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欢迎来到知行小酒馆
这是一档有知有型出品的播客节目
我们关注投资
更关注怎样更好的生活
我是羽白
今天是我们金融人物系列的第二期
我们要聊的是一位数学家出身
对冲基金界的传奇人物吉姆
西蒙斯
也是我的偶像
他的文艺复兴科技公司不仅让数学和科学成为了金融的核心驱动力
更是用纯粹的数字和模型颠覆了整个投资行业
文艺复兴的大奖章基金以难以想象的年化回报率持续打败市场
成为了金融历史上最稳定的造富机器之一
你可能会好奇
一位科学家是如何在金融市场上立足的
而这家公司的名字文艺复兴又有什么深意呢
今天
我们会一起走进吉姆
西蒙斯的世界
去探寻他如何利用数学
数据和非凡的直觉
缔造了这场文艺复兴一般的金融革命
去讲在前面的是
这期节目里会涉及到大量的人名和专业术语
我们会在文稿区提供相应的注释供你参考
对于一些朋友来说
也许理解成本会有一点点高
但相信你听完之后
一定会有所收获
The
啊
今天特别开心
把我们跑师和大卫翁老师又请了过来
一个从东京过来
一个从香港过来
汇聚一堂
就是为了我们这个金融人物系列的第二期
那我们这开期的主人公是谁呢
James simons
呃
蒙sis 应该是羽白非常想要聊的一个人物
对吗 对
西蒙斯是我从刚接触金融投资时
就很崇拜
想要深入了解的一个人物
不过我觉得可能很多听众对于量化投资还是西蒙斯都是比较陌生的
所以在正式开始讲西蒙斯的故事之前
我们可以简单介绍一下
就是西蒙斯所做的量化投资大概是什么样的
以及在整个投资事件里边
西蒙斯代表的投资风格
他又处于哪个位置
对
我想给大家提供一个背景
怎么说
我们也算是跟他沾上点
第二位
然后让大家理解到
为什么你了解了也没有用
因为他做的事情
你根本做不到
就是
实在是臣妾做不到
但我觉得这里边有一个有非常重要的背景
如果大家想了解的话
我觉得迄今为止
最好的资料还是那本书
嗯
战胜市场的人
没错 没错
就是如果大家看那本书的话
我其实特别建议他把这书名改成征服市场的人们
嗯
就是他是man 吧
The man en of of of market
应该变成men
他这本书
实际上就相当于是这个量化
群星灿烂
然后他告诉诉就
就从五十年代开始吧
一直到现在
大概这六七十年
这个量化是大概是怎么发展过来的
然后这里边这些大神们就各就各位
都在哪里
然后呢
跟他们同期的
我们熟悉的其他的名字
他们是什么派别
就是什么星秀派还是武当少林
其实大家都是不一样的
所后
我觉得其实我非常简单
非常快速的
就是给大家画一个象限图
然后大家就大概知道
就是西蒙斯在什么地方
这样的话
就是我们后面再聊的话
就比较清晰
我觉得大家就大概知一个横轴
从熟到右
左边呢
就是我们特别熟悉的
就依靠人的主观判断
人的价值判断做决策的这种基本面的投资理念
然后最右边呢
它的核心就是机器人
或者是数学
它跟人
人的判断没有关系
做决策的不是人
这个纵轴呢
我们可以就是从下往上
按照时间线吧
就是最早五十年代
越往上
我就离我们现在越近
大家不要怕哈
我们会坐坐边走上这些物物整理
放在文稿区
对迎对照着听
然后最边边
谁谁呢
那就是巴菲特
就是巴菲特的老师
是吧
格林厄姆
包括彼得林奇
他们的最大的特点呢
就是说
是要靠人
就是说
我要知道这个公司的基本面
我要把他研究的非常深
然后那句我们大家现在都著名的话
只头你知道的东西
可能就是从这个派别来
来
然后再往左边走
走到极端
就是米尔肯
就是这个公司的信息对我如此重要
我要拿到他的内部信息
嗯嗯
这是最左边
最左边包括右边一点呢
其实就是大大家熟悉的
我觉得大部分的像那些宏观的对冲
新的大牛
都可以放在这一趴
包括我们上次聊的达力欧这种
对对 没错 没错
大力欧
其实我们后面聊的大部分人
我觉得都是在中间的
嗯
但他们的特点呢
是技术分析加上主观的价值判断
所以他两个是合起来用的
就最典型的就是索罗斯和那个drunk miller
但是我觉得在中间这一块
他们是级别最高的
段位最高的
我觉得在于依靠人的判断的这个维度上
他们应该是和西蒙斯是并驾齐驱的
但是西蒙斯他靠的是科学
然后这俩人呢
靠的是胆识和勇气
就是说
我敢做空这个英镑
是一百个
就是十个亿
就是到那种胆识
那么还包括一些
我们上次聊达里奥
然后ptjpdj
其实也是这边
然后还有这个债券之王
平口的这个大牛
那么我们今天想聊的西蒙斯
就是最右边
当然了
就是我们后面会聊一些细节
就是说他是不是完全凭机器做决策
这个有商量
是一会儿大老师可以讲讲故事
但最右边的特点呢
就是说
我不需要知道基本面
我也不想知道
我不想知道今天发生了什么事情
我不想知道美联储今天又加息还是降息
那做的所有的决策都是从数据来
就是我会收集我所有能够收集到的数据
然后我用数学家的方法找到他们之间的关联性
然后我会制造出我自己的交易模型
再配上系统的加持
然么我尽量不用人来做决策策
我尽量所有的东西西给给机器
这是最右边
做量化的人
大部分
其实很多人都是这样
他们根本不关心是
也不看新闻
所以就这么一个象限
我一直想让我们普通投资者觉得心向神往的地方
就很好奇
他们这个世界是怎么运作的
嗯嗯
那我们今天就来好好的聊一聊他们的这个世界是怎么运作的
对啊
因为你刚才那本书叫做the man who slve the market
那其实对于我们来说
就是
其实我们也很想破解这个秘密
对
但是我很同意小宝老刚时说的
就是这个名字应该后面加个门
就是聊完之后
大家就会发现
真正完全由机器跟数学的世界
反而是最需要人的一个世界
就是整个文艺复兴的
他的体系的建立
是很多代人完成的
所以我们听很多讲西蒙斯故事的
不管是播客也好
还是一些内容也好
你会发现里面出现大量的人名
就是你看起来应该是都是数字跟机器的东西
但反而有非常多的人
他们是在每一个时期贡献了自己的一部分力量
然后一步一步的让他成神
让西蒙斯成神
同时让文艺复兴成神
对
所以我觉得我们这个金融人物解读还是非常有意义的
因为第一个就是能够把这个传奇是怎么缔造的讲清楚
我觉得他本身就很有意义
另外一个
我觉得也是大家很好奇的
就是西蒙斯怎么样能够做到把这样一群又一群的天才凝聚在一起
然后创造出这样的一个奇迹
嗯
要不我们就从这一点先贴进去讲吧
所以我昨天我们三个在对一些内容的之候
我在苦思冥想一个比喻嘛
就是把西蒙斯比喻成谁比较合适
对
历史上的哪个人物
历史上的哪个人物
就是奥本海默
为什么是奥本海默
是因为西蒙斯也好
奥本海默也好
就他在学识上面是有非常强的成就的
对吧
就是西蒙斯
就是他在数学上的成就
我觉得应该是高于投资界里面的任何一个人
陈醒申跟他的这个陈西蒙斯理论
到现在为止
依然是大量的贤论啊
或者是一些地方会去引用的
然后获得的奖项
我觉得是任何一个投资界的人都无法想象的这种奖项
对
我觉得这个也是让我觉得很神奇的一点
因为陈醒生比他大二十七岁
嗯 你想
他作为一初初茅茅庐一个数学家
居然得到了一个大大的的的愿意跟他合作
我觉得真的还挺
挺不思思议的
明为这个人
他肯定是有点东西
很有人格魅力的
是的 是的 另
另外一个就是他的智商
包括在数学上的这个成就
确实是无与伦比的
是的
这也造造成一个很大的好处
就是当他后面想要挖这些数学家
挖他的曾经的同僚们来跟他一起干活的时候
他是真的能站在同样的台阶上面跟他们对话的
就是说白了
如果你是一个做投资出身的人
你根本就不可能跟这些数学家可以好好的了解
然家根本不可能搭理你
对吧
你去跟校长去探讨一些这个
你要不要来跟我一起做投资这种事情
他会直接告诉你
我觉得你的职商不应该跟我坐在同一角桌的时候
是的 是的
但是西蒙斯
首先他在知识上有这个高度
对
其次他在人格上又有足够的魅力
就他当年在做学校的数学系主任的时候
他是真的可以拉来全美最好的这些数学家们来当他的同僚
来一起开办这样的一个新学校的一个数学系
对吧 对
就是这些超级聪明的人都在里面
对
但是也超级难搞
对 对
然后都非常非常的有自己的想法
没错
包括不管是书理
还是我们查的一些资料都可以看到
特别是在七八十年代
其实比起投资
显然学术是一个更加在格调上面
或者说是在所有人的心目中是一个更合适的一个对于这些数学家来说在的位置嘛
所以想把他们从这样的一个学术殿堂里边拉出来
说你来跟我一起做投资
吧
就是你都难以想象他是一个什么样的难度
对
而且是被看不起的
你一个数学家
你居然去市场上去搞钱打
然后他有几个合伙人
书里也提到他
就是说当年的印象就是西蒙斯天天不务正业
天天去打扑克
然后天天去市场里面去鬼混吓烩
所以学数学的人
就当年至少数学家
他们对于你在金融市场上摸爬滚打
他们是觉得比较low 的
从这种点上来说
西蒙斯真的是一个洞察人性的大师
就是他除了在数学层面有非常高的造诣之外
第二
他非常的洞察人性
因为文文兴兴兴白白
他 他这个量
量化够
够战市市场这么多
他赚的谁的钱
他赚的不就是人性的钱嘛
对吧
他赚的就是那些恐慌的人
所以他越到危机的时候
表现越好
所以这就很有意思
你会发现
一个数学家
一个完全依靠机器跟信号的这么一个量化投资者
反而是最通人性的
不管是在公司管理上面
还是在他自己做量化投资方面
都是最通人性的一类人
就在他身上
得到了一个完美的一个
一个金融知识一天都没学过的人
然后创办了历史上投资收益率最高的公司
四十岁开始创办这个公司
前面跑师也有讲
就是关于他的早年经历
那本书里面已经讲的很全面了
但在这儿呢
我还是得给大家简单介绍一下
让大家知道
我们今天聊的是一个怎样的天才
以及天才真的没有一段经历是浪费的
全都是伏笔
但西蒙斯二十一岁麻省理工本科毕业
二十三岁就在加州伯克利拿到了博士学位
那毕业后呢
他短暂的在哈佛和麻省理工当了几年老师
大于那个时候是冷战时期
大概二十五六岁的时候
他就加入了普林斯顿的一个研究所
投身密码破解工作
就专门用来破译这个苏联的加密系统
那在做密码破译工作的同时
他也没闲着
他和另外一位数学家鲍姆合作发表了一篇论文
就关于怎么样用数学模型来预测这个金融市场的走势
要知道这个时候距离他创办文艺复兴起码还有十几年
你看
这个伏笔这么早就埋下了
但是呢
由于西蒙斯本人特别的桀骜不驯
他居然在媒体采访中表达了反战立场
于是他就被炒鱿鱼了
那个时候应该是一九六八年
他当时刚好三十年
受邀去纽约州立大学石习分校去建一个数学系
那你你想
他的名气很大
又很有才华
就吸引了很多优秀的数学家加入
让石习分校的这个数学系啊
可以说是迅速的就崛起了
当然后来这批大牛一个个的也都被他挖去了文艺复兴
到了三十八岁
也就是一九七五年
西蒙斯更是拿了美国数学的一个顶尖奖项
叫韦伯伦奖
可以说那个时候他在学术界真是风头无量
但是让所有人非常震惊的就是
过了两年
也就是他四十岁的时候
突然中年发疯
从学术圈毅然决然转型去做了投资
我很好奇的就是
他怎么会做出这么大一个转变
因为我感觉这个是绝大部分学者都不可能做的事情
真的有一种中年发疯的感觉
对
我觉得这个真的是要从他的性格上去对做一个分析
就是你纵观西蒙斯的整个人生
他个非常大的特点就是他永远在好奇
然后永远在骚动
就是永远都静不下来
他一个事情做了两年之后
发现他做到了一个
当然这也非常凡尔赛
就是他做任何一个东西都可以做到非常顶尖的水平
然后他立刻就觉得我要追求另外一个目标了
比如说刚才说他二十岁mit 毕业
二十三岁拿到博士
三十岁就已经去当这个纽约州立大学实习分校的数学系主任了
而且在这个职位上也确实花了很多的精力去吸引了大量的人才
但等到这些人才到位
大家一起磨合了两年之后
他觉得这事儿又到这儿了
就是我觉得没有什么新的挑战了
挑战不够了怎么办
我又回去开始研究数学
然后数学没研究两年
哎
我就发表了这个最重要的一个我人生上的这个巅峰的数学论文
拿到了美国数学学会奥斯瓦尔德韦布伦几何奖
就属于在这一步上
我也拿到这个最高奖项了
然后我又没有挑战了
我又找不到我的存在的生存的意义了
但大部分学者到了这个阶段的时候
他会觉得说
那我接下来几十年
我可能是要么就去找一些新的数学论文
要么就是好好的教书育人
对
桃李满天下
对
这就涉及到席蒙斯性格中的另外一方面
就是他真的很爱钱
就是他从小没有财富这个东西有非常强的执着
我们在这里可能不展开讲他小时候的这种故事了吧
嗯
但大家就知道
就是他是一个非常爱钱的人
对
这个是他性格让我觉得非常有趣的一点
就是他不是一个物欲很高的人
他就是很单纯的爱钱
以及包括他同期的这些数学的这些大拿们
也会说
他们不明白为什么西蒙斯就老想去做一些大的事情
我感觉财富是他想证明自己的一种手段
对 宇白
你说的非常对
就是他重点不是说我赚到多少钱
而是我要证明我有赚钱的能力
这个其实跟数学家想在数学这个领域攀登高峰是一个意思
只不过他除了数学这个高峰之外
他还想克服另外一个高人
那一块的高峰
是迄今没有人去挑战的
就是在金融领域
能够用数学的方式赚到难以想象的这个钱
因为数学领域
他在学术界干了这么多年
一直在四十岁之前
他见到了世界上最成功的最厉害的这些数学家
他觉得ok
我知道这块在发生什么了
对
也知道他们的生活是是什么
对
我不想过这样的日子
或者说
我一眼望得到头
就在这条路
我还可以取得很多成就
但是金融那边儿
我觉得那个世界非常的原始
就是还有非常多的难题跟高峰
我可以去当
这个都是我们猜测
嗯
他会有这样的想法
就是证明自己能够解决问题的能力
是一直驱动他在不断的往前走的一个原动力
对
而且有个非常重要的的因因
然后是 是
是我接触这些学数学的人
我觉得大家有共性
然后刚才大老师和雨白说的对
西蒙斯呢
他确实对金钱有一种无限的渴望
因为他很早的时候
应该是刚结婚不久嘛
然后他和这个太太结婚之后
因为收彩礼嘛
收了几千美金的彩礼
对
而且有一个就去买的股票
然后他说 哎
这股票怎么涨幅这么小
就不过瘾
然后就去买的期货
那个时候应该是他刚开始就接触市场嘛
大豆期货
然后买了两手大豆期货
最后全亏光了
然后他就觉得很幸运
觉得 哎
这个市场居然还有我知不道的东西
那么
以及这个市场能让我短期内赚到很多钱
就是对金钱的渴望
我觉得是这些就是很想解决问题的人的一个最直接的回报
因为实际上刚才你们说的对
就是学数学的人呢
包括这些数学家
他们永远是在挑战的路上
就是我一定要解题
解更多的难题
这才是真正的做题一家啊
这个是做题家
但问题呢
是我如果是在数学领域
我要有一个突破
我可能要等十年二十年
甚至一辈子
但是呢
这个金融市场
它的回报是实时的
就如果说我的算法成功的话
我马上进账一百万
几千万
就是它的反馈效果非常快
且它的挑战难度也很大
因为金融市场确实是迄今为止
至少从那个时候开始
是没有人能够解出来的
所以对他们来说
就对金钱的渴望
他们都有可能
就算是开始对金钱没什么渴望
但后来大家也是该买船的买船
买这个豪宅的买豪宅
都是一样
但永远是因为解题
以及金融市场会给你实时的反馈
这个是很爽的
对
那我们接下来是不是就可以先按照时间线来推进嘛
