹了口气
很难想象这家伙居然是个穷光蛋
一位杂志撰稿人在悼词中写道
皮尔庞特那可怜的财产足以证明他并没有利用他所掌握的内幕信息来谋取私利
嗯
这是摩根财团上一集的内容
通过将英国金融资本和美国产业联系起来
摩根财团在大西洋两岸崛起
摩根先是在美国建立了政府债券业务和企业证券业务
然后利用股权信托机制控制了一大批美国的龙头企业
同时建立了一个金融托拉斯帝国
摩根财团的影响力达到了顶峰
但这也让美国民众和政府警觉起来
金融监管政策接二连三的瓦解了摩根帝国
当然
摩根的故事远不止于此
摩根第三次出场
皮尔庞特死了
第一次世界大战爆发后
摩根财团风投一时无两
但家族控制权逐渐转移到了合伙人手中
又在罗斯福新政中分崩离析
二次世界大战后
分家的摩根大通通过金融创新重新崛起
他们都是国际金融巨头
如果您想了解更多的历史故事
请收听摩根财团旗下的员工
好了
这就是摩根财团的上一集
今天我们来解读一下摩根财团下属的情况
上集中讲的是摩根集团的崛起
小摩根皮尔庞特是如何建立金融帝国的
下面我们来解读摩根集团在皮尔庞特死后的发展
本期内容分为两部分
第一部分讲述了摩根财团的分家情况
第二部分则是关于摩根财团转型的报道
首先是第一部分
小摩根皮尔庞特病死于一九一三年三月
埃及首都开罗一家豪华饭店
皮尔庞特的独子杰克
摩根
摩根家族三代单传
毫无疑问
他是摩根财团最大的掌控者
杰克是个温顺的被动的人
和皮尔庞特
摩根不同
他年轻时野心勃勃
一生都在进取
杰克的职业理想是成为医生
但是为了家族事业
皮尔庞特不遗余力的培养杰克成为一名优秀的企业家
杰克二十五岁时成为摩根银行纽约
杰克和巴黎三家分行的合伙人
成为了摩根财团的掌舵人
杰克首先要对付的就是父亲留下的那些强大的合伙人
皮尔庞特选择合伙人的标准并不是看对方有多有钱
而是看对方有没有足够的资金
摩根的用人之道
让摩根财团拥有了大量的顶级人才
杰克的老大摩根为了自保
做出了皮尔庞特从来没有做过的事情
授权给戴维森
拉蒙特以及其他合伙人
以相对超然的态度管理全局
更多的时候
戴维森和拉蒙特出现在了公众的视野中
杰克
摩根虽然仍然掌权
但很少公开露面
一方面是因为捷克队的父亲经常受到社会舆论的攻击
另一方面则是因为在这个时代
家族的信誉已经不那么重要了
摩根财团需要低调行事
避免给公众留下家族仍然掌握着国家财政命脉的印象
一战期间
摩根财团已经不是以家族的名义
而是以英美两国为首
他突出了昂格鲁
萨克逊清教徒的形象
与代表同盟国的犹太银行家们针锋相对
各显神通
鼓动美国政界和公众对他们的阵营表示同情
私人银行最大的特点就是通过与政府打交道
打通政商界限
谋取最大的利益
罗斯查尔德家族曾为英国在克里米亚战争中购买苏伊士运河
美国向法国购买路易斯安那州
巴黎银行曾为其提供资金
老摩根
朱尼厄斯的第一笔生意就是从政府那里得来的
在普法战争期间
他向替法国发行债券
募集战争赔款
赚了一百五十万英镑
私人银行不仅能从政府业务中获得中介费
还能获得信用担保
这提高了他们在公众心目中的声望
当时的观察家们认为
世界上有六个最强大的国家
英格兰
法兰西
美利坚
俄罗斯 罗斯
查尔德 摩根
摩根财团曾帮助美国政府发行内战债券
帮助一站协约国发行战争债券
并监督协约国采购军火
这些业务使他们与大型企业有了更密切的联系
一战后
摩根国际货币清算银行在巴黎的地位得到巩固
摩根参与设计德国战争赔款方案
在摩根合伙人中
汤姆
拉蒙特是最出名的一个
他性格外向
亲和 有魅力
在商业 金融
外交等领域都是全能型人才
曾在通用和杜邦证券发行业务中扮演摩根财团的代言人
媒体当时这样评价啊
摩根向拉蒙特发表讲话
而拉蒙特则向公众发表讲话
一九一九年
