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欢迎来到达叔的财智日记
一个希望每个人都变有钱的财经成长频道
今天我们精读的书是约翰
戈登写的伟大的博弈
咱们先聊个实在的
你有没有过这种困惑
明明经济新闻里说资本市场很重要
可看着k 线图
听着牛市熊市
总觉得像在听天书
或者刷到美联储加息
股市波动
想知道这些事跟自己到底有啥关系
却找不到能看懂的答案
如果有
那伟大的博弈这本书就是帮你捅破这层窗户纸的钥匙
他没讲半句枯燥的金融理论
而是用三百五十年的真事儿把资本底底是怎窗户事说透了
嗯
这本书的时间线特别清楚
从一六五三年开始
那时候纽约还叫新阿姆斯特丹
荷兰人建了到幕墙防英国人
墙旁边的小街就是华尔街的雏形
到二零一一年
这条小街已经成了能影响全球经济的金融帝国
你能看到
华尔街不是天生就这么厉害的
他一开始就是个投机窝点
荷兰人把郁金香泡沫的套路带过来
当地人甚至靠囤积贝壳串珠也就是当时的货币来赚钱
后来美国建国
汉密尔顿和杰斐逊吵的面红耳赤
一个要靠华尔街建金融体系
一个骂他是人性堕落的大阴沟
这场争论其实就是美国金融史的起点
为啥说这本书有用
因为他讲的不是遥远的故事
而是当下金融市场的前世今生
比如现在常说的投机泡沫
十七世纪荷兰人炒郁金香是这样
十九世纪美国人炒铁路股是这样
二零零八年次贷危机前炒房也是这样
再比如政府该管市场嘛
一九零七年恐慌时
摩根单枪匹马就市
一九二九年大萧条后美国出台证券法
二零零八年各国联手
就是这些事儿里藏着的逻辑
今天还在反复上演
而且读它能帮咱们建立金融思维
你会明白
资本不是洪水猛兽
它能帮铁路修起来
帮科技公司长大
推动经济往前走
但如果没规则约束
贪婪和恐惧就会让市场失控
最后大家都吃亏
这种思维不管你是想理财还是单纯想看懂世界经济都用得上
更重要的是
这本书还藏着华尔街野蛮生长的秘密
它怎么从一条小街变成美国经济的发动机
又怎么一步步超越伦敦成为世界金融中心
搞懂这个过程
你再看今天中国资本市场的发展
比如a 股科创板
就能明白我们在走一条怎样的路
该借鉴什么
警惕什么
接下来咱们就顺着这本书的脉络
从华尔街的起点说起
看看荷兰人的商业基因怎么埋下种子
汉密尔顿和杰斐逊的博弈又怎么给华尔街定了调
一步步揭开这个金融帝国的成长密码
咱们接着上一部分的话题往下聊
既然伟大的博弈这本书把华尔街三百五十年的故事讲得这么透
那咱们就先从它的源头说起
一六五三年
这条后来搅动全球金融的街道其实只是荷兰人用来防英国人的一道墙
当时的纽约还叫新阿姆斯特丹
是荷兰东印度公司的殖民地
一六五三年
为了抵御英国人和印第安人的进攻
荷兰人在现在曼哈顿南端沿着东河到哈德逊河之间修了一道三米多高的幕墙
这道墙没挡住后来英国人的占领
一六六四年英国就接管这里
改名纽约
但墙旁边那条宽不过几米的小路却成了后来的华尔街
英文叫wall street
中文直译就是墙街
不过真正给华尔街买下金融种子的不是这道墙
而是荷兰人的商业基因
咱们都知道
荷兰人是近代商业的鼻祖
他们搞出了世界上第一个股份制公司
也就是东印度公司
还有第一个证券交易所
甚至还搞出过震惊欧洲的郁金香泡沫
这些敢闯敢投机会赚钱的荷兰移民把这套商业玩法原封不动带到了新阿姆斯特丹
嗯
华尔街历史上第一次有记载的金融投机就跟荷兰人有关
主角叫弗雷德里克
菲利普斯
是个从荷兰来的商人
当时北美殖民地没有统一货币
大家交易用的是贝壳串珠
就是用贝壳打磨成的珠子