比如说一九七八年
它正式的从学界出来
创办了文艺复兴科技公司
因为前面我们也讲了嘛
其实文艺复兴科技公司它的这个成长史
它是一个量化群星闪耀时的这样的一个编年史或者记录史
行啊
那我们就从七八年开始
因为七八年那一年
席蒙斯做出了一个所有人都不能理解
他身边的家庭
包括他的同僚们都非常反对的决定
就是从学校辞职
决定投身投资事业
那个时候一个最直接的原因应该是他之前有过一个公司
然后那个公司被并购了
然后他得到了一笔财产
等于有了一个启动资金
因为你想想看
在那个时候
不可能有外部的资金愿意投资于他嘛
就是他不可能raier fund 说是我自己来开个基金公司
一帮古怪的数学家
然后说我能用数学的方式解决金融世界的难题
是不会有人相信的
那他们自己的第一笔启动资金
其实来自于意外的这个公司并购拿到的这笔钱
那么一九七八年
他跟另外这个著名的数学家保姆
就是他们俩就成立了这个叫many matrix
就相当于是金钱跟计量经济学的一个合并的公司
从这个名字你可以看出他想做什么
他就是想用数学的方式来解决金钱问题
来解决金钱问题
但是
那就是在前十年
就是七八年到八八年这十年
其实西蒙斯一直不是特别成功
因为他一直在主观跟量化之间在做摇摆
就是当时他们也会采取很多的小道消息
他跟格林斯潘比较熟
嗯
经常想去打听点跟宏观相关的这个消息
对吧
试图去盈利
他一直在这两个中间摇摆
虽然都是就是很成功的数学家吧
从鲍姆加入都没有找到很
其实这个七八年这一段呢
是早期经历
我们可以把它看成是大奖章基金的前前身嘛
然后这段时期呢
其实是非常重要的
就是
为什么呢
因为七八年
他跟早期的合伙人
两人之前都是在国防研究院去破解密码的
然后还一起呢
曾经发表一篇论文
就是声称我们找到了能够破解市场的一些科学算法
然后他们俩呢
就一起成立了这个基金
在七十年代早期
就是这个时候呢
大家对于这种算法能够做投资是持完全怀疑态度
当然了
当时索普有成功
索普大家可能听说过
也是一个数学家
就是靠玩二十一点儿就赢了自己所有的大学的学费
且就是把赌场差不多给赌破产的那个人
在差不多同一时期
他是第一个把量化的算法应用到投资领域的这么一个科学家
当时只有他成功了
但是呢
七十年代
大家对于这个算法还是持非常不确定的态度
那么在这段时期呢
他和鲍姆两个
他他们两个的投资方法和投资策略
其实是在相信人和相信机器算法之间反复横跳的
那么曾经这一开始的初衷呢
是我要用算法
我要用我们当年一起写的这个论文
我们来试一把能不能赚钱
当时这两个老大档投资科意思
当年在做密码破译的时候
他们俩不是一起工作嘛
西蒙斯被炒了之后
鲍姆对西蒙斯可以说是念念不忘
觉得别人都没有希蒙斯聪明
没有西蒙斯好用
后来有一天
西蒙斯就问鲍姆说
哎
你能不能帮我个忙
花一天时间来帮我搭一下交易系统
虽然鲍姆对金融不感兴趣啊
但是他还是愿意来帮老搭档一个忙
搭把手
结果等鲍姆到了
西蒙斯就给他一堆数据
让他解题
鲍姆看着看着
哎
还真发现了一些趋势
觉得这事儿可行
一开始呢
这两个人就一周见一次
后来鲍姆就上头
不用西蒙斯催
他自己就过来研究
紧接着他就决心和西蒙斯一起尝试用这个数学模型在金融市场赚钱
于是他们就构造了一个策略
叫做小猪篮子
就是叫picg basket
然后呢
用这个策略呢
开始去投一些外汇
那么开始呢
是觉得这个算法靠谱
我可以依据这个算法
我们成立这个基金
就这么干了
但是这个算法呢
突然间有一天出了很大的差错
就是说
我本来是买外汇的一个算法
我突然先去买了土豆
然后直接把这个美国东部的免印着土豆的价格就抬到很高
然后还被当时的市场监管人士觉得你们是不是哄抬物价
然后内部操作的嫌疑
对
就是商品期货交易委员会突然给他们打电话
说你们干嘛
干嘛要买这么多的土豆合约
把全球的这个土豆供应都快垄断了
你们想干什么
然后西蒙说
我也不知道为啥要买土豆
所以这个时候呢
他突然就发现这个算法非常不靠谱
然后呢
这个时候西蒙斯性格中的另外一个特点就显现出来了
就是担心
就一遇到他没有预期到的情况
他就很担心
他就要横跳
我觉得这时候他的担心其实在两个层面
第一个层面
就是小跑的老师
你说到的
他发现我根本不知道这个系统在干什么
他为什么会突然冒出这样的指令
把原来都是在做外汇市场的
而且一下子要把三分之二的现金都拿去买土豆期货
就这么一个担心
第二个
我觉得可能还有一个担心
就是刚才我们说这个监管来给他打电话
不是就打个电话就结束的
那个监管是要求他把把所有的仓库全部平掉的
就是被强平了
还给他开了罚单
好像是几百万美元的一个罚单
这就让他意识到
我虽然是用量化的方式在做一些投资
但这个投资的结果
可能会因为一些量化根本没有办法估计到的一个抗力
不可抗力而遭到损失
嗯
就是你监管的这个指令过来
并不是我系统能够考虑到的事情
那这个时候
他肯定会觉得
哦
原来现实世界不是这么简单的
我就是按照指令执行
赚钱就完事儿了
而是你会受到一些宏观因素的影响
确实是这样的
就七八十年代
大家很容易改变主意的原因
我刚才提到索普
就是大家有没有想到过
就是索普算是所有量化这些交易员的祖师爷
他是比西蒙斯更早的
他是第一个把这个量化应用到大规模投资的这么一个数学家
然后曾经是非常成功的
那为什么我们没有听说过他的基金的名字呢
就是因为他在非常成功的时候
突然间有一个合伙人
不知道怎么着
跟那个米尔肯
就是垃圾债券大王
然后靠最后内幕消息进了监狱吧
就不知道为什么这个合伙人跟他扯上的关系
然后呢
就被整个拖累了
然后整个公司基金就结束了
所以呢
当年索狐也说
要不是因为这些乱七八糟的破事
就是不可抗力
我早就是亿万富翁了
因为就是说
大奖章可能就不是你们了
这个是没有办法控制的
因为西蒙斯就是通过这样一次一次事件
造成了他后来的整个性格
就是会担心
然后会不是完全相信系统
最后当然证明了
他这种担心是非常必要的
也让大奖章避过了一次一次的这个危险
对
而且我觉得聊这些
不能忽视当时的历史条件
就比如说当年这个计算机的发展水平
以及我们熟悉的一些其他的这些投资大神
他们在比如七八年前后
他们在做什么
那个时候的美国
应该就是沃尔克刚上台没多久吧
我印象中好像是八年上上的
嗯嗯嗯
其实也等
等于西蒙斯开始做投资的时候
美国也正好经历了一个新时代的一个开启
那对
如果说到这个大宏观背景的话
那就多了
包括布雷顿森林体系啊
也是那个时候
就整个大的宏观事件
就是时势造英雄嘛
对啊
是风起云涌
风起云涌时代
然后因为有了这些东西
你如果没有布雷顿森林体系的瓦解
外汇市场也不会变得如此造英雄
就甚至包括大奖章
在前几年不都是做外汇这个市场的嘛
对吧
他也不会有这么多外汇上可以做的事儿
嗯 对对
就当时造就他们
其实是有两个历史背景或者条件
第一个就是刚才宇白说的
就是那个时候不是做量化的好时候
是因为你没有数据啊
对
他们当年怎么收集数据
就是说
西蒙斯自己跑自己买了好多世界银行的那个条件就是查年鉴
里面记录下来的数据还不够
然后呢
每天去纽交所去抄数据
然后让秘书每天把这个收盘价
开盘价
中间价都抄出来
然后让嫂子
他嫂也帮忙抄
世界一起超
全家一起主动抄出去
对
我觉得我们在二零二四年
很难想象
就是五十年前
他们做量化是这样去找数据的
而且那个时候投资人没有见面
就你
只能是电报
电报给你一小条
就在那种情况下
你是不可能有一个能用的就靠谱的模型的
这就是为什么本来是马外福
你可以去买土豆
那么这是当时一个限制条件
所以说
量化模型很容易出问题
然后另外一个背景条件
就是这个大老师讲的
我觉得也很重要
其实当年是一个做事件驱动基本面投资的一个好时候
因为他事件太多了
西蒙斯和他的前任
第一任合伙人
他们两个经常发生分歧的时候
就是在这个小猪篮子模型不靠谱之后呢
报姆
就是他当时的合伙人
觉得这天发生这么多奇葩事件
我用基本面做投资不相嘛
我干嘛要靠模型
因为他当年确实是依靠这些事件
然后分析这些事件
然后我怎么下注
我怎么先得到消息
他确实赚了不少钱
其实一直到八四年吧
就是我们想种这个国国债暴跌的这个事件之前
对
其实他们一直在靠这样的方式来做投资
你说这样的方式是来回横跳的方式
还是其实又偏向了事件驱动跟资本面驱动
短期内
西蒙斯其实放弃了
也不说放弃了吧
就暂时终止了量化这条路
Ok 都终止了
就是他确实如果每天看新闻不香嘛
就这段时期
其实有几个挺有意思的小故事
就看出他俩之间的分歧
就比如说黄金
那么当年黄金的鲍姆是做多
他就是不肯卖
但是当时黄金的价格也一直在上涨
刚才有这个大老师讲的布伦顿c 体系的背景
但为什么西蒙斯突然间觉得很担心
他一定要卖呢
就是因为他老婆有一天回家跟他说
哎
我看到我的朋友
现在大家都得排队去卖黄金首饰
就卖的好慢啊
然后西蒙斯当时就觉得
大家排队卖黄金首饰
那如果说这些人都卖了
那金价岂不是要暴跌
或者说
这些人干嘛要卖呢
他觉得这个是不好的信号
他当时就是要求鲍姆减仓
鲍姆就不减
然后最后在威逼利诱之下
他还是减了仓
然后之后鲍姆就一顿抱怨
但后面证明西蒙斯是对的
就是金价一下突然间就跌了下来
这是一个小故事
那还有个小故事
就是刚才大老师提到的
就最终造成他俩分手的一个最后一根稻草
就是八四年
八三八四年
那个时候就是保罗
沃尔克当美联储主席
然后呢
用铁腕手段就是抑制了当时的美国居高的通货膨胀
嗯
那么当时鲍姆的分析呢
是觉得还要做多美债
他觉得通胀一直下来
后面应该是一个债券的大年
因为你的利率降低了嘛
然后你慢慢就会平稳
那么他做多但他刚做多完
然后债券价格就暴跌
原因其实有很多很多的原因
然后就跌的很严重
西蒙斯这时候又开始担心
要求他减仓
那他就是不减
然后呢
最威威逼利诱之降
那么当次呢
是因为确实触发了百分之四十的协议
对
就是鲍姆的分亏
亏百分之四十的时候
他跟西蒙斯之间这个协议有个自动条款
嗯
就会被全部卖掉
嗯
而且同时解约
嗯
就是很可惜
这两个数学家当时其实是天造之合的
就这种两个数学大神的合作
但就因为这么一个事件
就是宣告结束
告吹 对
那么后面证明鲍姆是对的
因为紧接着就是美国长达三十年的这个债牛的大年
然后也造就了一些像债券天王格罗斯一样的优秀的债券基金经理人物
但是已经晚了
金融投资很多时候就是很残酷的
就是你在长期可能是对的
但是在短期
如果你是基金经理或者是一个管投资人签的
那你就是触及到你的平仓线或者是风控线
你就是必须得清仓啊
哪怕你心里是多么觉得是对的
也得清
这是一种情况
第二种情况
比如这几年中国市场的这种情况
我觉得市场很有机会的时候
我的基金被不停的赎回
那我就被迫要减仓
被迫要减仓
因为我的仓位不停的被顶到了最上限
对吧
那这个时候就是没有办法控制的
所以这种基本面投资的他的一个问题就在
对于你自己的长期看法
很多时候不重要
你会被短期的市场的很多原因所制约
就是你会发现
西蒙斯大神
虽然他是大神
但是他的那个思想的反复横跳
也是在一次次的事件中被驱动的
我们刚刚说
他之前因为小猪篮子那个事件
所以转向了基本面
事件驱动
结果呢
又因为八四年鲍姆的这个债券事件
觉得说不行
你看
人会这么顽固
我的这个好搭档跟我一起奋战了这么多年
而且他也是一个数学家
居然顽固到这种地步
不行
我不能靠人
我得回到靠近去
对
我得回到机器
回到量化的这条路上去
对
所以八四年的时候
他开始支持埃克斯
也是一个大神
去开发交易系统
去重新走上了信号的这条路
对
所以我们这个时候可以给第一阶段做一个总结
就是说
第一阶段大概就七十年代到八十年代初
那这个时候呢
算是文艺复兴
西蒙斯以及他的理念的一个最早期
最早期得是当时条件不足
没有办法让量化能够上一个台阶
以及当时的事件驱动
以这两个为标志
那么完成的这么一个时间
我再补充一句
就是我觉得我们看任何一个金融大佬或者什么
你就会觉得
他在早期的时候都会遇到各种挫折
对吧
会遇到各种问题
然后也没有那么成功
但是之所以他们会成为大佬
大神
就是这些经验没有白费
这些经验都会成为未来他们做出一些正确的决策的底层的逻辑
或者说历史的一些直觉或者是经验的来源
所以
为什么在金融投资里面经历周期这么重要
就经历周期是很重要的
其次就是你从周期里面学到东西
并且用于之后的理论指导实践也是非常重要的
西蒙斯这个例子里就是很典型的
他未来的那么多次担心
其其都是来自于这时候
因为你想想看
他七八年之前
他就是一个数学家
他根本对这个市场是没有那么多的了解的
对吧
就是因为他经历了跟鲍姆的啊
又是小猪篮子
然后又是国债暴跌这些事件
让他产生了一种想法
就是
就后来有句很有名的话嘛
就是你都闻到硝烟了
你就赶紧逃啊
嗯
不要再考虑什么
对吧
你的模型是什么样的
成本啊什么的
这不是天生的东西
都是过往的一些经验告诉他的一些事情
对
我觉得在这些之前
有个大前提
就是你要保证自己活着
这样你才能够把你在上一个周期学到的经验教训更好的应用到下一个周期
对
活着的这个原因有很多
当然也有很大程度上是运气的成分
当然也有
比如说我们刚才说
他跟鲍姆为什么最初会定这么一个条款
就是到百分之四十五我要去清仓
这显然是对自己的一个风险的保护嘛
对
就相当于他是用这种方式来保证自己先在市场上活下来
当然
还有个原因
也是因为当时他们的资金量可能也相对来说比较小
而且都是拿自己的钱来玩几千
然后他跟鲍姆分道扬镳了
咱们就进入到了第二个阶段
那第二阶段他又请来了新的大神
那我们现在说因的东仓艾克斯是书里边让我印象很深的一个人物
因为他可能更接近于我们在影视剧里看到的刻板的天才印象
英俊 聪明 幽默
但是易怒又暴躁
从小呢
艾克斯的父亲就抛弃了家庭
艾克斯本人呢
也有严重的胃病
怎么听起来特别像小说男主角
艾克斯二十出头就在数学上取得了杰出的成就
当年啊
他是康奈尔大学史上最年轻的终身教授
他还有一个特别著名的事迹
就有一天
艾克斯和自己的搭档抱怨
这个洗手间离我的办公室实在是太近了
你看
那个水声
很打扰我的思路
艾克斯越说越气
然后他抬起腿就朝那堵墙上用力的踹了一脚
留下了一个不小的洞
为了纪念艾克斯
康奈尔的数学系至今都特意保留了墙上的这个洞
当艾克斯被西蒙斯挖到实习分校的时候
康奈尔大学严重的警告西蒙斯
说
你不许再挖人了
你再挖人
我们就要告到州长那里去
但就是这样一个人
被西蒙斯说服了
当然
更重要的是
他被金融市场给迷住了
埃克斯应该在早些年就加入了
并不是到八四年才加入的
但是呢
之前因为西蒙斯痴迷于跟鲍姆一起做事件驱动型的投资
所以并没有花很多的时间跟精力在支持埃克斯做交易系统这方面
但从八四年开始
他就转向了大力支持埃克斯做这个事情
嗯 对
因为当时他觉得靠人不靠谱的
当时呢
还是有几个背景条件啊
那么我们讲了
就是这个时候
他有转型的趋势
而且这个时候还有一个很好的背景条件
就是他们现在的数据慢慢多了
嗯嗯
这个是很重要
因为有一个新人物出场
就叫斯特劳斯
塞劳斯
我的印象中就
我给他贴了个标签
就是他是数据宗师
对 就是说
所有跟数据相关的
就肯定想到了斯弗劳斯
这个人物肯定出场
而且我觉得他应该是成就文艺复兴最关键的人物
因为他觉得他是最关键