拉蒙特活跃于巴黎和会上
他无处不在
仿佛是摩根财团在主持会议
他带领摩根财团在中国
日本
墨西哥和阿根廷组织营团
充当美国摩圆外交的先锋
一九三一年九月
摩根家族的合伙人第一次公开冲突开始了
当时
汤姆
拉蒙特和捷克
摩根就英国是否应该维持金本位制问题发表了不同的意见
拉蒙特没有选择私下解决这件事
而是写了一封措辞严厉的公开信给杰克
摩根
指责他支持废除金本位制度
违背了摩根一贯的原则
要求解渴
并停止接触媒体
本书作者认为
这封信虽然不是有意为之
但却是摩根财团内部合伙人与家族继承人之间地位的转变
虽然杰克
摩根及其两个儿子继续为摩根金融机构服务
但是朱尼厄斯与皮尔庞特时代的家族统治地位从此一去不复返了
摩根的合伙人们在国际舞台上大展拳脚
而美国经济又陷入了一场金融危机
这场金融危机让美国陷入了长达十年的萧条
就像以往的危机一样
这场危机的前奏依然是华尔街的股票危机
此次危机所引发的公众怒火将使摩根财团陷入困境
一九二九年十月二十四日的黑色星期四是股票危机的开端
摩根财团和其他银行家也曾尝试过联合
但金石和以前不一样
私人金融机构的资金投入只是杯水车薪
五天之后
黑色星期二
股市暴跌百分之二十二
没人再敢走了
道琼斯指数在一九三二年七月从四百三十五点下跌到四十一点
股票危机导致数千名股民和经纪人跳楼自杀
实体经济也受到拖累
美国钢铁业的股价由二百六十二美元跌至二十一美元
而通用则由九十二美元跌至七美元
无力扩大生产规模的企业纷纷裁员
一九三二年
人口一点二五亿的美国
胡佛在位的最后一年失去了工作
两百万美国人开着大篷车到处找工作
夜宿流浪旱营地
挣扎在经济大萧条中的人们不断追问
为什么好好的生活会变成这样
损失惨重的公众不能对空气发火
他们需要找一个特定的目标来承担责任
而摩根财团就是最好的例子
那些在股市上蒸发掉的巨额财富呢
听上去最合理的解释就是摩根斯吞了
政客们还把公众愤怒的矛头指向了金融机构和银行家
胡佛总统多次向公众解释
灾难的发生纯粹是由于股市中的某些人通过做空股票来发财
人为制造的悲剧
这些做空的人都是摩根财团的人
一九三二年大选前
胡佛下令参议院开始调查华尔街金融机构
胡佛继任者富兰克林
罗斯福上台后
加大了调查力度
任命纽约州助理检察官费迪南德
佩克拉负责调查华尔街巨头
佩克拉促使参议院通过一项决议
授权委员会在摩根财团自由查阅账目
佩克拉的探员们已经在摩根财团总部工作了六周
对
摩根财团从来不会对外人进行出事
结果是惊人的
摩根财团的账目出现了很多问题
佩克拉团队披露了杰克
摩根三年都没有缴纳过所得税
这两年来
摩根财团的二十个合伙人一分钱都没有交
第二天
摩根合伙人逃税的新闻就登上了各大媒体的头条
而且摩根财团还公布了一份美国政界和商界的大人物名单
摩根把大公司的原始股卖给他们
一九二九年股市大跌之前
美国股市一路高歌猛进
这些股票很容易翻倍
摩根的合伙人在自己的私人文件上写着
这份礼物跟摩根财团的帮助有关
这一名单涵盖了共和
明主两党的大型企业高管
证实了公众对华尔街的嘲讽
华尔街和政界狼狈为奸
在摩根的帮助下
达官显贵们可以轻而易举的发家致富
政客们需要迅速澄清
宣称白宫和国会永远站在公众一边
不会同情摩根财团
在这种气氛下
格拉斯
斯蒂格尔法案正式出台
这是决定摩根财团命运的法案
迫于监管压力
摩根财团被迫拆分
一九三三年六月
格拉斯
斯蒂格尔法案在国会通过
该法规定
金融机构只能选择存贷业务和证券业务中的一项业务作为主业
不得混业经营
对于摩根财团来说
这是一个致命的打击
从欧洲巨富和新兴工业家手中获得资金
再用这笔钱购买大型企业发行的股票和债券
把中间费
债券利息和股票增值收入囊中
这是摩根最基本的盈利方式
