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大家好
我是蓝白
多天没更
我自己都觉得生疏了
今天呢
我想从一个平时大家容易忽视的角度出发
聊聊下半年想保住我们的工作
需要用哪些手段
哪些地方会借此机会成为中国经济的顶梁柱
我们想搞清楚外面正在发生什么事情
更认真的看这个世界
哪怕有一丁点的启发也算有收获
这位个体在时代洪流面前能不能嗅到什么机会
你能不能趋利避害
指望一个像完成作业一样的十分钟视频是很难做到的
八月二十四号的国产会上又发了稳经济十九项接续政策
其中包括增加三千亿以上政策性
开发性金融工具额度
用好五千多亿元专项债结算限额
允许地方一城一策
运用信贷等政策合理支持刚性和改善性住房需求
决定向地方派出稳住经济大盘督导工作组
为什么要重视这些政策呢
因为今年太特殊了
大家应该还有印象
五月份的时候也有一场稳住经济大盘的会
当时提出了三十三项政策
比如退税规模增加一千四百亿
取消低风险地区的通行限制
乘用车减税六百亿
支持刚需和改善买房
然后我们就看到六月份的房地产销售
汽车销量
工业增加值
社会消费品零售总额全都开始复苏
可没过多久
七月份除了出口外贸坚挺之外
各种指标又开始往下走
这就跟小孩发烧一样
四月份的时候发高烧
先来一波退烧药
好转之后七月和八月又反复
这个时候就需要换药打点滴了
所以我们可以把这常会视为下半年经济的路线图
细看这些内容
一城一策的房地产信贷政策可能预示了部分城市会出现更低的首付
更低的利率
这其实没什么好聊的
房地产成交只要上不来
类似的政策会越来越多
利率突破百分之四也不是没有可能
有一条我觉得挺重要的
用好于五千亿专项债地方结存限额
十月底之前发行完毕
这里要解释两个概念
专项债结存限额
咱们简单点说
每个省份想搞建设
手里的先有钱
钱从哪里来呢
一是靠收税
二是靠卖地
可是因为分税制
地方上的财权和事权是不匹配的
又要马儿跑
又不让马儿吃草
靠手里这点钱是不够的
这个时候就得发债券
举债创收
搞活经济
在二零一四年以前
很多地方为了搞建设
成立了融资平台公司
不管啥项目能不能收回成本
都给这些城投公司借钱提供担保
这样一来
这些债到底是属于地方上的还是属于平台公司的呢
债务这种东西一旦变成糊涂长
后果是难以想象的
城投虽然跟地方有千丝万缕的联系
但它毕竟是公司
万一哪天还不起债了
难道我们的水电气暖都断了不成
所以从二零一四年开始
明确规定地方政府债券是地方上唯一的融资渠道
把地方债和城投债切割
多的就不讲了
其实后面还有很多故事
反正二零一五年以后
自从允许省级发债
地方债就开始井喷
地方债里又分为专项债和一般债
顾名思义
专项债的投向是特定项目
比如高速公路
地铁
产业园区这些后期靠项目的收益偿还
要是项目建成后的收入不够
那就靠政府性基金收入
也就是卖力收入来还债
一般债呢
是用来弥补一般公共预算的赤字
更偏向民生补贴这一类无偿的公益性质
主要靠税收偿还
最近几年因为要严控地方的债务率
对地方财政的赤字要求很严
所以一般债的额度肯定就被压缩了
那相应的
专项债的发行自然就会加速
尤其是二零一八年以后
专项债发行规模占比远远超出了一般债
今年更是创出了超过百分之八十占比的历史记录
农田水利
公路 铁路
产业园
城市管网更新
基建和数据中心
保障房干啥的都有
专项债发出去之后
银行买了债券
这些钱转换为政府存款
用来作为基建项目的资本金
要想启动完成项目
参与建设的上下游公司也得从银行贷款作为专项债的配套资金
那企业的贷款额度自然就上来了
然后这些项目就可以用来创造就业岗位
自动投资
总之
以后大家看到专项债这三个字就知道这是地方省为了搞建设最重要的融资手段
可以看作是大基建的代名词
只要是债
总得有个额度限制
不能无限发
否则还不上的话
扩容就大了
财政部的数据
二零二二年全国地方债限额是三十七点三万亿
其中一般债的限额是十五点二万亿
专项债限额是二十一点八万亿
再来算一笔账
截止到六月份
全国地方一般债的余额是十四点二万亿
专项债余额是二十点二万亿
这么来算
专项债距离限额还有一点五五万亿
这里就有点奇怪了
为什么离限额还有一万多亿
这次说的却是用足五千亿的限额呢
说到底还是区域之间的底子不均衡
月开罗志恒举了个例子
二零二一年
北京 上海 江苏
山东 福建
浙江六个省市剩余限额合计达到了六千一百九十九点六亿
占地方政府全部剩余额度的百分之四十一点三
每个地方税收和卖地收入不一样
能储备多少基建项目
额度剩多少
还债的能力当然也不一样
如果把限额全都用了