同意 同意
因为他做了什么事情呢
就是他将入加入的时候
拼命的收集数据
他所有就是不管当时有的没的
有用的没用的
因为当时西蒙斯因为他们需要模型
模型一定是要数据的
然后把他请过来
那么他专门是收集数据
那个时候他们只需要开盘收盘价就完了
但是人家开盘收盘价
他居然就日间交易的所有数据收的价格他都记下来
嗯 然后当年
因为刚才讲到这个时候
还没有这个蓬勃界面
就是说
你去买卖交
你是看不到数据的
你只能通过这些收报机
啊
像那些磁盘
所以他就把所有的磁盘都收过来
就是把商品期交所的这些历史收据磁盘收过来
还不够
然后我现在的数据没有
他每天就记开盘价
收盘价
还有日间那些波动价格
他都记下来
当时并不知道这些数据有啥用
然后他不管
就是那种像这个哆啦a 梦一样
就我看到数据
我就拼命的放到我口袋里
对
就补充一个信息
然 然后
当么他会做这么脏又累的活呢
是因为他是一九八零年加入的斯特劳斯
所以他加入到mono metrics 的时候
确实是一个比较低层的人员
就是一个初级人员
嗯
所以他做的事情就是
直到现在为止
做数据清洗
做数据收集
依然是非常苦非常累的活
但是斯特劳斯为什么会被叫做宗师因
因为他对这个事情有着无比的兴趣
嗯
这就是他证明自己价值的方式
是的
他不仅是收集数据
大家要知道
如果做过这个数据清洗的人
应该知道这个活有多么的无聊
简直很烦
就是非常烦
但为你要做对比啊
你想想他们当时那个环境
我还没有一个python
我一个这个scripe 就挖下来的事情
我要拿出年鉴来
然后我跟每天的华尔街日报上的这个来做一下对比
我判断他这个靠不靠谱
然后剔除没用的数据
然后保留有用的
然后把数据按照这个机器可读的方式来整理出来
这个活是很可怕的
他居然坚持一直在做
然后我觉得
对
斯特劳斯因为在书里面就描写了一些细节
就是他真的发现现了属于他的职业
或者是属于他的那条路
就是我要去做这种准确的价格的数据的收集跟整理
这就是我找到的
我毕生的一个追求
这个我觉得太有趣了
就是原来一个人的一生的职业可以是做一个数据清洗师这样的事儿
但是如果你把这个东西做到极致
你就成为了数据宗师
你甚至成为了文艺复兴公司后来能够有这么一个海量历史数据库的一个奠基人
就这么一个角色
对
所以我们为什么说开头臣妾做不到呢
就是他们能做到的
我们做不到
是因为没有他们那种量级的数据集
嗯
就是斯特劳斯开始
你想
他收集数据的时候
七十年代末
八十年代
不仅收集当时的数据
我还往前挖
收集十九世纪的数据
就是一些十九世纪的weekly
就是美洲的这个市场交易数据
他都能找到
对 就年鉴嘛
就是各种原来都是那种很老的纸啊
纸质记下的东西
他全部把它做电子话
这些将来就都是淘金的宝藏了
嗯
就是太珍贵了
但文艺复兴非常可恶的一点就是
他这些东西都不对外
这个
那肯定不会跌
对
分享的这个意识都没有
对吧
一点数据意识识没有
所以现在虽然大量的量化基金
其实数据对所有的人来说都是最重要的一个资产嘛
但是依然有一些数据
可能你是在那个数据代果没没有数据后
需要累积下来
现在就真的你就没有了
就得不到的
没错
你花多少钱
你投入几亿几十亿美元都得不到的东西
嗯
而且后面我们会慢慢的提到
就是说
为什么他这个数据这么重要
因为随着他们算法的演进
你需要不同的数据
然后需要更大量的数据
然后有些数据是没有的
而没有的时候呢
你需要把它mining 出来
我们叫要数据挖掘的意思
其实就是说
你根据它历史数据的这些大概的走势
如果中间没有的话
或者这个品种没有的话
我能够大概猜出来
这叫挖数据
然后那他呢
也mining 了不少这样的数据
然后这些数据为后面它的这个算法的演进呢
就提供了很好的基础
所以 我觉得
刚才小波老师说
他们量化的小作坊会把西蒙斯的像作为这个祖师爷败在那里
现在所有的数据分析师就应该把这个劳斯的就两个量的的
对
这就是他们的祖师爷
就这种感觉
嗯 可以说
斯特劳斯为文艺复兴挖掘了相当丰厚的数据资产
打好了这个数据的基础
那我们前面提到
一九八四年
西蒙斯开始转型
决定重新相信机器
那艾克斯又起到了什么样的作用呢
奥克斯他的这个特点
我觉得如果要是我们一句话总结
他的贡献就是
文艺复兴的半自动化是从他开始的
嗯
就真正开始持续的
持久的
然后做交易
且能够往里面加一些交易策略的模型
是从他开始的
那那个时候他们用的策略应该是蛮简单的
就两个
很简简单简单单策略
略个动量
一个反面
依然是现在非常非常重要的
不光是量化上面
包括基本面的人的时候
我们在做因子的时候
动量因子依然是一非常重要的
但是
在那个年代
奥克斯它的所谓的交易系统
其实就是基于这两个策略
对对
但为什么这两个策略在当时那么惊为天人呢
大家要知道
当年可是基本面投资的价值投资的这个理念的主导
那价值投资书本里面第一句话就告诉你
市场高的时候
你要卖 对吧
市场低位时候你要买
这个是最基本的价值投资理念
但是为什么刚才大老师说的这两个策略那么特殊呢
市场为它是反来来的
就市场涨涨追涨
市场市跌你要要
对吧
就这种东西呢
是不符合价值投资理念呢
但是呢
他们为什么这么是
因为第一
他们的期限很短
就是说
我完全是靠市场给我的信号
就是我通过书籍
我大概能够感觉到
市场现在是亢奋的
它往上走的动量是有的
我就要跟嘛
就是我要抓你趋势的那个钱
如果说市场现在是往下
那么它的动能减少的话
那我就要卖
所以它是一个个趋势跟踪的这么一个做法
就这种做法
当时算是激进的做法
说实话
就是艾斯的这个系统出来之后
也没有赚到很多的钱
其实真正正他们开始稳定盈利利是又有一个人人要出场了
这个人叫做卡莫纳
卡莫纳是八六年开发出了一个让计算机自己来控断这种信号
不是由人来去输入一些东西
然后你跳出来一个信号
而是计算机去找你这些数据
因为我们现在有了一个斯特劳斯构建的非常好的一个历史数据库
我觉得他是最早的继续学习了嘛
嗯 对吧
然后计算机你去学习里面的数据关系
然后去判断出来一些东西
这时候他就逐渐走向了一个黑盒化
因为你一旦让计算机自己去考虑这个问题
就变得不是由人来控制
但是就是从这个时候开始
X 的这个交易策略突然开始work 了
然后他就真正开始稳定的赚钱了
所以你会发现
西蒙斯的整个成功的故事
或者说文艺复兴成功的故事里面
为什么我们不停的要引入新的人
因为这些人每个人都是在另外一个人的基础上
或者专加完
对
或者是几个人有机的结合
然后共同在这一阶段让这个系统开始走向一个work
对
我感觉大家听到这个好奇的是
那西蒙斯都在干啥
对
在忙着挖人啊
在担心 对
他在让这些人能够加入进来啊
然后他当些人学务去
然后拿个小编的时候
说你得干活
对 对 对对
这就是为什么我们在一开始要去聊那一趴
就是西蒙斯
在整个文艺复兴的发展的历程中
他最大的一个功劳就是他是ceo
或者说他是cho
嗯
这个去human resource officer
他把这些人能够拉进来
用合适的方式激励他们
就像他当年在学校的时式
就是挖那个老师
就直接我给你double 工资嘛
你来不来 嗯
对吧
然后你不想干这个是不是
你不想加入任何委员会是不是
那有一个图书馆委员会
就你一个人
你就去那个委员就好
他就会找到一些能够激励这些人的方式
然后让他进来
心服口服的帮他干活
这是他最大的能力
然后我能跟你对话
因为你在说什么
其实我是懂的
我都能明白
只是这活让你干
不是我干而已
嗯
这个非常非常重要
这就为什么刚开始我们把它比作这个澳门海波
是有原因的
但我现在突然想到
还有一个类似的类比
就是钢铁侠
就是说
他能够在就整个量化他们模型开发前进的过程中
他能找到能做这件事的的人
就比如说我们刚才
你需要数据
斯和劳斯
数据大神来了
然后你现在就要自动化
那么艾克斯来了
但是刚才为什么戴老师提到卡莫纳呢
是因为首先就是我们刚才讲
就这个时候的模型策略还是非常简单的
嗯
且大家是用线性回归的方法
对
你就了解金融的
可能听故事听的多的
黑天鹅听的多
都已经知道了
金融市场不是线性相关的
但不 不够 外推
现性外推
性性推的方法
对
这里面稍微提到一点点
一个模型啊
然后你整个大奖章和这个文艺复兴的理论基础就是以马尔科夫模型
大概的意思呢
就是说
用马尔科夫模型和以马尔科夫模型
大家想达到的效果是预测
就是大家是想做预测这件事情
简单来讲
但是呢
它的预测方式呢
就是当年最早西蒙斯和这个鲍姆用它的时候
他们是觉得就像天气一样
就是说我们今天是多云
然后下雨
但是为什么多云完了之后下雨呢
或者下雨完了之后大晴天呢
这个东西我不知道为什么原因
所以呢
大家就把这个天气不同的状态我贴上一个标签
不同的状态
比如说我天气有刮风下雨打雷各种不同的状态
那么同样的
在金融市场上
我也有波动高的时候
或者说情绪好的时候
它会把金融市场不同的情况就是作为一个状态
但是状态一和状态二之间是不是先后顺序
是不是状态一发生了
状态二就一定会发生
这个东西
我用数据来找他们之间的关联性
它俩之间的区别在于
马尔科夫是有顺序的
就是说它的概率发生的大小跟顺序相关
但是隐马尔科夫总型呢
就是你这个顺序也是随机的
所以你一发生了
跟二必然发生之间是没有关系的
但这个时候
如果你数据量足够大的话
你就可以在这些就非线性的这种状态之间找到一些规律
然后你就可以确定
他俩之间是有相关性的
对
就是我听那个夸越的讲文艺复兴科技这一集
我觉得他举的一个例子挺好的
跟大家分享
因为正好跟后面的两个很重要的人物有关
就是他说什么是隐马尔科夫模型的最好的一个例子呢
就是语音识别
就是你要去识别这个人说的话到底是什么
因为你机器其实并不能听懂我们说的话到底是什么
那他去根据什么呢
就是根据你前面说的这个词
然后他去猜测你这个词后面一般是跟什么的因果
你的数据量足够大的话
因为词儿和词儿之间
我们在说每一个字
说我
那么后面这个我是他俩之率就会比较大
嗯 对
就是至少是是有一定的概率的
对
但是我说我不一一一一定是
是就他俩之间没有必然没有系系的关系
但是对于语音识别的真正的它的这个系统
或者说这个模型的逻辑就是我去尽可能猜测它概率大的东西
然后我去做一个联想
去做一个我觉得你后面说的是什么
然后 哎 对了
它正好跟你的那个语音的这个pattern 对上了
好
那我就去猜下一个
其实它就是这么一个过程
所以它就是以马尔科夫模型一个很好的应用
那第一个字
它是怎么样啊
你最开始的这个字
肯定是
就是我听你的那个因他
他会跟我的这个数据库库去匹配嘛
就你这个音
跟我那个匹配上了
我知道你是这个字
但是我不是在盲目的等待你下一个字
我再去找匹配
因为这这个慢
慢
所以我会利用一些联想的方式
我去猜测
但这个可能是一个非常简单的一个把它简单化的一个东西
对
它还会搭配一些其他的理论
我们可能前段时间不是有一些热门文章我们熟悉那个词
贝叶斯定理嘛
嗯
其实它会搭配这些概率论方面的这个科学方法一起用
就大概意思就是说
贝斯
就是我会调整我的权重
嗯 比如说我
我说我
我可能说我爱
或者说我恨
对吧
那我说我爱的次数多
还是我说我恨的次数多
这个时候
他会根据你发生的次数
用数据我来分析一下
然后我用贝叶斯定理
我赋你一个权重
我每次都会调的
我发现你这个爱说的多
我就附你这个权重高一点
他会用这个权重调整的方法来不停的调整
不停的进化
然后后面就越来越精确
也就是我们现在说的
会越来越聪明嘛
就是他是一个自学习的过程
然后随着他的学习
包括我们的联想
输入法什么
他知道你经常会输这个
他后面跳的可能就会越来越符合你的这个习惯
这个的原始的最底层的一个模型
就是我们说的这个尹马尔可夫模型
然后因为语音识别跟他很有关
所以后面ibm 的这两个专家
就是我们后面会登场的两个很重要的人物的时候
他就非常顺畅的可以嵌入到文艺复兴想做的事情
对
但我觉得这个模型对于我们来说也很有趣
就是他其实底层隐藏的一个逻辑
就是历史会重复自己
对吧
就是当时在二十世纪初
还有一个那个年代
有很多的这种金融巫师
他就会去找历史
就是我们经常会说
你去看历史
然后去猜后面会发生什么事儿
然后这种预言家什么的
在那个年代也有很多这种人
其实都是利用类似的这种方式
当然
他们因为人
你的大脑是有限的
你的这种猜很多时候是非常机械的
你是没有办法像刚才小宝老师说的
你还能用贝叶斯去做一些调整啊什么的
你完全就是直觉
但是呢
底层有一些东西是暗暗隐合的
就是对于我们现在很多量化模型来说
就是我认为过去发生的事情
很有可能在未来会重复
这是一个非常非常重要的基础
但是他也会造成一个结果
就是小概率事件会摧毁你的整个预测
然后会带来非常可怕的黑天鹅
这个时候
我们西蒙斯老师的担心就会非常有效
你直觉还是有用的
对 说回来
所以我们为啥要提到以马科夫马尔科夫模型呢
以及他跟出场的人物有什么关系呢
因为当时如果你要就是充分利用这个以马尔科夫模型的话
你需要微分的随机方程大牛
你才真正把这个算法能够更加的进一步
于是他们找到了卡蒙纳
因为卡蒙娜当年他应该是随机方程的大牛
对 当我想到 哎
我需要一个随机方程大牛的时候
就是可以有到一个随机方程的大牛加入进来
所以说
你要我们们定抓瞎瞎啊
随机方程可始找
微积分就他知道找谁
所以西蒙斯他其实一直有在留意这一个学界前沿
他知道就是现在在学界里
各个方向谁做的研究是最好的
嗯 是的
然后我有能力
我可以跟他对话
然后我可以吸引你加入到我这里来
然后为我所用
那所以第二个阶段
他整个会从我们最开始起使
是八四年嘛
那具体是在哪个时间点
他从之前的这个金钱计量经济学的这样的一个公司
变成了文艺复兴科技公司了
应该是原来还没有文艺复兴这个名
还叫money metricx
嗯
然后八二年的时候
把名字改为文艺复兴o 科科技公司时候
就 就 就改 就是
为啥后面加
加直直这个个chchnology 呢
一直加科技俩字呢
就是因为他当那就是刚才大老师说的
他一直在专注于这些投资嘛
所以他觉得我们也是个科技公司
所以后就后后年正式改名文艺复兴
它就出现了
然后呢
就是有几个名字要区分
Many metrics 是公司名
也就是文艺复兴的前身
然后呢
当年metrrix 管理的基金叫做limo
然后呢
后来呢
又成立了一个x
Con x coon
算是一个分公公司吧
就是专门是做机器的算法量化的
嗯 然后呢
后来这个libery 清盘了
应该是在八八年的时候
Libric 清盘
然后呢
就和x 一起成立了大奖章
没错
聊了这么久
我们终于要聊到这个传奇大奖章的诞生了
大奖章基金是文艺复兴旗下的旗舰对冲基金
一九八八年成立以来
它展现了无与伦比的盈利能力
非常的可怕
大奖章的年化回报率超过百分之三十
而这百百分之三十
还是在扣除百分之五的超高额管理费和百分之四十四的盈利分成之后的
也就是说
在扣除这些费用之前
大奖章基金的年化回报接近百分之六十以上
真的是一个传奇
对 但我觉得
那个时候为什么西蒙斯会选择成立大奖章
是因为他其实已经意识到自己发现了一些皇冠上的东西了
就是我们刚才说的
卡蒙娜在做的事情
斯特劳斯在说的事情
埃克斯在做的事情