格拉斯
斯蒂格尔法案把这一模式分成了两部分
摩根财团不得不做出抉择
事实上
摩根财团的第三代掌门人拉蒙特召集了摩根财团的所有合伙人
在他的别墅里召开了一次秘密会议
会议的结果是
摩根财团被一分为三
好的 好的
这些摩根银行将以普通商业银行的身份开展存贷款业务
另外将摩根士丹利作为投资银行
主要经营证券业务
摩根财团在欧洲的业务仍以传统私人银行业务为主
成为摩根建富银行
分家之后
三家摩根实际上一直在共享客户资源
暗中合作
从中获利
作为一家投行
摩根士丹利没有柜台职员
嗯 债券结算
支票和证券的实际交换都是由摩根大通负责的
两家摩根银行共用一间餐厅
位于华尔街一百二十号
合伙人鼓励员工相互结交
互相介绍业务
一九七三年六月
三个摩根集团甚至在百慕大群岛秘密开会
讨论绕过美国法规重建摩根财团
但由于缺少皮尔庞特和汤姆
拉蒙特这样有决定权的领导者
这个宏伟的计划最终不了了之
三家公司彻底分道扬镳
一九七六年
摩根士丹利收购了位于巴黎的摩根财团
更名为摩根士丹利morganstanleyinternational
总部迁往伦敦
一九七九年
这些摩根公司在伦敦成立了摩根担保公司
负责欧洲证券市场的证券承销业务
同年
摩根健父成立了纽约办事处
用于修复新大陆
随着家族领袖
天才合伙人相继去世
摩根大通的业务领域不断重叠
对从业人员也越来越专业化
摩根大通三家公司之间的联系逐渐松散和消失
摩根变成了一个古老的符号
没有任何实际意义
好了
摩根财团的事情就到这里了
接下来我们要说的是摩根财团的转型
先介绍一下摩根家族后裔的去向
比讲三家新摩根集团的发展与创新
摩根财团被拆分之后
摩根家族的三家公司仍在
比如哈里
摩根三世之此
也是摩根士丹利的创始人之一
哈里的两个儿子都曾是摩根士丹利的合伙人
不过随着时间的推移
已经不能再依靠摩根这个名字和家族血统来决定自己在银行里的地位了
作为摩根士丹利的合伙人
摩根后易
查尔斯
摩根曾负责银行办公室和电话维修等行政事务
一位刚到摩根士丹利工作的新合伙人被告知
跪在那里用改锥修理门把手的人是皮尔庞特的曾孙
不仅仅是摩根家族的人
就连那些穿着燕尾服
与国王
首相
大企业创始人谈笑风生的精英们也都消失了
第二次世界大战后
金融业的发展趋势是银行业务同质化
从业人员专业化
王公贵族手中的财富分散到了普罗大美国
中产阶层大量增加
财富呈几何倍数增长
银行业顺应形势变化
把业务重心转向新兴中产阶级
面向他们吸收存款
发放消费贷款
像老摩根一样
JP
摩根只在客户群里做生意
他不知道该怎么把中产阶级的存款拉回来
新兴市民银行的营业额节节攀升
而摩根大通的业绩却在不断下滑
为了保持摩根昔日的辉煌
最重要的是扩大资本规模
幸好
摩根的名头还是很值钱的
美国担保银行愿意和摩根大通合并
在这个时期
美国的商业银行通常采用工银公司结构
以快速扩张资本
为了跟新伙伴联姻
摩根必须改变传统
摩根财团从成立之日起
采用的就是合伙人制
一旦合伙人带着资本金离开
那么银行的资本就会大幅缩水
而合伙制对银行来说并不是一件好事
一九五八年
摩根大通和美国担保信托银行合并
资产达到四十亿美元
成为美国最大的银行
一九六一年
美国金融改革使摩根得以进一步扩大其融资规模
美国第一国民银行发明了一种交易模式
将银行大额存单转让给其他金融机构以换取现金
这种可转让大额存单交易为银行间票据交易提供了便利
同时也为银行融资提供了便利
这样摩根才能向其他银行融资
摩根大通一直在不断创新融资方式
这比他们自己从普通市民那里拉存款要容易的多
摩根公司的一名雇员发明了一种交易模式
可以帮助小银行获得信贷业务
把超出法定准备金的剩余存款借给大银行
收取短期利息
