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本字幕由TME AI技术生成
业务能长期保持稳定
如果想找到长期领先于市场的好股票
一定要学习巴菲特
买入业务长期保持稳定的企业
巴菲特认为
公司业务不稳定
就难以在原有的业务上做大做强
无法建立强大的竞争优势
一家公司如果经常发生重大变化
就可能会因此经常遭受重大失误
推而广之
在一块总是动荡不安的经济土地上
是不太可能形成城堡一样坚不可摧的垄断经营权
而这样的垄断经营权正是企业持续取得超额利润的关键所在
巴菲特说
研究我们过去对子公司和普通股的投资时
你会看到
我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和产业
我们这样选择的原因很简单
在进行子公司和普通股两者中的任何一种投资时
我们寻找那些我们相信从现在开始的十年或者二十年的时间里
实际上肯定拥有巨大竞争力的企业
至于那些环境迅速转变的产业
尽管可能会提供巨大的成功机会
但是它排除了我们寻找的确定性
巴菲特认为
投资者买股票
就是要投资该公司
既然要投资这家上市公司
并且已经做好了长期投资的打算
那么在确定投资对象时
就一定要选择未来十年
二十年内业务长期保持稳定的公司
并且绝对具有巨大的竞争力
在几十年的投资生涯中
巴菲特发现
经营盈利能力最好的企业
通常是那些现在的经营方式与五年前或者十年前几乎完全相同的企业
美国财富杂志的调查结果也验证了巴菲特的话
在一九九九年至二零零零年期间
财富杂志评出的世界五百强企业中
只有二十五家企业达到了这样的业绩
连续十年的平均股东权益回报率达到百分之二十
并且没有一年的股东权益回报率低于百分之十五
这二十五家企业在股票市场上也表现优异
其中有二十四家都超越了标准普尔五百指数
令大家惊讶的是
在这二十五家企业中
只有几家企业是高科技和制造业
其他企业都是从事着普通的业务
出售着普通的产品
而且他们现在出售的产品几乎和十年前的产品没有什么两样
他认为
虽然有人说企业发展要与时俱进
要根据宏观情况的改变而迅速转变产业
可是这种做法排除了他寻找长期投资对象的确定性
事实上
他经过长期观察和研究发现
如果上市公司经常发生重大变化
那么就很可能会因此造成重大损失
而这和他的长期投资理念是不相符的
正因为如此
所以他经常说
我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和产业
巴菲特深深知道
长期投资必须非常重视企业良好的发展前景
因为你购买该公司的股票
就是因为看中了它的未来发展
如果该公司没有未来
为什么还要投资该公司的股票呢
这时候如果还要做长期投资
那是非常危险的
不过
显而易见的是
企业长期发展取决于多种因素
很难正确判断
巴菲特说
要做到这一点
就非常有必要对该公司过去的长期发展进行考察
只有这样才能确信该公司未来同样能长期保持稳定发展
未来的经营业绩也能保持相对稳定增长
持续为企业投资者创造价值
所以
巴菲特从根本上是不主张公司开拓新业务
形成新的经济增长点的
他更希望公司能够在原有基础上做大做强
尤其是不能丢了原有业务的长期竞争优势
很有意思的是
符合他这种预期的上市公司
它们的经营业务都相对简单而且稳定
这正是他喜欢投资的类型
所以他说
我们努力固守于我们相信可以了解的公司
这意味着那些公司具有相对简单且稳定的特性
针对许多投资者喜欢投资那些濒临破产倒闭的公司
巴菲特认为这样的资产重组概念股确实有可能会咸鱼翻身
或者乌鸦变凤凰
可是根据他对几百只这类股票的研究
他认为这样的可能性很小很小
不值得投资者为之一搏
他通过长期的观察后发现
甚至许多很有才干的管理人员
在进入这样的咸鱼企业后
不但没有把它从水深火热的困境中解救出来
相反还毁坏了个人的好名声
巴菲特通常拒绝投资下面几类的公司股票
一正在解决某些难题
二
由于以前的计划不成功而准备改变经营方向
根据巴菲特的经验
那些多年来生产同样的产品
提供同样的服务的企业
往往有最好的投资回报
而那些正在转变经营业务的企业
则更有可能出现重大的经营失误
巴菲特认为
从这个角度来看
投资者寄希望于乌鸦变凤凰是不现实的
既然要投资股票
就要把眼睛盯在凤凰而不是乌鸦上
所以他从一九八二年起
每年都要在伯克希尔公司年报致股东的一封信中提到
他对由亏转盈的翻转公司不感兴趣
原因就在这里
巴菲特认为剧烈的变革和丰厚的投资回报是不相容的
但大多数投资者却持相反的想法
投资者争购那些在进行公司重组的公司股票
巴菲特认为
由于不可解释的原因
这些投资者对这类公司未来的收益寄予希望
却忽视了这类公司的现状和问题
巴菲特始终认为
要想投资一家问题企业后
一个一个的去解决这些问题
远远不如之前就远离这家问题企业来得轻松简单