他们合并起来
这个东西已经快成了
嗯
所以我开始用一个全新的基金名
致敬所有的数学家
嗯
的名字来去做这个事情
那是不是文艺复兴他的整个发展中的第二阶段
也可以到这里做一个小的总结
那这个时间大概是从一九八四年到一九八八年
所以
在前面的第一阶段
我们提到了西蒙斯和最早的他的合伙人
在这个主观判断
还是在量化这条路上
他在左右横跳嘛
然后到了八四年到八八年
数阶阶整个文艺复兴科技公司坚定了走量化的这条路
然后呢
有三个比较重要的奠基人
那第一位就是这个沉迷于数据挖掘的
对
劳斯克劳斯
那第二位是这个艾克斯
艾克斯是搭建这个交易系统的这个人
那么第三位就是前面刚才就是说的
八六年进入了这个卡莫纳
那卡莫纳的功劳是把的功劳是把
让算法更加进化
或者说
让计算机自己学习它的这些数据
对 而从此
人就不用愁了
对
不是由人来去发现信号
对
他开始进入非线性
不只是依赖简单的线性回归这个模型
更复杂一点
且他造了这个文艺复兴的黑盒子
对
让文艺复兴开始进入到真正的黑盒子阶段
嗯
然后同时呢
跟我们教学了一个概念
就是马尔科夫模型
马尔科夫模型和影马尔科夫模型
对
如果大家还有疑惑的话
我们会在文稿区给大家做一些更详细的解释
然后在这三个人的奠基之下
大奖章这个基金就应运而生了
然后我们刚才也提到了
说他在第一年就已经开始赚钱了
而且赚的还不错
嗯
但是这里就隐含了一个隐忧
就是你怎么样保证它能够每年持续的赚钱
每年持续的表现这么好呢
那这个时候
又到了文艺复兴的第三阶段
新的大牛就要登场了
对
因为这里面有个关键的问题
就是说
你有了模型
和模型变成稳定且能够持续稳定的赚钱
这中间还需要大量的工作
并不是说我有了数据
然后有了模型就可以
而且当时的分界线呢
其实是在于
文艺复兴已经有了一些数据的基础
但这个数据呢
其实第一
我们狮特劳师老师还在清洗当中
还在持续的收集当中
但这数据其实还没有派上用场
然后模型呢
到目前为止
虽然有了卡魔纳的一些非线性的一些因素加进去
但它还是尚显稚嫩
所以它需要把整个交易流程中的更多的东西都放到这个模型里
这个就需要新的人来帮助
对 而且
八十年代那个时候的计算分期这个技术的发展水平
别说跟现在比了
和可能大部分三四十岁的人印象中小时候的那种都没有办法比
他可能还是很原始的
对
我们当时二八六
三八六
那都已经是九十年代之后的事了
对 对
我记得斯特劳斯他是在apple two 上做数据收集以及清息
算力是绝对不够的
没有办法达到一个稳定的模型
而且这个时候
说实话
奥克斯他的模型呢
虽然说大两张刚刚成立
前几年虽然也没有亏钱
但是他的盈利并没有那么好
没有想象中的那么优秀
我觉得那个时候
其实大家要知道
就除了他们之外
他们周围还有很多闪耀的星星
就是像索普
当年也开始赚钱嘛
也赚了很多钱
还有相当于类似于这样的人
他们觉得自己的收益率其实是赶不上他们的
包括他当年我们后面会提到
有一些比较大的竞争对手
我们现在可能听到过这个低一烧
这些字字
当年都是比他们更有名的
嗯 唉
我记得我们在第一期讲达利欧的时候
说他开始的一战成名
是不是就是八七年
对
Dalio 是在八七年那一次black monday 的时候
但他当然和pdj 都是在那时候赚了很多钱
但他们都是股票市场上面
对
这个时候的文艺复兴还跟股票一点关系都没有
他们其实完全是在外汇跟商品市场里面在做交易
那是不是其实大部分投资者也完全不知道这家公司
不知道
不知道
肯定不知道
而他们的规模在那艺复兴都不算大的
可以说是自己在跟自己玩的
一群书呆子
当然
我们到第三阶段
就是要进入到文艺复兴稳定盈利的这个阶阶段
是个个人就不得提提
就是博乐普普
因为博乐坎普是引入了后面直到现在为止
依然是文艺复兴非常非常重要的一个交易原则呢
就是短期高频交易
但他跟我们理解现在说的很多高频交易其实不是一个概念
那们现在经常说高频交易以毫秒级别别
但是文艺复兴在八十年代
他们所谓的高频交易没有到这个高频
他基本上持有几个小时或者一天两天的这个阶段
但就算是这样的一种现在我觉得最多叫中评的这种状态
在那个年代
其实是被华尔街所鄙视的
或者说
他们会觉得这条路肯定走不通
因为我们都知道
交易都有摩擦成本嘛
他都有交易的费用
包括你买入卖出的各种成本
那么在那个时候
包括文艺复兴的这个埃克斯在内
也不相信可以用短期高频交易
会觉得这个有非常大的摩擦成本
但是这个伯乐
坎普这个人
因为他就没有在华尔街工作过
就是跟很多的文艺复兴的这些数学家一样
所以他不相信就是一定有这么个教条
他觉得是这帮华尔街的人根本就没有研究清楚到底交易费用是一个什么样的东西
那么他其实就是沉进去做了非常多的这方面的研究和测试
那以他也是一个数学家
伯乐
坎普也是数学家
他的老师是相农
哦 就是 嗯
而且他跟凯利
就是我们大家熟悉的凯利公式的发明人
曾经都在贝尔实验室工作过
如果没记错的话
他应该是当年学的是类似于电气工程
信号理论等等
就是跟香农的那一派是同一派的
我觉得伯洛坎普加入文艺复兴的故事
他其实很能体现
就是西蒙斯
他是怎么样和这些人才沟通交往的
怎么说
首先他们肯定是在这种密码界或者数学界
就是他们之前已经认识倾听了
然后最开始他们俩产生交集
是伯乐
坎普他在一个公司做股东
他想邀请西蒙斯也来
但是西蒙斯交不起这个认购金
嗯
那个时候四百万美元西蒙斯都交不起
但是他同意在董事会任职
然后后来伯洛坎普就发现
哎
西蒙斯这个人还蛮是个打交道的当朋友
他说西蒙斯是一个非常好的倾听者
嗯
尽管他经常中断会议出去筹研
西蒙斯一生最大的陋习
大 对 就大言强
以至于后面一度文艺复兴其实在商品这个圈子出了名
然后后来为什么伯洛坎普会加入到文艺复兴呢
其实源于一笔意外之财
就是柯达收购了他创办的一家公司
让他有了几百万美元
他就把这几百万美元买了一个他觉得特别好的债券
结果这些债券出了问题
然后他朋友说
可能还是商品比较靠谱
你应该去找西蒙斯咨询一下
他就去咨询西蒙斯
西蒙斯说 哎
我这里有一个机会
你要不要来我这儿工作
及时的挖人
因为其实在之前
伯洛坎普是看不上西蒙斯的
他觉得西蒙斯眼里就只有钱
贪得无厌
他对于这个东西一点都不感兴趣
对
所以我觉得伯洛坎普加入对于文艺复兴
对于大奖章基金最大的一个作用就是他引入了短期的高频交易的这个理念嘛
反正我们在看很多的资料的时候
也会看到
伯洛坎普并不是说到了八八九年才加入的
他加入的比较早
但为什么是在八九年
是因为在那个时候
我们曾经提到的这个数据宗师斯特劳了
反正数据的清理已经进行的差不多了
等于有一个比较干净的一个历史数据库
然后这个时候呢
埃克斯的这个交易系统也在卡曼纳的初步继续学习的这个帮助下
进入到一个稳定运行的状
嗯
那么在几个前提提立之后
伯乐 坎普说
这个时候我们应该更多的去引入短期的交易
嗯 对
其实这个还有竞争格局的改变
你响华尔街都是一些最聪明的人嘛
那大家也开始使用类似的策略
然后他们的收益率也很不错
然后这个时候就回到之前
小宝老师说
就是西蒙斯就是一个特别容易焦虑和担一个人
就即便大奖章已经开始赚钱
他
他就一直在想
说什么我们赚的就这么少
对
我们赚的没有那么多呢
你看人家这个写的这些什么金融分析啊
人家这个策略也挺好的呀
为什么我们不能像他一样
对
那你可能也是
老板的这种焦虑传导给每一个员工
然后这个时候伯乐
坎姆站出来说
那我们是不是可以尝试一下
对
而且西蒙斯这种担忧焦虑呢
除了来自于同行或者说竞争对手的一些表现之外
还有一个很大的原因是
其实这些数学家的算法呢
就是你经常会发现这种情况
就是说
我挖好数据
我做好算法
然后我会先测试一下
我测试一下那我这个模型大概能有多少的收益率
但是呢
每当他们可能自己测试的时候
觉得收益率有能到百分之五十
但是他们一到实际市场上进行交易的时候
可能只能赚百分之十或者百分之十二
嗯 就是说
你的模型跟真实情况之间会差很多东西
因为你时间越长
它可能会引入的变量就更多嘛
情况就变得更复杂
因为有很多市场的我们叫做市场微观结构和市场的运作机制
他们是不懂的
比如说
你挂单的时候
我们有这个margin call 对吧
就是说你杠杆加到什么程度的时候
你的投注要减小
因为你避免碰到margin all
如果是碰到的话
你的损失会比你预期的效果要出很大的偏差吗
还有 有一些
比如说你的交易费用
为什么奥克斯有这样的担心呢
就是说
我每一笔交易
我的经纪商是要收交易手续费的
如果说那这个单你执行的太频繁
那么它会有一些成本的扣减
那还有一个重要的原因
实际上就是当时量化的水平
它没有办法做到自动下单
实时执行
比如说今天是周五
然后大家都很高兴
那个时候确实是有这样一个规律
就周五你要买入
周一要卖出
然后我就要抓这个时间段
但是呢
你周五做出了这个决定
发了信号之后
发邮件给这个厂商的执行人经纪商
然后经纪商
哎 快下班了
五点了
就过周末了
他可能就停在那儿了
我本来如果做信号
如果我是在一个小时之内执行的话
它就会达到了的预期结果
但实际上
中间间你的下单过程完全没有办法
就是完全自动化
对它中间就会有太多太多的磨损了
就是说
我们现在讲所谓的纯量化
意思就是说
从你找信号
到找这个做交易法
到下单
然后呢
下多少
什么时候下
下多少注
然后到最后它自动送order
然后自动撮合
就是除一套套
都是全流程全动动的
但那个时候还没有达到这种程度
这就是为什么伯乐卡普这么结果就除了它带入了这个短期算法的理念
它还带入了就是投注算法
就是说
它发现奥克斯的这个模型是没有投注系统的
就是所谓的投注系统的意思呢
就是我这里插一个小故事
这两天不是a 股大涨嘛
然后我那天看天南老师发了一个朋友圈
就说现在最纠结的人就是说我前几年亏的钱
我现在终于盈亏平衡了
然后现在该怎么办呢
就是把大家整不会了
就是我现在是要呆在这儿呢
继续奥运呢
还是我要先出来
这个东西呢
如果是量化的话
是算法算好的
他决定你到市场的哪个价位
你的仓位大概是多少
增还是减
什么时候增
什么减
往哪增
往哪减减
机器做决定
那么这个时候候就要提到那个著名的凯凯公式了
因为我们刚才讲这个实际际伯乐坎普
他在贝尔实验室的时候
他是给那个个理学学家小约翰凯利
他在贝尔实验室的时候
是给凯利工作
哦
所以他是他老板
对
受老板的影响就是凯利公式为什么这么重要呢
就是我们刚才说了
做数据挖掘的人要拜斯赫劳斯斯神
然后你们量化的拜拜蒙斯做神
然后如果你是赌徒
赌的话
你喜欢赌的话
你就要掰凯利
因为凯利的这个凯率公式呢
实际上他是把一个非常好的赌钱的方法
其实他讲的是什么呢
就是说你去赌场赌钱的时候
你不要管赌场给你的赔率
如果你对整个这个比赛规则很清楚的话
且你对这个马都进行了深入研究的话
如果你的概率达到百分之五十七十左右的话
你就要下大注
所以他的赌注是跟你对这件事情确定的程度大小是要不断变化的
我们不鼓励赌博啊
只是讲一些概念上的东西
对对对
那么他的意思呢
就是说
我对市场有多确定
我的确定性越高
理论上下的注应该更多
对对
不能平均用力
你也不能返向而行
你这个所谓投注系统是非常非常重要的
但当时的模型里没有这个
他把这个加进去了
但或者他建议要加进去
对 另外
我觉得伯乐坎普的就是对于短期交易的这个看法
就让我想起了现在的互联网公司
就是原来的这种交易
很像是我们最早软件开发的这种所谓的瀑布式
就是我要把什么都得做好
然后发版本
然后出来
但是呢
现在我们都知道
互联网公司更流行的是这个小
不迭代嘛
我用一个非常小的版本
然后往前滚
那在当时的八十年代的量化交易或者是文艺复兴的这个体系里边也是一样的
就是伯洛坎普就是说
你们不要考虑那么多
然后再去把这个交易放出来
你可以尝试嘛
如果有问题就立刻改嘛
就这个的好处
会远远大于你们原来担心的这个交易成本
摩擦成本这些东西
嗯
因为阿克斯当时就非常的担心
说你如果交易太频繁
可能会摩擦成本的那种东西西
但他发现 唉
这么做的好处其实比坏处要大
就是这么个概念
对 非常对
就你算一下嘛
那这里就说说到做交易的数学好的人一个重大的特质
这个我跟一些学数学的人聊出来
就是在斯尼尔毕业的一个物理学博士
我其实问过他一个问题
我就问他
为什么你们学数学好的人
就是一般做交易都这么厉害
他想了半天
就挤出来四个字
就
就是算的仔细
对
就是他是不会按照常识来做决定的
他一定要算
就他只相信他自己算出来的东西
就比如刚才大卫老师说的这个
那交易摩擦成本高是高
那我要不要算一算
就是说
如果我小步快跑
快进快出的话
我大概盈利多少
那么我再算算他的成本是多少
然后这个划不划算嘛
你可以算 嗯
而且我感觉他们有一个很大的优点
就是他们很尊重自己算出来的结果
对
即便可能跟自己原本的想法背道而驰
就算出来说
哦
原来你是对的
然后我尊重你
我尊重这个算出来的结果
嗯
我觉得最后一个伯劳坎普说服西蒙斯采取这种短期交易
就是利用了西蒙斯不是很担心嘛
就他总是担心这些东西
那伯拉坎普就跟他说说
你看
如果我们交易不频凡
然后做很多比较大头寸的
然后长时间的交易
那我只要输一次
可能对公司就会造成比较大的风险
对吧
你亏损交易如果多来几次
公司可能仓位就有问题了
对
但如果你把交易放频繁
每一次的单子小一点
那我就算输比较多次
对整个公司的风险就会变得可控
等于我不是从盈利的这个角度来说
而是从对于公司风险可控的这个角度来说
嗯
我觉得这句话可能也会比较打动席梦思
因为他就是希望风险尽量的分散
然后不要影响我公司的
突然出现一个大的问题
然后整个把我的公司毁掉
对
不要影响我赚钱
对对对
而且还有一个原因就是说
实际上在挖数据的过程中
你会看到各种各样的信号
一些很小很小的信号
他可能就持续两三天
嗯
那个时候发掘出很多这样的效应
比如什么周末效应啊
周一效应啊
周五效
这个当年都是真实存在
且有很多人总结成paper
就是这些小的交易机会呢
说实话
大钱是看不上的
他觉得你交易这么两天有啥意思
没什么意思
我搞就搞个大的
做空英镑
就是俄罗斯那种
但是这种小步快跑的带来一个很好的结果就是你收现金流会说的很频繁
就这些小信号
我不放他赚的小
但你架不住我每天都在转呢
嗯
蚊子再小也是肉啊
对啊
再小也是肉
你这不积累下来也不少了
对
就是他们当时那个年代的x 四
那个系统就发现了很多
就是他也不知道这个东西为什么会发生
但是交易系统就告诉我说
有一些很微小
规 规律
然后一般几乎乎查
查觉不了
西蒙斯当时就拍板嘛
说没关系
这些东西我不知道他为什么发生的也可以
他只要发生了
然后重复在发生
那我们就纳入交易系统里面
每次少赚一点
当然
这个我觉得也跟当时他们的资金量没有那么大有关
就当时
因为到八十年代底了嘛
如果你就像我们在说达leo 或者是ptj 他们那个头寸
那是真的真看不上
不光是看不上的问题
他也玩不了
对对
而且这点非常重要
就大家老师说的
这点非常非常重要
就这种机会
只有小型
中小型基金他能抓到
因为每次执行他的这个信号
这个策略
你需要的影响的市场的波动范围不会那么大
就比如说你桥水
我看过一个
咱就是说周五效应吧