银行间票据交易与资金拆借形成统一的资金池
只要有合理的利息
任何人都可以用它来做信用生意
这些创新解决了摩根缺乏吸收普通客户存款能力这一难题
拯救了摩根
但也让摩根破产
因为利率透明化导致摩根大通失去了控制大客户的能力
当大型企业需要借钱发债时
他们会根据资金成本选择提供服务的银行
而飞过去的密切关系
既然大家都是一口锅里的饭
那么零售银行和私人银行就不存在了
除了融资创新外
摩根还推出了海外证券托管业务
通过这项业务
美国公众可以直接用美元购买外国公司的股票
摩根利用其全球影响力
为外资企业打开了向美国融资的大门
由于海外证券存托业务是买卖外国公司的股票
因此绕过了美国金融监管条例
使摩根重新由回归资本市场和货币市场
摩根也在关注国库券和市场证券的发行嗯
于一九六零年代成为美国最活跃的公债发行商
这些摩根大通凭借其稳健的风格和强大的实力
在二零零八年的全球金融危机中化险为夷
不但安然无恙
还趁机收购了曼哈顿大通银行收购了美国排名第五的贝尔斯登
资本实力不断提升
行业地位不断提升
摩根大通和曼哈顿大通合并之后
这些摩根大通的名字就叫摩根大通
今天
他一依然是金融行业的领军人物
摩根士丹利的转型就到此结束了
接下来
让我们来看看摩根财团成立后的摩根士丹利
作为摩根家族中最年轻的一支
摩根士丹利继承了摩根大通基因
老摩根财团的核心业务是替代企业以及主权国家政府
摩根士丹利在成立的第一年里
其证券发行业务占美国证券发行业务的四分之一
总额达十亿美元
有了摩根这个名头
由摩根士丹利领导的证券承销公司往往可以组织起一百多家分销商和五六个分销商
过去
纽约中央铁公司
美国电报公司
杜邦美国钢铁公司
阿根廷政府
加拿大政府曾经是摩根工业帝国的重要成员
后来又有标准石油
埃克森 英河
壳牌等石油公司的客户
通过不断开拓新业务
摩根士丹利成为行业风向标
简单的说
通过短期贷款
中长期债券和信托计划
VE公司收购其他公司
最终这些贷款和债务由企业承担
每一个环节都能让摩根士丹利赚到钱
嗯
摩根士丹利也向外国主权基金推销美国国债
并从事外汇
黄金期货等高频交易
这本书的作者评价说
每个月
摩根士丹利都会推出一项金融创新
战后美国金融业进入赌场时代
可以说是摩根士丹利的功劳
摩根士丹利自己也进行了彻底的改劳
为了应付日益增长的证券业务
他于一九七零年代由公司制改为公司制
打破了老摩根金融机构一贯坚持的只有两三百名员工的小而精致的旧模式
一九八六年
摩根士丹利将百分之二十的股份出售给公众
成为一个彻头彻尾的供银公司
一九九零年出版本书时
摩根士丹利已成长为一家拥有一百一十四名执行董事
一百四十八名有限合伙人及四千名雇员的大型公开上市公事
让我们看看摩根大通的第三家机构
它是由老摩根朱尼厄斯一手创建的摩根银行
它是摩根财团历史最悠久
最后抛弃私人银行身份的金融机构
直到一九六零年代
摩根贱父仍然依靠私人关系者英国女王和文莱苏丹等仅存的王公贵族来管理财务
摩根健富在二十世纪七十年代开始从事并购业务
摩根士丹利主要通过资本市场进行并购
而摩根健富则瞄准石油美元
他利用中东阿拉伯国司对犹太裔金融机构的借薪
利用昂格鲁
萨克逊摩根财团非犹太人身份
把大部分中东石油美元拉进了自己的账户
这些资金用于发行英国和美国国债
以及大型企业如英美烟草公司和默多克新闻集团的跨国并购
三家新摩根是摩根财团分家之后
主动顺应时代潮流
不断创新
不断转型
但是为了生存
为了赚钱
摩根财团的后代们也只能放弃了许多老摩根坚持的原则
在战后金融赌场时代如鱼得水
甚至起到了推波助澜的作用
本书作者把二战后世界金融业发展为赌场时代明显带有批判意味
赌博是一场零和游戏
除了转移财富外
没有创造价值
作者认为