尤其是白色和黑色的贝壳串珠被官方定为法定货币
菲利普斯发现贝壳串珠的供应不稳定
而且很多印第安部落能大量制作
于是他干了件事
悄悄跑到印第安部落
用廉价的商品比如布料
工具大量收购贝壳串珠
然后囤积起来
等市场上贝壳串珠变商价格暴涨的时候
他在高价卖出去
一下子赚得盆满钵满
你别觉得这是小聪明
这其实就是早期资本市场的投机逻辑
低买高卖
利用信息差和供需关系赚钱
而这种投机基因从一开始就刻在了华尔街的骨子里
后来的铁路股炒作
黄金操纵
本质上跟菲利普斯囤贝壳串珠没什么区别
不过华尔街真正从小街走向资本市场
关键还得看美国建国后的一场灵魂之争
汉密尔顿和杰斐逊的博弈
一七八九年
美国联邦政府成立
华盛顿当总统
汉密尔顿当财政部长
杰斐逊当国务卿
这两个人对资本和华尔街的看法简直是天差地别
汉密尔顿是个务实的金融家
他刚上任就发现美国刚打完独立战争
欠了一屁股债
联邦政府欠各州的钱
欠士兵的抚恤金加起来有五千四百万美元
在当时是天文数字
而且各州自己还有债务
货币也不统一
经济一团糟
汉密尔顿提出了一个大胆的方案
第一
联邦政府接手所有州的债务
统一发行联邦国债
第二
成立美国第一银行
相当于中央银行
发行统一国币
第三
让华尔街成为国债交易的主要场所
吸引投资者来买国债
帮美国稳住经济
它的逻辑很简单
国家要发展得有信用
发行国债就是让老百姓和投资者相信美国政府能还钱
有了信用就能筹到钱搞建设
而华尔街作为交易场所
能让国债火起来
投资者想买就能买
想卖就能卖
才愿意把钱投进来
但杰斐逊坚决反对
他是个理想主义的农业派
认为美国应该是个农业国
老百姓安安稳稳种地才是根本
他觉得汉密尔顿的方案就是养肥投机者
那些手里有救国债的人
比如商人
军官
会靠国债交易赚差价
而农民根本没好处
更重要的是
他厌恶投机
觉得华尔街会变成人性堕落的大阴沟
让美国变得贪婪浮躁
嗯
两个人吵得不可开交
甚至到了互相攻击的地步
杰斐逊骂汉密尔顿想把美国变成英国那样的君主制国家
汉密尔顿反驳杰斐逊不懂经济会毁了美国的未来
这场争论其实不只是两个人的矛盾
而是美国走农业路还是工业路
要不要搞资本市场的关键选择
最后汉密尔顿赢了
一七九零年
国会通过了他的债务方案
联邦国债开始发行
一七九一年
美国第一银行成立
而华尔街果然成了国债交易的主战场
一开始是在街边的咖啡馆树下交易
后来越来越多的经纪人聚集过来
交易量越来越大
你看
这就是华尔街第一次有了正经事干
从之前的投机小打小闹变成了为国家经济服务的融资平台
不过说到华尔街的组织化
就必须提一七九二年的梧桐树协议
很多人以为这是华尔街正义的起点
其实真相没那么光鲜
当时华尔街的经纪人分两波
一波是正规军
在交易所里交易
佣金高
但客户靠谱
另一波是野路子
在街边交易
佣金低甚至搞欺诈
正规军觉得野路子抢生意还坏了名声
于是二十一个经纪人偷偷跑到华尔街六十八号门口的梧桐树下签了个协议
约定以后咱们之间做交易
佣金不能低于百分之零点二五
而且不跟那些野路子玩
你看
这本质上就是经纪人的卡特尔
也就是所谓的垄断组织
目的是维护自己的利益
但歪打正着的是
这个协议把分散的经纪人集中起来
制定了统一的交易规则
让华尔街从混乱的路边交易变成了有组织有规则的市场
后来这个小团体不断扩大
就成了现在的纽约证券交易所
所以说
梧桐树协议不是正义的开始
却是华尔街资本市场雏行的起点
到一八零七年的时候
华尔街已经不是那条只有幕墙的小街了
他有了国债交易这个核心业务
有了纽约证券交易所的雏形
