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第四章巴菲特教你读财报第一节损益表象的六条信息
好企业的销售成本越少越好
只有把销售成本降到最低
才能够把销售利润升到最高
投资者要远离那些销售成本过高的公司
选择那些销售成本比较低的公司
尽管产品销售成本就其数字本身并不能告诉我们公司是否具有持久的竞争力优势
但它却可以告诉我们公司的毛利润大小
巴菲特在分析公司是否具有持久竞争优势时
总是从公司的损益表入手
因为损益表可以让投资者了解该企业在一段时期内的经营状况
一般企业会在每个季度末或者年末披露这些信息
在研究那些优质企业时
巴菲特发现
通过分析企业的损益表
就能够看出这个企业是否能够创造利润
是否具有持久竞争力
企业能否盈利仅仅是一方面
还应该分析该企业获得利润的方式
他是否需要大量研发以保持竞争力
是否需要通过财富杠杆以获取利润
通过从损益表中挖掘的这些信息
可以判断出这个企业的经济增长原动力
因为对于巴菲特而言
利润的来源比利润本身更有意义
在损益表中
总收入下面一行指的就是销售成本
也被称为收入成本
销售成本可以是一个公司其销售产品的进货成本
也可以是制造此产品的材料成本和劳动力成本
巴菲特在一九八五年的信中说
在新闻事业方面
一样很难增加发行量
虽然广告略增加
但主要来自夹报部分报纸版面上的广告却减少了前者的利润远比后者低
且竞争较激烈
所幸去年成本控制得当
使得家庭用户订阅数颇好
巴菲特认为
要想成为一个优秀的企业
首先需要做到的就是节约成本
尤其是销售成本
因为每个企业时时刻刻都在销售产品
销售成本在整个企业中所占的比重非常大
所谓销售成本
是指已销售产品的生产成本或已提供劳务的劳务成本以及其他销售的业务成本
销售成本包括主营业务成本和其他业务支出两部分
其中主营业务成本是企业销售商品
产品
半成品以及提供工业性劳务等业务所形成的成本
其他业务支出是企业销售材料
出租包装物
出租固定资产等业务所形成的成本
s公司是我国铅酸蓄电池行业经营规模最大的企业之一
s公司注册资本是一点三亿元
总资产约十三亿元
年营业额近二十亿元
但是随着s公司销售额的迅速增长
一直沿用的销售模式和业务流程使得销售成本一直居高不下
主要体现在该公司设立销售分支机构太多
而机构设置不太合理
浪费了很多资金
此外
该公司规定销售人员有权利报销差旅费
话费等销售费用
很多销售人员就大肆铺张浪费
一点都不节约
虽然该公司的营业额增长很快
但是净利润增长率幅度很低
甚至在行业竞争激烈时
还出现过只见销售增长
不见利润增长的局面
而造成这样的局面
最主要的原因就是该公司的销售成本过高
作为美国第三大汽车公司的克莱斯勒有限责任公司
由沃尔特
克莱斯勒创建于一九二五年
他曾经一度超过福特
成为美国第二大汽车公司
二零零九年四月三十日
克莱斯勒公司宣布破产
克莱斯勒竟然成为第一个轰然倒下的汽车业巨头
其罪魁祸首并非金融危机
而是销售成本过高
美国汽车的销售网络从五十年前就开始建立
那时的公路网络没有现在这样发达
三十公里的路对很多人来说是很长的距离
汽车公司不得不在很短的距离内就建立一个特许经销店
以满足汽车消费者的需求
而现在
公路已经建设得四通八达
以往建立的经销网点就显得太密集
管理成本太高了
二零零六年
克莱斯勒在美国的经销商有三千七百四十九家
总销售量为两百一十四万辆
平均每家卖出五百七十辆汽车
而丰田在美国的经销站只有一千两百二十四家
总销售量为两百零五万辆
平均每家卖出一千六百七十五辆汽车
是克莱斯勒的近三倍
yeah
过于密集的销售网点使克莱斯勒产品的销售成本大大提高
而这直接造成两种后果
一方面使产品的价格难以在市场上形成有利的竞争
另一方面也使得公司用于研发的资金比例少于丰田等日本竞争对手
最终
高昂的销售成本把克莱斯勒逼到了破产