如果金融机构不再创造真正的价值
只追求纸面财富的增长
那么华尔街与拉斯维加斯赌城并无二致
过去
摩根财团认为
企业兼并的根本目的但是为了达到规模效应
形成价格联盟
保证投资者按时领取红利
保证债券按时兑现
但在赌场时代
投行并不关心被收购公司的命运
更不会对已经卖出去的证券负责
他们关注的是交易量和年度排名
整个八十年代
摩根士丹利
高盛
波士顿公司
雷曼兄弟公司都以全球并购总额第一为目标
在华尔街并购市场展开竞争
在竞争的压力下
摩根士丹利放弃了等待客户上门的传统
七十五位并购专家在地图上搜索目标公司的销售经理
放下架子
敲开客户的房门
用高杠杆的方式说服客户
这些并购并没有提高美国公司的盈利水平
反而因为并购费用的突然增加
使得他们的财务状况更加糟糕
在里根总统的八年任期里
美国宏观经济增长强劲
而上市公司的财务状况却越来越差
一九八七年股市崩盘前
美国上市公司的负债高达一点八万亿美元
公司利润中有一半是用利息支付的
摩根财团的后裔们并不关心资金流向了哪里
也不在乎收购后会发生什么
他们只希望这笔钱能够流入他们的手中
因为这里面的利润实在是太丰厚了
他们不光能拿到中介费
还能通过杠杆收购
比如安排贷款
发行公司债券等等
摩根士丹利曾帮助KK二公司以四十二亿美元收购美国化工巨头伊利诺斯
欧文斯
摩根士丹利获得了中介费
摩根贷款的利息以及债券的盈余
在摩根士丹利资本仅有十五亿美元的时候
他为并购提供了六亿美元短期过桥贷款
国会历届听证会的目的就是为了控制投资银行
利用他人的钱来赚钱
现在看来
这一切都是徒劳的
为了让杠杆收购业务继续下去
摩根的后裔们不惜打着摩根这个金字招牌背书了垃圾债券的信用
经过他们精心打扮后放到资本市场上出售的公司债
事后往往证明他们都是垃圾
举个例子
摩根是单利承销给人民航空公司五亿美元的企业债务
很快就破产了
投资者也因此破产
这本书的作者预测
投行为这些垃圾债券找买主
毫无节操
迟早会给世界带来麻烦
这本书出版十年之后
二零零九年
一场由垃圾债券和次贷引发的金融危机席卷全球
但是摩根士丹利和花旗这两家公司的创立者却因为规模庞大而无法倒闭
得到了美联储的救助
当美国企业并购风起云涌
并购规模突破二百亿美元的时候
媒体又一次把矛头向了投行
新一代摩根士丹利领导人埃里克
格里切尔为自己辩护
看看世界各国债务规模和个人债务规模吧
区区几笔并购交易就能打破平衡
制造灾难
他的辩解是有道理的
自从布雷顿森林体系崩溃
信贷创造失控后
人们越来越大胆的借钱发债
到二零一八年
美国国债规模已达二点五亿美元
相当于GDP的一点零六倍
政客们害怕得罪选民而不敢增税
只能通过发行国债来解决当前财政赤字
政治家和银行家在探讨如何最终解决巨额债务问题时
喜欢引用凯恩斯的名言
从长远来来看
人终有一死
然而我们的子孙后代还得继续活下去
为游手好闲的祖先还债
今天的内容到此结束
简单的总结一下
第三个摩根叫杰克
摩根的权力下放以及强大的合伙人们的崛起
使得摩根财团逐渐失去了对摩根家族的控制
美国政府的金融监管迫使摩根财团分裂为三大机构
分别是JP摩根银行JPmorgan
morgan摩根士丹利morganstanley以及摩根morgancapital
第二次世界大战后
批发银行模式衰落
摩根大通通过金融创新找到了突破的方向
成为了各自领域的领军人务
但杠杆收购
垃圾债券等创新业务虽然带来了丰厚的利润
但却逐渐偏离了皮尔庞特时代所坚持的原则
皮尔庞特
摩根在普约听证会上掷地有声
尽管法律并未要求银行家对每笔债券和股票的价值承担责任
但银行家所遵循的道德准则却要求银行家一生都要对所发行的债券负责
行
这本摩根财团的书就到此结束
行行书笔记在音频下面
明天见