还有了一群懂规则会交易的经纪人
但你别忘了
这时候的华尔街依然带着野蛮生长的底色
没有监管
投机成风
经纪人想怎么干就怎么干
而接下来
随着美国经济的发展
尤其是运河和铁路的兴起
华尔街会迎来更大的机遇
也会遇到更疯狂的投机和更严重的危机
咱们下一部分就来讲讲伊利运河怎么点燃华尔街的第一次牛市
铁路时代又怎么把华尔街变成投机温床
还有一八五七年那场恐慌给华尔街带来了怎样的教训
嗯嗯
上一部分咱们讲到一八零七年的华尔街已经有了资本市场的雏形
但还带着野蛮生长的底色
而接下来的半个世纪
美国经济迎来了两件大事
伊利运河开通和铁路兴起
这两件事像催化剂一样把华尔街推上了快速发展的轨道
但也让他第一次尝到了牛市的甜头和熊市的苦头
走完了真正意义上的第一次牛熊轮回
嗯
先说说伊利运河
在十九世纪初
美国东部和西部之间隔着阿巴拉契亚山脉
交通极其不便
西部的粮食木材要运到东部
要么靠马车走崎岖的山路
要么靠水路绕很远的道
成本高的吓人
当时从俄亥俄州运一吨粮食到纽约
成本要一百二十美元
比粮食本身的价值还高
这种地理隔绝让美国东西部经济几乎是两张皮
西部发展不起来
东部也没法扩大市场
一八一七年
纽约州州长德威特
克林顿力排众议
决定修一条运河
从伊利湖到哈德孙河
全场五百八十四公里
这就是后来的伊利运河
当时很多人觉得这是疯子的想法
有人甚至讽刺说克林顿的沟永远挖不通
但一八二五年运河开通那天
所有人都被震撼了
一艘装满西部粮食的船从布法罗出发
沿着运河顺流而下
只用了八天就到了纽约
运输成本直接降到了六美元一吨
嗯
伊利运河的开通彻底改变了美国的经济格局
纽约一下子成了美国经济的心脏
西部的物产通过运河源源不断运到纽约
再从纽约销往全国甚至欧洲
东部的工业产品也能廉价的运到西部
带动了西部的开发
而对华尔街来说
这更是一场盛宴
运河要修需要巨额资金
纽约州政府只能靠发行运河债券来融资
这些债券很快就成了华尔街最抢手的香饽饽
嗯
当时的投资者疯狂抢购运河债券
不管是银行家
商人还是普通老百姓都想分一杯羹
华尔街的交易量暴涨
之前冷清的证券市场一下子热闹起来
甚至出现了专门炒运河股票的投机热潮
这是华尔街第一次清晰的看到实体经济的需求能给资本市场注入这么大的活力
伊利运河带来的繁荣
让华尔街从服务国家债务的小市场变成了服务产业发展的大市场
也点燃了华尔街历史上第一次真正的牛市
嗯
但好景不长
随着铁路时代的到来
华尔街很快就陷入了更大的投机漩涡
十九世纪三十年代开始
美国掀起了铁路建设热
铁路比运河更灵活
能通到更偏远的地方
而且速度更快
但修铁路的成本比运河高得多
一条铁路动辄需要几百万甚至上千万美元
靠单个企业根本拿不出这么多钱
只能靠华尔街发行股票和债券来融资
嗯
一开始铁路股票确实是优质资产
铁路通车后
货运客运收入稳定
投资者能拿到不错的分红
华尔街也跟着繁荣
但很快问题就来了
当时没有任何监管
铁路公司为了圈钱什么招都用得出来
有的公司虚报成本
把一百万美元的工程报成两百万
然后多发行股票
有的公司甚至搞掺水股
明明只有一百万的资本金
却发行两百万的股票
凭空多出来的一百万股票全被董事们私分了
嗯
其中最离谱的就是伊利铁路
伊利铁路从纽约到芝加哥本来是条好线路
但被一群投机者搞得乌烟瘴气
当时控制伊利铁路的是德鲁
古尔德和菲斯科
这三个人被称为华尔街上的流氓团伙
他们不仅发行掺水股
还贿赂法官
甚至雇人在股市上造谣
操纵股价
比如他们想拉高股价
就散布伊利铁路要和其他铁路合并的假消息
想做空股价