那只要觉得
哎
这个有思我
我上 他一上
就这效应就没了
首先 第一
市场撑不住
他没这么大
第二 他一上
马上就没了
大家都会发现
嗯
因为你当时下单
大家是会看到你的足迹的
但他们这种体量的基金
我就可以小步快跑
且我每个策略我就放一点钱
剩场也不会发现
嗯
这个就是一个最大的好处
对
所以当时书中就说到嘛
公司在九零年有一天
当天赚了一百万美元
全公司就开始庆祝
就第一次单日可以赚到这样的数字了
但你想想看
一百万美元
如果你放在一个一百亿或者十个亿的盘子里面
其实真的是微不足道的
是
但对于那个时候的文艺复兴就已经非常好了
然后关键是后来就再也不为一百万美元庆祝
因为他们发现
他们每天都可以赚的
对 对的
赚的太多了
就赚麻了 对
就是这个体量的赚钱
已经变成一个非常非常稳定的事情
嗯
原因就在于
我们刚才说的
就是万事俱备吧
然后这个博拉坎普带来的思想理念
只是那个东风
把所有东西都串起来了
就是交易系统
清洗的数据
机器学习等等的东西
全部串起来了
对
而且我觉得就是
其实很多事情
他就我们现在介绍这个东西
好像很顺
就一切都是添砖加瓦
嗯 但我觉得
那个书里写的很好的一点是
是其实背后他其实都是人事的变动
就比如说在八十年代末这几年
艾克斯他也慢慢的退出了这个公司的中心
因为他就会抱怨说
就是这脏活累活活全都是我在干
蒙蒙全都在维
维护客户
他啥事也不干
然后自己还搬到了加州去享受那种什么广袤的田野呀
跑车呀
住大house 呀
人事的变动在文艺复兴贯穿整个始终
我们刚才讲了这么多
伯乐坎普的故事
就到九零年
伯乐坎普那一年就是整个大转让基金非常好之后
那一年应该是百分之五十五的收益
哦
然后西蒙斯一下就激动了
他觉得这个东西也不干
然后他要开始插手了
我牛了
他说我不担心了
明年一起来努力
就这个故事也广为流传嘛
就说我们一起来努力
明年可以到百分之八十
然后伯乐就是你神经经病吧
就是我能不能撑过今年就不错
对呀
这个东西怎么可能持续呢
哪怕是自己提出来的
伯洛
坎普也这么说
他说 好
那你西蒙斯觉得明年能百分之八十
那你就按这个收益率
我把股票卖给你吧
他就退出去了
伯洛坎普第二年就从酒馆
啊 因 因这 这 啊
对啊
因为很烦的
就是
你想你好不容易做出来一些东西
然后你老板不停的每天都要给你打电话
说 哎
你应该这样
你应该那样
然后这不更不也是的吗
穆也说今年让小酒馆订阅要超过一百万
嗯嗯
这是能说的吗
这是能耐抢的问题
然后当时我就想说
这怎么加上无人知晓不就够了吗
对吧
两个合并来计算
但是整体来说
就是文艺复兴的这个人事变动确实是比较频繁了
对
后当是你当个坎普的这一招
看起来等于他把这个股票卖给西蒙斯
比他原来拿这个股票赚了很多
估值翻了好多
嗯 但是呢
你从后面来看
那肯定是卖的太亏了
对啊 对吧
但是对于当时的这些数学家
或者是像伯洛坎普这样的密码学家来说
他觉得我赚了很多了
我不觉得这个东情能一直吃下去
包括斯特劳斯也是
斯特劳斯在后来就把大奖章的份额全部退出了
嗯
就是他觉得我没什么特别的
就是我这个基金跟其他基金
我能做到的
其他基金也能做到
所以就是你当事者迷这个事情吧
就是你在这条船上的时候
你真不觉得他有多牛
嗯
现在很多的巨头公司的人也一样嘛
对吧 对
就觉得我好像做的事情并没有什么特别牛的事情
对
我之前在节目里好像讲过
就是当时小米刚上市的时候
就是很多公司就把小米周围的五星级酒店全都包了
然后就疯狂的从他们手里收购股份
就是在外界看
说这些员工疯了
这么好的公司
怎么还有人抛售股份的
对
但在里里员工工视角角就觉得小米就觉得不行
他肯定要破发怎么怎么样
对
所以文艺复兴就是一个很典型的这个故事
来来去去的这些人
他在里面都是从事后看他发挥很大的作用
然后一步步步把这个神奇公式真的找到了
到
到九零年的时候
九零年之后
大奖章就是在稳定的赚钱了
但是在里面的人会觉得好像没有什么特别的
嗯
就这种感觉
而且他们对自己的贡献
就没有觉得我这么厉害
我为他贡献了这么多
我应该得到更多的东西
他们好像也没有这样
其实你在那个时候来看
他们得到的确实已经够多了
就像伯洛坎普
嗯
他一下子把自己的股票以几倍的估值
就是相当于翻了好几倍卖给了西蒙斯
那对于他自己的生活来说
我觉得也是赚到盆满钵满
或者说
对于一个清贫的教授或者是一个学者来说
已经赚到他这辈子都花不完的钱了
但是 当然
你跟后面的西蒙斯比起来
你只赚到了一个鹰头小利而已
就这么一个感觉
对 就 我在想
他们是不是心里也会纳闷
为什么大奖章就能持续不断的赚这么多钱
是的
但我觉得
在那个时候
你说西蒙斯有没有想到
不知道啊
就是在九十年代初
或者是他们终于找到这个实奇公式的时候
我觉得很难想到
应该是想不到的
因为在第三阶段
除了伯洛坎普之外
还有一个很重要的人
就是劳佛
劳佛这个人
他的加入
或者说他的推动
让大奖章从一个多模型的一个状态
变成了单一模型
就是现在的很多的大的量化基金
依然是你会发现里边分成了很多小的组
然后每个组之间可能都不知道彼此用的是什么模型
就是各自在运作
但是大奖章
至少在他对外说的这个里面
说的是
他用的就是一个单一模型
嗯啊
单一模型有非常多的好处
这个可能小宝老师会比我更加了解
就是因为之前大家也有研究过
就是大奖章
他们用的模型到底是小而美的
还是一个巨无霸
嗯
有的人是觉得他应该是用的是简单模型
它不应该是靠那种巨量天量的算法
然后一个巨大的模型来达到这个成就
原因是因为尤其是他们经常用一些黑科技
比如说甚至是黑盒子啊
人工智能
然后这些东西都是不可控的
就如果说你一个代码出了错
然后你整笔交易可能就会报废
或者是说
因为机器他自己会学习嘛
然后出了一点问题
人是没有办法掺和的
那因此呢
大家推论就是说
你能持续三十年这么好的且模型没有出大错
那一定是一些小而美的模型
嗯
但是这个梳理其实说的比较明显了了
我也比较偏向于认为大奖章
或者说是文艺复兴用的是一个大模型
对于我们这些门外汉也比较好理解的在于
因为我们刚才说了
数据非常重要
然后文艺复兴拥有了当时的量化公司里面可能最多的数据
有功于这个斯坦老斯
但如果你是很多个模型
相当是你拥有的这些数据会被分散到各个模型里面
就是这个数据会被稀释掉
但如果你是一个单一模型
同一个数据
同一个模型里面
它可能还会中间会发现一些关联性等等
对
然后要增加新的投资品种
就是可以直接加进来
嗯
所以在里边会产生很多非常奇妙的化学反应
或者说是这个数据之间的关联性
对对
那为什么别的公司做不到呢
我觉得最简单的就是
西蒙斯一直说自己的这个文艺复兴公司里面
我们真的都是一流的数学家
一流的计算机科学家
一流的天文学家等等的组成的团队
嗯 括括一点
也非
非常常常名的数
数家 家 也
也是蒙蒙斯从那个西瓜来好的补充一点
一个单一大模型还有一个好处
至少从这个交易层面的好处就是
它会提高你的这个夏普比率
因为市场是有分散的这个功能的
如果说去年你把黄金和a 股放在一起是吧
这个一个是商品市场
一个是股权市场
那包括之间会有一些抵消效应
如果你的仓位做的好的话
嗯
那么你平均的的报率率会挺好的
所以说
你把不同的市场放进来
除了能够充分利用数据
挖到更多的宝
另外呢
你是起到很大的分散风险的作用
它的下浮比其实是非常非常高的
基本上在二以上
甚至有些年份可以达到五到七
就是属于非常惊人的下浮比
对对对
就这个模型
应该是数学家
计算机科学专家
加上这个数据
就完美的一个组合
而且他没有出很多的bug
对啊
就很神奇啊
我觉得劳佛的故事也很有趣
就是他其实是在西蒙斯最早开始做文艺复兴的时候
他来帮过忙
嗯
然后干了一段时间
觉得不感兴趣
还是想回去教书
然后等到艾克斯离开文艺复兴之后
西蒙斯说
哎呀
我需要你啊
你来帮忙嘛
他就说
那我就再多帮帮忙
因为劳佛好像是所有的这些合伙人或者数学家里面
相对性格比较正常的
是比较温和的
没有那么尖锐的
就是在他们那个群体里边
反而是个异类
就感觉人挺好说话的
对对对对对
老好人就不会像奥克斯那样没事都大吵大闹
对
所以西蒙斯当年其实被这些什么包保姆啊
埃克斯啊
包括后来伯乐坎普啊
这些非常性格很复杂非常怪癖的人已经被折磨不堪了
所以他又想到了那个老好人
老佛 嗯
说就是我不管那些事了
你来就是具体做这些事儿
那劳佛
他就是整个研究跟投资的负责人
然后加上自己又是一个非常厉害的数学家
就他致力于就是要把大两章做成一个单一模型的一个激情
可我感觉整个故事听下来
就是
每个人来文艺复兴都是有一个使命
对
我有一个使命
然后我来了
我达到了
我走了
就这种人
对 嗯 就淡淡的
我来了 淡淡 哦
这个事情我来解决一下
解决完了
我走了
但这里边就是
我们其实最早就在聊
西蒙斯其实采取了很多方式
第一
在吸引人才方面
还有他的自己的一招
嗯 第二
在后面的利益分配上
也有自己的一招
就这些人走
当然也有不欢而散的
但大部分的人还是带着
对
还是给够的
对
还是带着远超他自己预期的财富跟成就离开这里的
所以
没有一本针对西蒙斯的走方的呀
至少目前为止没有
对
这个故事还没有翻车
对
关键他已经去世了
对对对对
以后也不太可能会翻车
不会
已经名垂青史了
对对对
目前来看
最大的第一缺点就是抽烟
嗯
第二就是太容易担心了
他一担心
他就会插足这些人的工作
一插足
就会对这些性格本身就非常固执的数学家产生很多的烦恼
就是这老板太烦了
而且我觉得这个科学家呢
就是很多科学家在一起共事
他很少会出现撕逼的情况
大家争斗的地方都是在小黑板上
书中无数次提到这种细节
就是说不服
不服咱们黑板来
这就是你写公式啊
你写出来啊
属于数学家的决斗方式
对
而且大部分人的性格都还是比较挨人的
对
而且一句我觉得特有意思
他说内向的数学家跟你说话的时候会看自己的脚
外向数学家跟你说话说会看对方的鞋
就很少有那种我们在商业世界里经常看到的就是互相争斗啊
就斗心眼儿啊
我觉得他们有很多发泄的方式
首先智力方面
咱们就可以先逗一斗
然后另外一个就是像大卫老说我很公平
然后我都算好了
算清楚你接受不
这个算法
这个bonus 呢
你接受呢
大家就ok 了
接着干活 嗯
所以以像西蒙斯这种在高中大学就还在校园里蛮出风头
搞各种活动的人
真的在数学家里是个异类
对
而且他跟非数学专业的人或非数学家的人沟通也非常顺畅
这个是很少见的
这是一个非常了不得的本领
我感觉 对
因为我每次看西蒙斯的一些公开的采访啊
或者是演讲
我都感觉他在努力遏制住自己内心的一些情绪
然后在想方设法把事情解释清
对
因为你想让我把这些东西讲出来
所以我在努力的把这些东西讲清楚
但是我知道
我讲完了
你也听不懂
对对对
这个必须得罪一下
就是学数学的大牛们
就在我跟他们的接触过程中
就是说
不得不说
学数学的人
内心时候
他是会觉得我比你们其他所有学科都高你们一等的
嗯
因为数学学的是所谓的整个世界
整个宇宙运转的真理
是我们追求的方向
你们那些小真理
就在我面前
就根本就不是重要的
当然了
数学学渣除外
就是没有任何一个在数学方面取得过比较好的成就的
发表过一些论文的人
他对我们没有鄙喻之行的
我还没这样过
但有的人
他就直接表现出来
就像 稍等
就是那个生活大巴这着哪些耳朵
他就直接这样表现
但有的人
他是在压抑情绪
慢慢的你会表现出来
嗯
就是他其实平时日常沟通
他会觉得自己是在向下兼容
对 对
我就想起之前我发现我一个大学同学
他在研究理论物理嘛
他那个时候已经做到博士后了
我就说 哎
你研究的是不是跟sheldon 比较像
他就淡淡的回了我一句
啊 那他
他研究的太肤浅了
嗯嗯 而且 哦哦
好的 好的
真正的这些科学家
看生活大爆炸肯定都是
你觉得都是呀
这个
对
我觉得我们还是要就是总结一下
那计算机的话
它其实相当于就是一九八九年到一九九五年之间
嗯 然后呢
这段时间其实主要是两个人物嘛
一个是我们最开始说的这个回报率普那伯乐坎普
它的涌现
其实是我觉得一方面源于就是埃克斯
他慢慢的要淡出文艺复兴的这个公司
然后与此同时
随着市场上越来越多的人也开始用类似的策略
西蒙斯觉得说我们得想办法改进变得更好
这个时候博乐坎普提出说
啊
我们可以用高频交易的方式
虽然他其实几年前就提出了
但是大家会觉得说
你这个交易成本这个摩擦会很大
不予采用
然后八九年他真的开始施行的时候
大家发现说
哎
这个东西他可以帮助大奖章稳定的赚取非常好的这样的一个投资回报率
对 当然
这个也还是我们刚刚说的
就是归功于八九年一切都万事俱备了
就是从数据方面
四幺四把所有的日内交易的数据都已经清洗完毕了
嗯
然后包括艾克斯的这个交易系统
能发现很多这种就是一些很小的钱
但是你随时可以吃到的这种钱等等的这些
包括卡曼娜让机器自己学习这些数据信号的这个功能等等的这些
万事俱备之后
这个波拉坎普的这一招
其实搭建了整个那个阶段的文艺复兴的交易系统的最后的一个重要的一环
然后第二个最重要的人就是牢佛
然后牢佛他的最大的贡献是让大奖章从一个多模型的这样的一个策略
变成一个单一模型
万宗归一
对
然后基本上就是等于万事俱备了
就那个时候
大奖章已经具备一切
他已经是一个惊人的赚钱的一个武器了
是冷酷的赚钱机器
就是冷酷的赚钱机器
其是那个时候
其实我觉得市场上应该还是知道具备的一多
对
那只有在专业市场上
他冷酷赚钱机器是没错
但是呢
你如果把事业往外面抽离
你会发现
这个冷库的专业机器
它在的这个市场本身还是很小的
对
只在外汇跟市场商品里边玩
它的规模也有几个亿美元
虽然它每年的收益率已经非常惊人了
什么九四年
九四四的的时候
一年拿了百分之七十的收益
听起来非常吓人对不对
但是因为他规模就没多大嘛
几个亿 对
他们也不去做这种宣传
嗯
那个时候应该已经开始做
西蒙斯其实是想引入一些外部资金的
Ok
但是没有人理他
因为觉得你们这些数学家搞出来一些黑盒子的模型
谁知道你赚的钱回头还能能稳定的对你跟基本面投资完全不是一个逻辑
对
而且九十年代初
应该是彼得林奇风头最盛的时候
基本面投资是最火的一个时候
因为我觉得他退休好像就是九二九三年的
然后那个时候是以一个年化百分之二十多的这样的一个传奇业绩然后退休的
然后所有人都想学他
从身边的这个万事万物中发现机会
然后这个时候我们就可以过渡到文艺复兴的第四个阶段
也就是他们真正的决定杀入这个权益类市场
开始做股票了
嗯
就是你刚说到市场上对他的一个想法
其实还是有一些故事的
就是九零代初期的时候
就有陆续
因为有人会发现嘛
哎
这个小公司好像每年收益率非常好
来看看吧
他到底在做什么
然后来这里见了西蒙斯
西蒙斯当时应该还是非常耐心的跟这些人解释整套逻辑
但最后这些华尔街的资深人士得出来的结论都是
这东西我看不懂
然后这东西我觉得我不能投
包括这个保罗多的pdj
反正有过这么一个传闻
就说pdj 所在的这个公司也拒绝投资文艺复兴科技
就是因为看不懂
然后到九五年的时候
你想
九五年的时候
其实已经非常非常赚钱了
就是文艺复兴
但是当时西蒙斯接到也是一个很大的证券公司
说是很感兴趣
我要收购你
西蒙斯非常的开心
跑去跟他谈