那么像中西部
东北一些财力弱的省份就可能出现还不上债的风险
还有一点
今年房地产啥样大家都清楚
卖不出去地的城市有不少
用足五千亿的限额不算少了
不管怎么说
这是国家做强基建的坚定态度
专项债怎么分
哪些省能分到更多的项目
不同底子的省份贡献度有多大
是判断下半年经济走向的一个重要角度
所以接下来的问题是
这么多省份
哪些地方会瓜分这些专项债的余额
或者说
下半年中国经济的顶梁柱都是谁
我们从最近关注度非常高的一个热词聊起
遇到瘦成不好的年景
家里有困难
能干的孩子们就得多出点力
这是不是天经地义呢
所以今年有一个词被反复提及
就四个字
经济大省
我们捋一下时间线
八月十六号要求经济大省要勇挑大梁
七月二十八号提出有条件的省份要力争完成目标
七月七号经济形势座谈会提出东南沿海五省市要继续挑起国家发展稳经济的大梁
发发挥保障国家财力的主力作用
两个月内点名了三次
第一次是东南五省市
广东 江苏 浙江
上海 福建
第二次没有提及具体的名单
第三次是广东
江苏 山东 浙江
河南和四川
加起来就是粤苏鲁浙
玉川闽沪
总共是七省一市
官方数据
这些地方对中央财政净上缴中贡献超过六成
市场主体数量占全国四成以上
贡献了百分之四十以上的就业
在这七省一市任务艰巨
能不能完成目标也难说
所以需要我们继续拆解
华安证券有一份报告
梳理了下半年区域经济达标的全景
一看基数
二看目标
三看专项债的余额
四看新项目的申报
拿专项债的余额来说
一线城市里
北京
上海二零二一年年底剩余专项债限额分别是一千八百亿
一千七百亿
第二梯队是沿海省份和内陆经济大省
江苏 福建 山东
广东存量空间分别是八百二十九
六百八十八
五百七十八
四百六十六亿
河南 河北
四川存量空间超过了六百亿
他们剩下的发债额度肯定是够的
还有目标
截止到八月十号
已经有二十二个省市对全年目标做了表态
根据表态的积极程度
对地方的意愿进行分档
第一档是咬定目标
奋力实现
包括江苏
山东 福建
湖北十二个省市
第二档是确保实现
包括河南
河北
四川七个省市
第三档是实现最好结果
包括吉林
浙江 广东
大多是上半年收益情冲击重
自己也明白达标难度比较大
这是一个很有意思的角度
全年经济目标的描述语言是非常严谨的
当然会有话外音
比如存在困难
不会说实现不了
而是用实现最好结果来代替
二零 河南
湖京过了大半年
既然敢说出咬定目标
那大概率已经有谱了
然后再看新的专项债项目储备
福建 河南 湖北
上海 浙江 湖南
广东项目储备丰富
河北 北京 江苏
安徽项目储备比较匮乏
报告的结论是
经济大省中
福建 山东
河南最有希望达标
后面的几个省市要么是有项目没额度
要么是有额度没项目
要么是表态没有底气
浙江
湖南缺的是专项债存量额度
江苏
四川缺的是项目
像上海 吉林
海南 湖北
天津达标难度非常大
那接下来我们继续分析
既然福建
山东
河南成了全年全村的希望
他们靠什么来实现呢
这就要聊到不同省份的优劣势了
从各省的投入产出表来看
福建的支柱是交运仓储
服装闲帽
房地产
二零二一年人均gdp 达到了十一点八万元
全国排第四
当然还有像宁德时代
片仔癀
厦门物业三更明光涵盖了电器机械
医药制造
金属业链加工
山东市象区模式
城市分布相对均衡一些
国有企业占比大
重工业企业数量多
制造业占比百分之四十一点五
远高于全国平均水平的百分之三十一
河南是我国重要的粮食
能源和原料工业基地
加上中国之中的区位
发达了交通体系
支柱产业自然是农林牧渔和批发零售
郑州前几年崛起很快
加速了对省内其他城市的虹吸
我们做个总结啊
用足专项债额度
说明刺激基建的空间远远没有到头
下半年的顶梁柱有七省一市
广东 江苏 山东
浙江 河南 四川
福建和上海
从项目储备目标额度来看
福建 山东
河南达标的希望最大
还有两个细节
第一
经济日报已经在头版连续发了六篇文章
只聊一个话题
这些省份是怎么调大梁
第二
八月份已经开展了两轮督查行动
带队级别非常高
历史上每次督查过后
民间投资都能快速增长
国胜宏观
熊原列出了一组数据
一到七月份
发改委累计审核固定资产项目投资额超过了一万亿
是去年同期的三倍以上
上半年
五大建筑央企中国建筑
中国中铁
中国铁建
中国交建
中国电建新签基建类合同金额达到了三点九万亿
同比增速百分之二十六点四
远高于计建增速
八月
沥青的开工率从六月份的百分之二十六点七上升到了百分之三十七
水泥发运率上升到了百分之四十八点四
这些密密麻麻的政策
整齐划一的动向
任何人都能嗅到非同寻常的味道
我是蓝白
今天先聊到这儿
咱们下期再见