结果西蒙斯过去发现
这个证券公司只是对他手上这个忠实的这些客户
这些粉丝感兴趣
我如果把你收购了
我就能把你这个客户名单全都挖过来
然后到之后可以去给他们卖别的产品
就类似你想到九五年的时候
整个市场对于文艺复兴还是这么一个想法
很重要的原因在于
他还是没有进到整个资本市场最最主流的这个视野里面
股票市场他没有接触
对
我再补充一句
就算是在他们那个量化小圈子
其实当时是在一个个没有那那么优秀秀
是因为当当时应该是他一个大大竞争争对手已经开始浮出
第一
且已经有比较好的收益率的就是第一少卫少
就是他的大卫销
大卫霄
他后就是海外呢
这个名字是和文艺复兴并驾齐驱的名字
要不是后面亏了点
就是当年呢
其实有一个投资人
他投了这个第一绍
然后西蒙斯也去找过他
说你看
我俩的策略都是一样的
然后我回报率也不低
你为什么投他不投我
然后他的理由就是说
第一
你们的量还太小
然后第二呢
就是虽然你俩策略一定
但是你看看人家
就是回报率确实是一个是规模也大
然后另外一个回报率确实是也是是比他高
原因呢
有可能是因为第一效提前进入了股票的量化的投资
这个就直接可以衔接到我们下一个阶段
对
所以这为什么他要觉得我要我必须得做股票对的一个原因之一
对
因为我印如书里有讲
其实他的员工也也是很理解解
就为什非非要去碰股票
觉得我们这已经赚的挺好啊
我们日子过得很舒服
就股票这个东西
大家还是公认觉为量化还是很难攻克的
就为什么非要逼着我们去做这个事情
这我觉得最早我们讲西蒙斯的性格就讲过嘛
对
他的性格里面就有一个我必须要挑战我没有挑战过的东西
你要说我不行
那我就更来劲了
对
就是这个谜题
我是一定要把它解开的
对
然后股票这个东西属于就资本市场里边的一个最主流的王冠
那他一直没有攻克
然后这里边有一个我们可以说是导火索
也可以说是契机的一个事情
就是在九五还是九六年的时候
西蒙斯的大儿子去世了
车祸
保罗是车祸去世的
其实这件事情对他的打击非常非常大
就是西蒙斯的如果说在他的这个有什么地方有一些阴影的话
就是他的个人生活上
其实还是没有那么顺利的
他有几个小孩啊
他应该是两个小孩都去世的
都是意外事件
对
都是意外事件去世的
然后你想
他最早跟他
我们都没有去谈
他早期的跟巴巴拉的这个婚姻结束的也很早
然后他在九六年
大儿子保罗车祸去世
消沉了很久之后
冲进办公室
然后说我们要来做股票了
就是有一点这种我痛定思痛的这种感觉
我得给自己的人生找一个新的奔头
对对对
有一点这种感觉
而这个时候
又是两个大神级的人物帮助文艺复兴攻克了股票的这个高峰
就是两个来自ibm 的这个语音识别团队的大牛
那我们前面在聊这个马尔科夫模模型时候
在讲语音识别这个事事
对
跟他们在做的这种信号
然后去做找规律的这种事儿有很类似的地方
也就这个让我想到我们第一期聊那个达利欧
那些同样是从ibm 挖过来的大拿
怎么大家的下场这么不一样
但ibm 在那个年代真的是贡献了非常多的人才
嗯 黄埔军校
对
所以这两个人叫做彼得
布朗和罗伯特
莫瑟
其实他们后来一直是直到前些年还做文艺复兴的cceo
就相当于他后加入入这两个个反而而成为了文艺复兴到后期的最重要的这个首席执行官的这样的一个角色
而不是我们刚才聊的这么多数学家
由此也可以看出
就是数学家和真正的这些在商业企业里呆过的人
相比之下
可能还是后者更适合去运作一企业业
就
就他们也吃到了文艺复兴成长最大企红利
对
因为他们刚加入的时候
他们完全是另起炉灶
做了一个股票投资团队
后
后一直在里面模
但是一直没有磨出来
就是在早几年的时候
就属于他们做的一直是比较差的
比不上商品
嗯
外汇的这个团队
但是西蒙斯就一直没有放弃嘛
就是一直让他们自己在做这个事情
那直到这个是什么时候啊
我正好拆空
补充一下当时的背景嘛
好 就是说
因为到了八九十年代
其实这个决定不是说突然做的
就为什么大家同时我都要去做股票的量化
第一个是数据量
就是这个数据永远是每个阶段的这样的一个发展
另外一个呢
是其实当时的统计套利
包括像已经有一些针对股票的一些模型了
比如说像趋势跟踪
就是这样的一些策略呢
当时都是针对股票的
已经出来了
且有一些人呢
已经做出一些比较好的基础了
其实我觉得一定程度上
文艺复兴这个时候进军股票量化的话
也是有一些巨人肩膀可以踩了
但是在踩的过程中呢
因为股票市场是一个随机游走的市场
它并不如期货市场那么容易掌握
就像人生一样
股票市场最样人生
所以我们需要一些更先进的算法
或者说更前沿的东西
它的背后的原理
也是以马尔可夫模型和贝叶斯定理嘛
就排上一场
但我一直觉得
某种程度上来说
其实股票市场是比商品跟外汇市场更适合文艺复兴和大奖章这种交易策略模式的一个场所
原因就在于
我们刚才说
大奖章很多时候赚钱是靠什么
靠一些非常小的这个别人难以抓到的机会对吧
嗯
然后靠跟人性做搏斗
那你可以想象
因为外汇跟商品市场全都是机构投资者
其实它是相对来说比较难出现
而且它的信号也比较简单
就是会驱动外汇市场的
不就是那些宏观因素嘛
对吧
会驱动商品市场的
也就是跟商品相关的这些因素
但股票不一样
会驱动股票市场的信号简直多如牛毛
而且很多很多都是噪音
对 很多噪音
然后有各种各样的散户啊
然后机构投资者啊等等在里面
那就意味着
像大奖章这种在市场里面去捕捉各种小机会的这种人
其实在股票市场是会如鱼得水的
它是个讨论更多的机会的
真的是进来乱杀
有这种机会
因为你基本面投资
他们举过一个很经典的例子嘛
就是比如说像在零八年
或者是在这种大的危机里面
很可能在非常的短期
就是大奖章在吃巴菲特的利润
因为像巴菲特这样的长期投资者
他在一些时候
有些钱就是不赚的
嗯
我这时候就是卖的
对
那这个时候
在短期的时候
大奖章这样的基金很可能就会成为他的对手盘
去把这部分吃下来
当然
你从长期看
巴菲特赚的是那个企业利润盈利增长的钱
长期看
他依然是可以赚到这个大钱
但是你在短期看
大奖章这样的小灵活的金沙
就是会在旁边游走
然后赚到一些小钱
所以
股票市场缺的就是莫斯和彼得堡
布朗这样的人
能够设计出一套比较精妙的系统
能够运用起来
我们刚才在介绍的那么多
他在文艺复兴的前辈们的这些单一交易模型
然后这个数据等等的
把这些能用进来
哎
那西蒙斯是怎么把这两位大拿请进来的
因为当时ibm 才是在采用
他俩被裁了
那然后西蒙斯就顺理成章的
西蒙斯之前就邀请过他们
但他们就不屑一顾
或者说是并没有想加入
但是回头一看
自己这个团队要开始裁员了
公司要把我裁掉了
这个时候
西蒙斯的这个offer 就成了一个他们会去接受的事情
哎
那岂不是跟现在又可以相呼应
这个ibm 中国区整个端掉
我觉得很可能有一些公司
包括金融
当然
现在那个时期
金融圈可能自己也自身难保
对
但是会有很多人等在外面
想要去招揽里面的人
因为研究人才在什么时候都是缺的
嗯 对
而且金融行业其实是一个特别善于发现人才的行业
我这里拆一个小故事
其实是跟这一段历史相关的
因为布朗
赫莫色他俩的专长是语音识别
背后的这个原理
咱刚才讲过了
就是语音识别
当时呢
Ibm 就是这些算法
应该用的最多的还是比如说观测天气啊
你解读一些外星的卫星的信号啊
还没有人想到用到这个金融市场上
我有一个朋友
他之前是在港交所做大宗商品交易的主管
就当年在港交所还没有大宗商品这个品种的时候
他是过来创立的
他最早刚毕业的时候
是在苹果
在苹果做siri
他是siri 最早的语音识别这个开发团队
也是学这个信息工程的
然后呢
突然有一天
在苹果做siri 做的好好的
有一些奇怪的人过来找他
就找整个这个做siri 这个团队
说你们这个技术帮我算个东西
他说
我给你一些数据
你帮我算算
你帮我找信号
然后给了一大堆数据
就让他们用就是做语音识别的方法去找信号
他说他一看数据
一看 哎
这不是纳斯达克
这不是股票数据
然后他就算
他发现就是真的是这个东西
还真能找出些东西了
还找东西
好像还 还少 机
机会还好的
这堆人是一天在苹些人
就是苹石
哦
当年黑石挖
挖了整苹果的早期的siri 的团队的
就是
当年黑石是把苹果的人拿来帮他们去挖这个纳萨克的信号
就是跟这个西蒙斯发现布朗和这个墨色
他俩的逻辑
我感觉是有点像的
嗯 对
我觉得西蒙斯呢发现非常正常
因为他们自己这整个团队都跟金融没什么关系嘛
对
就是数学家
计算机学家
就是密码学家等等的组成
之后
后来他们招很多天文学家
所以他会天然的觉得一些不同领域的人才会给他带来一些新的收入
对
只要你是顶级人才
对
就一定错不了
对
但我觉得他很了不起的
还有一点
就是我们一直在强调的
他非常能奖励一些人
就是你真的取得成就之后
因为后来
应该是到零三年吧
墨瑟和布朗的这个股票团队已经比劳佛的这个期货团队赚的钱多的多的多
那这个时候
他就果断的选择把这两个人拉上来做知行副总裁
Ok
而劳佛去当了手机科学家
嗯
按他的说法就是
劳佛
你确实给了我很多贡献
但是
你是属于过去去的
而这两个人
他们的这个股票团队
才是我们文艺复兴科技公司的这个未来
因为之前一直在说
劳佛其实是西蒙斯的继任者
接班人 嗯
接班人
但这个时候就换了
那劳佛没有
因此他是个老好人
老好人呐
没有 没有
开玩笑
我觉得他首先也赚了足够多的钱
就是对于这些数学家来说
他也未必有这样的就是野心
说我要成为这个公司的一把手
或者说继任者
呃
你需要我就来
不需要我的时候
那我当二三把手也可以
首席科学家也是一个很好的职位啊
所以就是当他把布朗和墨瑟挖过来
然后他们就很快就搭建成了一个很行之有效的系统嘛
对对
这中间肯定有很多的一些曲折
就只是我们在中间把它成掉啊
就是他是文西西几年才慢慢的变成了一个行之有效的
在前两年一直是被嘲笑的的
就觉股股票个东东西做成成就是整个文艺复兴科技公司里面的
在那觉得这个东西是做不成的
但是西蒙斯相信
对
我觉得西蒙斯未必就是一定相信他们俩
但是呢 第一
他觉得这个高峰我必须要攀登
对吧
我必须要把它克服
第二
就是不行了我再换人嘛
这个中间肯定有反复的
他曾经喊过话嘛
就你们两个
六个月之内
如果再不把这个东西给我弄出来
我就不弄了
对对对对对对对
但是呢
他们前期真的是做了各种尝试
甚至还请了各种就是计算机大牛
就是你帮我看到底是什么情况
就是很久很久都没有什么改进
然后两个人的压力也非常非常大
经常是晚整夜整夜睡不着觉
后面发现是这个模型是慢慢的改进的
有很多很多的
其实它不是一夜之间改进好的
对
是首先发现了之前的模型的一些缺陷
补上
然后另外呢
开始往里面加东西
所谓的缺陷呢
就是模型是有bug 的
就是说在这么一个稍微比较庞大的模型
中间如果你不出bug 是不可能的
就中间其实有几个细节
就是说他们挖来的这个程序员
发现了几个挺傻的错误
就是现在你看
怎么可能
就是他把这个
就是股票指数的数据
他固定在了七几年的那一个数
它不是动量变化的
就是固定不变的
这个是一个比较傻bug
G 是是花了很长时间才找到
然后修复一些bug
首先
我觉得他们前期花很多时间是有原因的
就是他们俩刚来
也是遇到了之前咱们说的情况
就是他们其实不懂金了
就不是懂金融融好
就是有有些金融市场的规矩
你要懂
就包括受杠杆啊
这毛振涛啊
然后这些东西
硬指标操作上面的东西
你需要想办法把它写到模型里
就这个东西
之前都是人操作的
所以他在机器操作
之前做这个算法的人是不知道的
因为这些都是交给人
就是我尽量下个单
然后他就不管了
但这个人后面该做什么呢
我要发邮件哇
我中间有很多延迟
但是现在如果你要保证最好的效果
你要把后面的这些工作
你全都写到模型里
包括你的市场的一些交易限制
都写到算法里
这个他们是要花时间写进去的
且要写的最高效
是很难的
不是说大家写个自动下单系统就可以了嘛
他要看时段的
嗯
就这个机器必须能够知道自
自己判断我在什么时间下单
我下单多少
市场不会发现
嗯
神不知鬼不觉得就过去
这很难很难的
他
他不可能一次就完成
肯定是一点一点迭代
慢慢的一点一点的适应
你好奇的一点是
西蒙斯就从来没想过请一个金融圈的人来做这个事儿
没有
我觉得他天生对于做金融的人就不是很信任
而且这些事你也不用请做金融的
你自己在市场就是教一级吧
你对就知道了
他觉得他请最聪明的专家
他们很快就能学会金融圈这些
是的
基本上他有一个非常重要的理论
或者说
他有一个会让做金融的人觉得被冒犯的理论
就是
你一个数学家学金融
给他半个月
一个月一定能知道一些基础的东西
你让一个学金融的人去学数学
你去给他三年
他也不会有任何的长进
嘿嘿
怎么说呢
感觉有点道理
对 是啊 是啊
虽然凡尔赛
但是你不得不承认
就是这么一个道理
所以 对
就是他们其实是文艺复兴
是非常典型的在行业里面是不请金融专业的人的一个公司
当时现在也有很多的量化基金
或者特别是量始基金吧
都是类似的一种感觉
哎
那我就会有疑问
那同样是聚集了这个世界上最顶级天才的长期资本
他就搞没了呀
这个时候
西蒙斯性格里面的那个单星的那个部分就起了很大的作用
给大家介绍一下长期资本
几句话
长期资本是在九八年出事儿的是吧
九八年出事儿
长期资本管理公司那个时候应该是就是群星灿烂时的量化这一趴里边最闪耀的几个星星吧
当时最有名的第一烧最有名
九四年成立
就是当时成立的时候
为什么他这么有名呢
是因为他的这个创始团队中
简直就是金光闪闪的
全都是当时最著名的一些
连西蒙斯都显得黯然失色
对
因为西蒙斯没夺诺奖
对
也有俩诺奖创始
这个团队中两个诺贝尔得奖
诺贝尔经济学奖的两个得得主
一个是莫顿和斯科尔斯
斯科尔斯呢
大家就是期权定价模型的
这个black scores 的这个option
就是定价模型中里边那个scores
就是他
就是他的这个模型
首先这个团队是一个明星级的团队
一出场就已经吸引了很多很多的眼球
当然了
就是这些诺奖得主还是有很大的功效的
他们当时一出场不久
实际上前几年的回报是非常好的
应该是九四到九七年
平均回报率就接近了百分之五十
嗯 因为
而且那个时候才出道三年吧
人家就已经七十多亿美元的这个资产管理规模了
就已经是非常厉害了
对个这个维福星挣扎了多少年还没有达到这个规模
对
还在钻研自己的这个股票模型的
对
而且在当时的这个华尔街看来
他们真的是有黑科技的
就是他们这个策略呢
会经常去挖一些
就是你根本想不到的那些点
然后呢
就是九七年的时候
由于这个俄罗斯债券的头寸太大
那么他的杠杆加的太高
以及在当时俄罗斯债券违约的时候
九八年没有做任何的措施
所以当年以非常快的速度迅速损失了数十亿美元
但是依然什么事都没有做
因为他们还是坚信我需要按照我的模型来走
然后这个时候要换西蒙斯早就担心到吐血
对
你们必须都给我停下来
所以那个时候出问题的应该是他的债券组合
就是俄罗斯
俄罗斯债券
然后应该是迅速的时间损失了大量的钱
他可能有一天
整个资产损失了百分之九十
直接亏了四十多个亿
长期资本的金资损失失成比较要
要出面的 嗯
为他可能会造成世界级的金融动荡
所他应该该以迅雷不及掩耳盗铃之之
迅速降
降七八次的息息
就是因为就
就这一个公司
就是平息
他怕对当时的金融市场造成比较大的影响嘛
他赶紧把这个窟窿我先堵住了
他不会有其他的溢出效应嘛
对
然后让美联摩跟这几个公司一起注资
把长期资本给收了
嗯
让他这个股权收了以后
慢慢的把它这个组合化解掉
嗯
所以长期资本的这个故事
当时给很多
包括低show 在那一轮也是受到了比较大的打击的
嗯
他之所以后来变得没有文艺复兴这么的出色
或者说他的至少在大奖章基金这个层面吧
一个很重要的原因就是因为在九八年还是受了一伤的
但是那一年
我们的大奖章
我们的文艺复兴不但没有受伤
依然斩获了非常傲人的这个受益呢
扬眉吐气了呀
那第一哨也是因为俄罗斯这个
就是俄罗斯这个金融危机这个因吗
Ok
这因为都发生的是小概率事件嘛
就是小概率事件
其实是量化的
大抵对
那文艺复兴做对了什么呢
扬艺复兴
第一
他在前期
好像在
如果没有记错的话
也是在前几天
其实有一些这个受伤的时候
是因为就要求把头算降下来
这是第一点
第二点就是我们刚才一直在讲
他们在这个时候在做的事情已经变成了我去挖一些小利
就是在这个地方吃一口
那个地方吃一口
他持有的头寸都非常的短期
嗯
都是非常短的这种策略
然后又非常非常的分散
分散在几百个头寸里面
最终他到底为什么走出来
包括我们刚才在讨论的所有东西
文艺复兴是没有把他的策略对外做出任何的公开的
以及更可怕的是
他跟所有的雇员是签终身的保密协议
对
就是我用钱把你塞满
你绝对没有想法要到外面说
所以呢
他到底为什么能在一次一次的这些
包括科技股的泡沫
包括金融危机
都能够取得就是让人看来匪夷所思的收益率
都是只能靠猜测
猜测他可能是因为这个原因
所以就是至少在长期资本的这一件事上面
我觉得西蒙斯的这种风险意识发挥了非常大的作用
对
但是我觉得科学家都还是蛮坚持己见的人的
就是老板说不行
不行
你必须得这么干
他们也只能就是说很不情愿的就是去执行了
会抗议啊
就是你到底信不信
系统嘛
就他的几个合伙人都有过这样的时刻
就是我们刚才想的
系统
你要是性系统
你就应该完全性系统
但是
就是西蒙斯
我觉得很厉害一点
就是他身段其实很柔软
嗯
就他该该服软的是服软
对
他该觉得你要不能跟人性做斗争的时候
你就是要这能完全一条路走到黑
嗯
该降仓位的时候
虽然很多时候
你可能仓位降下来未必是对的
最终可能系统是对的
几率是对的
但是永远为什么金融行业
就在这个层面上
他学到了金融行业的一个真谛
就是你要设这个风控线
止损线
嗯的这个原因是
永远金融市场是一个随机游走的事件
你永远不知道下一刻会发生什么
他如果发生一个大的一个真的小概率事件
就可能你就没有第二天了
那在这之后
比如说互联网泡沫啊
还有到二零零八年的金融危机
那文艺复兴
其实是收益都还是蛮好的
都
都是一般的的
嗯
他越越知到这种候候
收 收益好 好
就是我们金融讲的
因为他赚钱钱就恐恐慌的人性里面的钱
而越是在这种大的危机的时刻
人性的恐慌就会被发挥到淋漓尽致
这个时候就是他大放光芒的时候
嗯
就大杀特杀的时候
对
所以往往到这种时候
都是只有他一个人赚的盆满钵满
对
他会一个原因就是说
他们用的策略
其实说实话
翻车的几率相对较低
因为第一还是我们刚才一直在提到的
比较高频
就是说我在持有的时间不超过
最长应该也不超过一个月
就是基本上两三天
几个礼拜
那么在这种情况下呢
我不会有太大的就是暴露于异常情况的可能性
就是如果有的话
我也会很快的投资
因为两天
你想两三天他能够有多大的损失
他不会局限在任何一个市场上
嗯
他会什么都做
就是股票也做
这个利率也做
债券也做
然后外汇也做
商品也做
所以呢
在这个时候呢
我相信他们的这个模型分散是非常有效的
而且他们也不贪
也不会说我一定要凹in 凹印什么我这辈子就指着这个黄金市场
那身他不会有这种想法
他是做一个非常长期的事情
无限游戏吧
就是我一两把无所谓
但是我只要在这个足够长的时间
我算的很清楚
大概率不会翻很大很大的车
就除非出现极极端情况
对
因为他拿着像大奖张
一直拿着数千个几千个这种多空头的头寸
嗯
然后他后来我们等一下可能会聊到的
就是他现在对外开放的这个基金
因为他是定期要有十三f 报表的
大家可以查到的最多最多的持仓
也就是百分之一
就是最大的一个仓位
所以你就意味着他头寸特别特别的分散
而且每次当出现新的报表的时候
你会发现里面头寸全部换了一点
就意味着他的换手率是非常高的
所以这也就让刚才小宝老师说的
为什么他的这个翻车
因为他不去下这种大的
但理论上说
像他这样的
他应该赚不到大钱的
对吧 对啊
这就是他神奇的地方
这是我们其实可以稍微涉及到一点
就是他加杠杆的方式其实比较的特别
它是用一篮子期权去上杠杆
然后可以上非常多倍的杠杆
七到十倍的杠杆
但是呢
因为他是用一篮子期权
期权这个东西的特殊之处就是
我大不了我就是损失期权费
所以它的风险是可控的
这个就是为什么他每一个投资人都很小
然后每次挣钱挣的也不多
它的胜率就是百分之五十几
当然他又能保持一个非常高的收益率的原因
因为它上了足够高倍的杠杆
当然还有一个非常重要的原因就在于
它封盘了
它的规模就这么大了
嗯
我就一百亿美元
当然
这还是在它进入股票市场之后才上升到了一百亿美元
它在没有进入股票市场之前
都是十几亿美元
嗯 对 哎
它是九十年代的时候就封盘了吧
那没有真正把所有的外部投资者全部清空
是在两千年之后
两千年之后
但他在这个之前就已经把他的费率上升到了百分之五的管理费
加上百分之四十四的收益提成
嗯
就是一年我一半的钱都一半的收益
全都给上供
都得上供啊
基本上就是用一种变相的方式把你赶出去
但是因为我赚的足够多呀
我的收益一多分之之
对啊
投资者每年还能拿到百分之三十多的这样的一个收益
我觉得太疯狂了
对
所以他就是九十年代末期就不接受新的外部投资者了
然后到了两千零三年吧
就把所有的外部投资者全部赶走
嗯 当然
在与此同时的时候
它发布了新的基金
就是你如果要想投的话
你投我那个基金
那那个基金完全
这种方式是跟大奖章是不一样的
我是用一个跟index
跟标普五百之类的指数差不多的收益率
但是我给你一个更低的波动率
换句话说
就是我拿到了一个很好的sharperaal
所以
为什么现在很多人会觉得文艺复兴的这个业绩看起来也就这样吧
也没有很好
那是你看到的是那几个基金
就是你能投资
或者说机构投资者能投的那个基金金
反正至少从拿到的资料看的就是这种基金用到的信号全部都是大奖章剩低的波边角料
就点边角料的这种感觉没用上的一些策略
对
我大奖章发现了太多的这种信号了
我用不完
那怎么办呢
那我就用在这个基金里边吧
就是它可以容纳更大的资金量
因为现在文艺复兴应该是六百多亿美元的规模
那除了一百亿的大奖章之外
剩下的其实都是这些对外基金的这个规模
它这些信号就可以容纳更大的资金量
但是它的收益率跟大奖章根本就是天壤之别
那在这里要给大家介绍一下这个文艺复兴的新基金
也就是大奖章这个基金之外
他们做了三支对外开放的基金嘛
由于策略不同
风格不同
分别叫ref
Rada 和ridge
具体的介绍呢
我们会放在文基嘛
所以
其实很多人都会在质疑
说大奖章底底是不是一个骗局
或者是
是一个品牌
就和一个
对对对对
首先
我是黑河
你不知道我的策略是什么
然后我就说
我每年收益率有这么这么高
然后你又投不进来
但是我的这个旗舰立在这里
它就会不断的吸引你来
然后你又买不进去
那你就会觉得说
那我退而求其搜
买别的 嗯
但是那个别的跟这个可是天壤之壤
对 是收 收益 对
补充一下刚才大卫老师讲的
就是说
他为什么有这么夸
夸张收益率
就
就是不加杠杆
是绝对不
不可达 达到 所
所以一一定是加杠杠略
但是加杠杆有很多方式
有聪明的加
有很夸张激进的加
那么就是像他们这种加杠杆的方式
其实是相对安全且能跟他们的策略匹配的非常好的
补充一个数字
就是零二年的时候
大奖章当时是五十亿美元的规模
嗯
但其实有人计算过
他背后控制的是六百亿美元的资产
嗯
相当于是了几乎是十二倍的杠杆啊
那这个是相当听着起来就心里痒痒
我觉得代表听众过一个问题
为什么别的公司他很难复制这个期权策略
对不
期权策略不是很难复知的啊
很容易做到
很容易做到
但是问题是
别的公司没有像大奖章一样能够找到这样稳定盈利的方式啊
相当于就算你这么上了
那你要承担的风险是很大的啊
对啊
那为什么大奖章到现在都还没翻译过车呢
就只是要期权这个东西呢
大部分情况下是不会遇到极端的情况
因为这个东西
你买期权就为了保护自己嘛
当然他们也遇到过问题
就是在零八年的时候
应该是在零八年的时候了
就是市场突然间瞬间大跌百分之三
这个时候你会有margin 的
就是说
如果跌的过多
他可能直接就把你的下面的这个股票卖掉了
那这样的话呢
跟你配对的这些策略就都乱了
就那一周
大奖章是亏了十个亿美元
嗯 对
然后就是损失了接近百分之二十的钱
就是在金融危机八月九号那一周
对
那零八年是不是大家以为他可能要翻车了
嗯
零七零八年的时候
大家以为他要翻车了
结果零七年到年底的时候
发现大奖章又涨了百分之八十六
对
结果这个是靠运气了
实际上
当年呢
如果大家还记得那个时候
就是当时的市场有很多电影也反映出来嘛
只有卖单
没有买单
所有人
你只要一卖
大家就知道你卖了
会接着往下跌
所以那个时候你卖还不卖
是非常纠结的
就我要不要跑嘛
我要是一跑的话
我只能跑百分之十
我剩下百分之几十肯定跑不了了
嗯
那我要是不跑呢
我天天看着这百分之百再往下跌
当时很纠结的
大转账
应该是在开始的时候
他们也卖
但是他发现
我只要一卖
市场就往下跌
但突然有一天
我卖的时候
市场不跌了
是因为其他的对冲基金已经觉得差不多了
他们开始接了
有买单了
我觉得他正好有点信运卡到那个就大家觉得差不多买单的点上了
所以他们发现这个order 有人接了
然后呢
只要有人接
然后呢
这个就会平抑下来
然后慢慢的你就可以差不多恢复正常
我觉得是不是有一点点
我觉得经济成分肯定是很重要的
就是这么多年
西蒙斯自己也知道了
因为他们从早期七十年到八十年代
就经历过一次一次的很幸运的时候
比如他们曾经有过经纪商差点破产了
结果幸好就是他
在保姆那个时代
就发生过这种事情
经济商
如果他晚几天把这个钱从那个经纪商里边转出去
可能就没了
就是灰飞烟灭了
但是他就是赶到那个前面转出来了
就是大神们的成功背后都是有运气跟这个实力两方面的这个原因
那零八年也是这样嘛
就是以为他要翻车
结果他最后又
对啊
就那个时候
公司内部其实就行业矛盾很大了嘛
因为西蒙斯还是那个担心的成分
所以他要求减仓
然后对于这些研发者来说
就觉得你又不相信系统了
就是你到底要又来了
对 又来了
你到底要不要
不 对于他们
可能第一次接触了
就是已经换了一批人了
Ok
但是对于老员工
可能就是又来了
然后 最后
但是在比如说我刚才说
他损失了十亿美元
损失了百分之二十
但是就此打住了
等于后面又重新卷土重来
又赚到钱了
就是这么一个过程
然后大家就抱怨吧
就是我说再抱等吧
但是他如果说事情重来一遍的话
他说他一定会
我一定会喊
喊停
我永远还喊停
我觉得就是你能活的很长很久
你可以成为传奇的一个重要的特性
你必须要怕
如果你不怕的话
你一点怕
一点都不担心的话
你不可能活这么长
嗯
这个是我在一些做交易的人身上看到一个共性
他们其实都是很怕的
没有很大胆很大胆
一般都是像散户
像 像我
天不怕地怕
我就熬夜了
就是真正的专业的做交易的
他绝对不会一把输
对
所以在他们的心目中
他们觉得投资是风险管理
对
投资不是赚钱
投资是风险管理
为什么我们说他们是传奇呢
我觉得传奇要有个基本门槛
至少是二十五到三十年
至少是二十年以上
你才有资格说他是个传奇
如果你低于二十多年
十几年
那真不一定
因为二十年到三十年
其实是人间的一个轮回
我感觉我们现在一个轮回
或者是我们的康波周期是吗
是真的
大家仔细想想
每二十五年和三十年
一定有重大的转折
范式转移
我们现在其实就是
就是已经是卡在这个点上
或者已经进入下一个范式
那按照你的这个理论
彼得利奇都算
彼得利奇也是传奇
因为他七十年代到九十年代
二十五年
差不多二十年
对
差不多二十年
且他也没都翻抽过啊
但他的很重要一点
急流勇退啊
对
这个很重要
结果到那个点
我就不玩了
但是其他的这些我们说的大神
他都是活到老玩到老
就是一直到他结束的那天
他的业绩基本上是持续到这个时候的
像彼得林奇这种中途退场的
太罕见了
索罗斯其实也算是中途退场
对
我觉得那是另外一种大神
他能做到急流勇退
也是那很难得的
嗯
但是像西蒙斯种就肯定做不到的
原因就在于他性格的那一部分
就是我要勇攀高峰
我永远都觉得不能无聊
我要找挑战的这种人
嗯
但是他到了后期
他也把自己的人生进入了第三阶段了
就是慈善
对 他零八年
其实那次金融危机
我个人认为对他还是有一些触动
因为他在那个之后就宣布退休了嘛
嗯
因为虽然我们刚才说大奖章在零七零八年依然有很好的业绩
但是他对外的瑞f 其实还是损失比较大的
还是两年都是负收益
而且负双位数的收益
所以那两年瑞就是对外的这个基金缩水很严重
那么对于他来说
也是是一种打击
所以他在零八年就宣布退休了
然后就专注于孤独症啊
培养数学老师啊
等等这些慈善善事事业了
嗯嗯
因为瑞f 这个很明显就是一个他为人生下一阶段
就是自己给自己设立的一个挑战
因为到目前为止
就是在股票市场上
长期做量化模型的
应该没有成功的先例
我不知道
也许我见识没有那么多
但是我觉得到现在可能没有
我们所说的
真的是长期价值投资
但是你让机器做决定
就现在机器做的最好的还是在短期
就是一些高频的地方
但是你真让他做一些价值投资
就是在长期价值投资上
我也可以让量化来做决定
但咱不能说没有成功
因为这才多少年
也没有很长期
就你讲的是大小章之外的
他的那些
就是瑞f 大家
Rief
他最后一个基金
对
他有三支对外的基金
嗯
分别叫什么瑞福
Rada 等等的几个名字
就是现在大家看到的
文艺复兴的很多的业绩
其实来自于那三个基金的
一个还在的
但他的传奇就是
我们之所以会说西蒙斯是传奇
还是因为大奖章
对
因为那是他的代表作
以及他真正成功的那个
那个案例
那我们前面提到这些人
还有哪些
依依在文艺复兴兴持持续作作的嘛
后 这两个
Ibm 的墨色跟布朗应该还是在的
还在
但是应该是墨色变成了首席科学家嘛
啊
走上了劳佛的老路
对
但他的原因是政治原因啊
对对对对对对对
为他支持特朗普
对
他的这个投资人严重抗议
然后投票的时候决定
你再支持
我们就不投了
Ok
然后就真不投了
是政治原因
其他的
前面说的那些人
那些群星璀璨的
其实都在中间
就已经
就都去安阳晚年了
对对对
财务资源他们很多都回到学校了
嗯
然后依然过得蛮好过的
结局的还是更适合学校的那种氛围
哎 为什么
就是你看我们这个金融人物到第二期
为什么西蒙斯的这个结局跟达利欧虽然没有结局啊
就是他的风评啊
各方面怎么差别这么大
其实达利欧在的放这本书出来之前
也没有翻车翻的这么严重
嗯 确实
我觉得这个放了这本书出来之后
其实理论上讲
他也没有翻车
对
是让大家觉得这个人大家不太关注
从神坛上拉下来了
Ok 嗯
他变成了一个更加真实的
吸了点魅而已
对
而西蒙斯他的成功
就像我们一直在说的嘛
他的成功就在于他对人性的洞察
知人善任
对 知人善任
包括他在交易上面
知艺复兴最成功的一点
就是他利用的
就那个年代
还没有卡尼曼还没有得诺贝尔经济学奖
还没有行为经济学的这个概念的时候
其实西蒙斯已经把相关的跟人性去做模型
人类行为做模型这件事情
不知觉的就纳入到他的这个体系里面来了
所以他一直是一个洞察人性的大事
嗯 因此
你也很难想象
他会在生活中会因为人性的这件事情而翻车
嗯 对
因为我感觉
就这四个阶段听下来
你就会感觉
西蒙斯他主要是做管理
就是具体的事情都是由他请来的这些大牛们干的
就是他不做微观管理
但是在一些紧要关头
可能是他的直觉
可能是他的性格
会让他跳出来说
哎
这个地方我们是不是要喊停
是不是要减仓
理端
大事不糊涂
对重大决策招揽人才
加上设计整个机制
我觉得这个就很重要啊
这个真的是非常非常重要的几个关键的点
那你说他不接触微观
他也接触
他经常不安的时候
担心的时候
就开始插手那些具体的对操作了
但大部分时间
我感觉他不怎么当基层员工最讨厌的搅屎棍儿
嗯 是
我觉得就是我们最早就开始在说的
就是他在制识上面
在人格上
在机制上面
三个方面都把这个团队管理的非常好
或者说
让大家都对他心服口服
对
这个事情其实是文艺复兴成功
是西蒙斯成功的很重要的一个点
因为他在量化里面也算是非常非常独树一帜的一个存在嘛
有类似于文艺复兴的公司嘛
第一双必须要算嘛
啊 必须要算
肯定是算的
但是比如说像c 六条这种就很不一样
对对
我们现在其实截止到一八年嘛
我觉得故事停止在一八年
但是这个量化领域的故事并没有结束啊
对对对对对
更加丰富了
我觉得如果谁再写一本这个书之后
这个征服市场的人是停在一八九年
但在我看来
为什么小宝老师说后面会更精彩
是因为数据是支撑文艺复兴走到这一步非常重要的一个点
嗯
就是他拥有一些和别人不一样的数据
他拥有的历史数据库
是一个非常全量的
而且是往前可以追溯上百年的这样的一个数据库
就是你会意识到数据这个事情的重要性
而现在每年诞生的数据
你年可能都是过去的总和的百分之八十或者百分之九十
也就意味着
数据在未来会是一个更加爆炸式发展的东西
对
那对于这些做量化的
不管你是高频还是做其他类型的量化策略的
它一定是如鱼得水的
数据越多
而且现在非结构化数据越来越多
对
对于这些公司来说
是一个真的是会成为他们的非常有利的武器
就看谁用的好
没错 没错
所以现在这本书叫征服了市场的人
或者说解密了市场的人
我觉得很快大家就会觉得
市场不能被解读嘛
市场就很清晰的在眼前
就是
我觉得很快就会达到那么一个效果
因为一八年之后
就刚才大卫老师讲的
数据已经到了这么一个程度
你是可以找到很多很多的信号
且在一定程度上是机器
是可以自己做决策的
嗯 对 但当然
我觉得量化我们也不能神话它
嗯 就是 你去看
如果看整个量化行业整体的话
至少在海外
特别是海外
我觉得还是跟市场有效性有关
它的平均的收益并没有比整个对冲基金行业要高很多
对对对 没错
他是就基本上是一个持平的状态
整个量化基金里面
除了像文艺复兴啊
包括我们刚才说的一些名字
To sigma d sho 这种有非常出众的业绩之外
除量的量化基金其实是相对比较平庸的
他只是换了一种投资的模式而已
嗯
并不意味着它一定能收益率
就是
我希望就是听这些节目
可能有很多的普通投资者
然后他会在比如说我们未来投资全球的配置
你会遇到大量这种银行的理财经理
或者是说对你的私人银行的顾问
会跟你说 哎
这个量化基金特别牛怎么怎么样
一定不能把所有的量化基金都认为他们就是都是在神坛上面的
虽然我们今天介绍的是一个在神坛上的人
公司和他旗下的基金
但是你要知道
这个领域实在是太大了啊
然后现在其实是一个泛量化时代
就是某种程度上
小宝老师最早说的那个坐标轴
现在处在最左边
这个纯主观
纯主观的越来越少
嗯
大量的人至少会利用一些量化跟系统的方式在做投资
对 对
所以我们未来一定会迎来一个泛量化的这个时代
嗯
在这个里边
在这个时代
如何找到下一个时代的文艺复兴
西蒙斯
我觉得是会越来越难的
只会越来越难
没错 没错
非常非常同意
所以刚才戴伟老师讲的
应该算是我们总结的第一个原因
就是说历史的原因
就是说可能到了这么有一些有利条件
那它是站在了一些巨人的肩膀之上
他实现的
另外一个呢
也是一个原因
我觉得就跟我们刚才聊的这一段是密切相关的
就是它有资源
就这件事情
为什么重要呢
就是说
大家要知道
现在你找到一个量化信号有多难
你需要就是我们讲的这个斯老斯收集了这么多的数据
那文艺复兴可能有几十位数据科学专家
然后有多少多少位的这个数学家
就说不是所有的数据都能挖出东西来
如果你想挖出东西来
你现在需要的算力是越来越多的
就要是去亚马逊云上
几年之前
相当于是每年几百万美元
就是一个研究员
每年几百万美元就是给你算力
然后你还有可能这一年什么东西都挖不出来
这个事情很常见的
你挖挖来来能够值得验证的信号
这件事情是很难的
所以为什么说大家普投资资者臣做不到都可能难到
一个是挖这种因因越来越难
另外一个
有个叫做阿尔法decay 的东西
就是说这些信号不管它是有多难挖
只要你找到了
就是总有一天他会消失
对
总有一天会失效
你只要不停的去找
就不停的去找新的东西
这是很难熬的
对
所以你需要大量量资源来做这些事情
是的
所以我觉得第二个我们能得到启示
还是说
到底是十时代的西蒙斯
还是西蒙斯的时代
对 或者说
正好他作为量化投资的这个先驱之一
赶上了一个非常好的一个时代
对
因为在录制之前
我记得小宝老师也反复强调说
就是如果西蒙斯晚几年做这个事情的话
那可能我们现在在讨论的量化先驱就不是文艺复兴了
嗯 是的
然后另外就是
他们在里面发现了那么多人性的一些或者说市场的无效性
或者说人性的一些缺点
那在现在量化横行的时代
我理解是会减少的
随着散户越来越少
对
随着这种被动指数越来越多
当然他可能会出现一些新的不同类型的一些市场的无效性
因为这种被动资金的横行
对吧
当他一旦要转向的时候
可能会更加的剧烈
但是至少他们看到的这些所谓的跟人去抓取人性中的一些弱点去
他们一直说自己
我们赚的不是那些长期价值投资者的钱
我赚的就是那些容易恐慌的
不停的交易的
频繁在市场里面来回摆动的这些人的钱
那这些人在未来的市场可能也会变得越来越少
那对于像文艺复兴这样的公司
他未来挑战肯定会来越大
所以这也是为什么大奖商基金一定是到一个量级
它就要封盘
然后我就这么大了
我觉得这个另外一层面也是给我们的启示
就是要知道自己的能力边界吗
对 对
所以人性的这个模式是会不断重复的
就是贪婪
恐惧
就是你永远可以在市场找到这种人性
这个永远不会消失
嗯 对
他只不过是每个阶段
它不停的进化
就是变身到一个要不就是不同的资产
要不有新的资产出现
但是你在这个新的资产大类中呢
你看到重复的事情
那么这个典型的例子就是比例说
对 非常币圈
这不就是股票市场刚刚出现之后
早期的情况一模一样
只是他换一个资产类别
换了一场新人
年轻人在玩
大家是不同的方式在重复以前的故事
嗯 而已 所以
永远是你需要在不同的地方去找到机会吧
所以金融真的是一辈子的修行了
没有那么简单
但是我们的两位嘉宾还是乐在其中的
就是因为它的随机性太大了
或者说金融市场的变化太大了
而且一直在说的就是你随着市场的周期不停的像
比如说这几天
我们又见识到了一个不同的周期
就是在a 股和港股上面
那又给你的经验库增加了一些新的东西
对
可能在未来又会对你有一些新的启发
就这个游戏
如果你喜欢这种不停的有新鲜感的事情的话
金融市场肯定是一个很好的地方
那说还有可能赚赚钱钱
对
准准还能再赚到点钱
这不是一件很好的事
对 坚持 有志
有新的理念
一定会赚到钱
谢谢跑时的硬广
那说回到西蒙斯这个人
我们能从他身上学到什么呢
或者说
我们该如何理解看待这位大师
可以这么说
大家也不要太崇拜
当然了
就是有的人是值得崇拜的
但是也不要太心里不平或者是怎么样
实际上
如果我们放远到人生的角度来讲呢
我们看到的只是他的一面
就是说
如果你觉得这个席蒙斯成就了文艺复兴
造就了一个历史
所以就成功了的话
那么如果我们把他整个人生通盘考虑
他不一定是最幸福的人
因为他自己的人生也是蛮悲惨的
就是因为两个儿子都先后意外的事件发生
所以他自己也觉得我一生都在致力于征服概率这种事情
概率我都能征服
但我自己人生的概率
我确实受害者
对
就是意外的事件
两个都在我自己的孩子身上发生
所以说
那么做出一些巨大成就的人
他到底是不是一个幸福的人
我觉得这两件事情要分开的考虑
那么可能也是因为这个
所以他最后才致力于我能不能发现一下别人的幸福
我能不能帮助别人更幸福一点
对
所以他最后成立的基金
去治疗孤独症嘛
因为他看到很多孩子
因为他自己家
家里也有一个成员就得了孤独症
对
所以他要就是赞助一亿美元
去致力于把这个疾病能不能够就是他应该是这个领域的最大的一个私人的捐助者
对
我发现他到了晚年
他也没有像索罗斯或者在达利欧一样
想要去著书立说
想要在哲学这些方面有所建树
有啊
因为他是科学家
他的著书立说
不是说我写本书
我是要找到宇宙的真理啊
嗯
就是他的基金
还有一大部分
他是在致了了一大沙沙漠
建 建一个
就是卫星通讯
他说你要研究出来这个宇宙大爆炸这件事情是不是
对对对对对
就是宇宙的起源
源底底是么回事儿
他说你们把这个塔给我建好
他还又雇了一大堆科学家
他说
我活着的时候
你们一定要给我一个答案
哼 就很可惜
是宇宙来源这种事情
这个提议实在是太大了
对 但另外
我觉得西蒙斯很让人凡尔赛的一点就是
人家的这个丰碑
在四十岁之前就已经完成了他的这个数学上的成就
这个理论一直就会在被运用在各个领域
每天还在被不停的扩展
嗯
他不用像投资家一样
到了晚年才要开始开宗立派
对
他在四十岁之前
在这方面已经达到了常人无法匹敌的一个高度
是 对
所以他在投资这个领域
根本就不需要再去什么因为
而且就像我们一直在说的
他本身文艺复兴的很多人是个黑盒子
他为了之后这个人才能继续运转下去
他也不能在外面大规模的去说他的一些成功之道
对
那就把四十岁之前数学上的这个领峰作为自己的一个这个学术的丰碑就可以了
所以他一直在说自己是数学家
慈善家
是他更加重要的一个标签嘛
那还是在晚年做的
现在的赚了很多钱
赚
赚很多钱的目的是让我更好的做慈善
就这种感觉
所以他到最后其实有过一些在学校里的这种
比如说像更好的去做数学的这个教育的工作啊
包括跟学生的分享
他比起他在公开场合去做演讲
他更多的我会发现他会去很多的学校里面去跟学生去沟通
对
然后我觉得他到最后说的一些这种人生经验里面
说的更多的是什么
是说与最聪明的人一起工作
最好是比你更聪明的人
是非常重要的
而且你要坚持不懈
不要轻易的放弃
要以美为导向
当一个东西
当一个事物运作良好的时候
就会产生一种美感
对
这个也是他自己很强调
他就是说他在读书的时候
发现自己的审美比其他的同学要好
他又意识到这个
这个审美就是taste
可能是他的一个天赋
因为本身数学也是数学之美嘛
本身是一个有美感的东西
嗯 没错
虽然他自己的衣品不是非常的理及
还会把源头掐在蛋糕上之类的这种事情
嗯 就是
但除了是大烟枪之外
真的
这个人好像没有太多罪人
对
没什么槽点
我觉得今天特别感谢小跑老师和大卫翁老师
就是帮我sff 了
就是这个我一直还蛮崇拜的人
和这家机构
他们到底是怎么样一步步走向辉煌
以及背后的原理到底是什么
就是我们这三个小时聊下来之后
我就意识到说
西蒙斯的人生
就是我也学也学不来
对
但是我觉得可以学习他
他虽然已经这么成功
但他还是个很谦虚的人
他很乐于交流
而且他对于这些性格各有各的的难的人人
他有非常包容的这样的一个沟通的态度
而且包括像我前面说的
就是为什么人家愿意来
是因为他一直觉得西蒙斯是一个很好的倾听者
很好的沟通者
跟他聊天很开心
我觉得这些是我们可以学到的东西
啊
谢谢大家的收听
好 拜拜
天才总是成群结队的来
又一个个离开
在这期节目里
我们向你介绍了许多伟大的天才
或许你会好奇
他们后来怎么样了
詹姆斯
艾克斯离开文艺复兴之后
把自己关在家里了好几个月
慢慢才走出来
他写了一本科幻小说
最后回归了学术
二零零六年
艾克斯死于结肠癌
享年六十九岁
他的墓碑上刻了一个方程式
是他年轻时和搭档共同推出的数学定理
鲍姆离开文艺复兴之后
和太太搬回了普林斯顿
继续研究他一生中外的数学问题
尤其是黎曼猜想
鲍姆医生都在被视力问题困扰
随着年岁渐长
他的视力愈发恶化
这个大学时期的天才棋手为了继续享受下围棋的乐趣
甚至把棋盘布局和每个回合都背了下来
八十岁以后
鲍姆总喜欢步行三千米去普林斯顿大学附近的小镇
有时候会在咖啡店里靠窗的角落坐上几个小时
和各种陌生人聊天
他的家人有时会看到他正温柔的安抚着咖啡店里想家的本科生
二零一七年夏天
在完成最后一篇数学论文的几周之后
旺姆离开了人世
享年八十六岁
伯乐坎普回到了加州伯克利全职任教
享受他更喜欢的教学和研究
后来他也尝试自己做了一家量化基金
可惜业绩平平
二零一二年关掉了
他说
我总是更多的被好奇心驱使
但西蒙斯往往更专注于金钱
二零一九年的春天
伯乐坎普因肺纤维化并发症去世
享年七十八岁
放下文艺复兴工作后的詹姆斯
西蒙斯每天早上六点半起来
前往中央公园锻炼身体
作为一个大烟枪
为了健康
晚年的他甚至转而使用稍微健康一些的电子烟
但是
这个烟还是得抽
嗯
西蒙斯一生中的大部分时间都致力于解开谜题和应对挑战
早年间
他专注于研究数学问题和破译敌人的密码
后来他又专注于研究征服金融市场的数学模型
在八十岁之后
西蒙斯还在面对这两个难题
这可能也是他一生中最难解的两个题
理解并治疗孤独症
发现宇宙和生命的起源
二零二四年五月十日
西蒙斯在纽约去世
享年八十六岁
嗯
仅以这期节目向逝去的这群天才致敬
对他们来说
谜题和挑战是贯穿他们一生的主线
而文艺复兴不过是他们旅程中特殊的一站
记录下了群星闪耀时的光辉
为量化投资书写了新的历史篇章
在去世前
西蒙斯在演讲中说
他没有什么特别值得分享的投资经验
非要说的话
那就是
和最聪明的人一起工作
最好是比你自己更聪明的
啊啊
以上就是本期的全部内容
谢谢你的收听
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而打理好家庭资产
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是我们每个人立刻马上了可以行动起来的事情
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我是羽白
每周五晚八点
和你相约小酒馆
我们不见不散
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