就故意泄露铁路亏损的假数据
伊利铁路的股票在他们手里变成了纯粹的赌具
普通投资者被耍的团团转
很多人血本无归
就在铁路投机疯狂的时候
一向发明改变了华尔街的格局
一八四四年
塞摩尔
莫尔斯发明了电报
在此之前
华尔街的股价信息靠马车传或者信鸽传递
从纽约传到费城要一天
传到波士顿要两天
而电报出现后
纽约的股价几分钟就能传到全国
这一下
地方市场彻底被边缘化了
以前费城
波士顿还有自己的证券交易所
投资者会在当地交易
但电报让大家发现
纽约的市场最活跃
信息最快
所有资金都开始往纽约集中
嗯
但信息快了
投机也变得更疯狂了
以前操纵股价还能靠信息差慢慢来
现在有了电报
谣言能瞬间传遍全国
股价能在几小时内暴涨暴跌
当时有个叫雅各布
利特尔的经纪人靠囤积股票逼空对手
成了华尔街第一个大雄星
也就是做空高手
他最经典的操作是炒作哈莱姆铁路股票
他先大量买入
把股价拉高
然后等对手做空后
突然放出哈莱姆铁路获得政府特许经营权的利好消息
股价一下子暴涨
对手只能高价平仓
利特尔赚的盆满钵满
但后来他贪心不足
炒作另一只股票时失手
最终破产
这也成了华尔街投机者没有好下场的第一个例子
一八五七年
一场突如其来的恐慌给了疯狂的华尔街一记重拳
这一年
加利福尼亚淘金热带来的黄金流入开始减少
美国的货币供应量收紧
同时铁路建设过度
很多铁路公司根本赚不到钱
债券违约越来越多
最开始是俄亥俄人寿保险和信托公司宣布破产
这家公司手里持有大量铁路债券
它的破产引发了连锁反应
银行开始挤兑投资者疯狂抛售股票
纽约股市暴跌
一半以上的经济商倒闭
这就是历史上的一八五七年恐慌
这场恐慌是华尔街第一次经历全球金融风暴
当时美国的经济已经和欧洲有了紧密联系
恐慌也波及了欧洲
也让华尔街第一次真正明白
没有监管的市场最终会自我毁灭
但更重要的是
这场恐慌也让华尔街意识到
他已经和美国经济绑在了一起
铁路
运河这些产业的兴衰直接影响着华尔街的生死
而华尔街的动荡也会反过来拖累整个美国经济
一八五七年的恐慌过后
华尔街虽然暂时平静了
但投机基因并没有消失
而接下来随着南北战争的爆发
华尔街会迎来更大的机遇
它不再只是一个投机场所
而是要变成国家融资平台
在战争中完成自己的成人礼
咱们下一部分就来讲讲南北战争怎么让华尔街壮大
以及范德比尔特
古尔德这些巨头怎么在铁路控制权的争夺中
把华尔街的博弈推向新的高潮
嗯嗯嗯
一八五七年的恐慌让华尔街暂时冷静
但没等他完全调整好
一八六一年
南北战争爆发了
这场战争对美国是磨难
对华尔街却是成人礼
他从之前混乱的投机场所一跃成为支撑国家运转的融资平台
规模和影响力成几何级增长
而战后巨头间的激烈博弈
又倒逼资本市场开始思考规则的重要性
先看南北战争如何重塑华尔街
战争一开始
北方联邦政府就面临一个大问题
没钱
打仗每天要花几百万美元
可联邦政府的国库空空如也
当时的财政部长蔡司一开始想靠向银行借钱
但银行能提供的资金有限
而且利息高的吓人
就在这时
一个叫杰库克的年轻人站了出来
他提出了一个全新的融资方案
全民认购战争债券
嗯
库克没有只盯着银行家和大资本家
而是把债券拆成小面额
比如五十美元一张
然后派了几千个代理人去全国各地
走进小镇的商店
农村的农场
跟普通老百姓讲
买战争债券即使支持国家打赢战争
也是给自己的钱找个安全的去处
到期还能拿利息
这种接地气的方式一下子打开了市场
普通民众纷纷掏钱买债券
甚至工人会每月从工资里扣一部分钱认购
短短几年
库克帮联邦政府筹集了十七亿美元的战争资金
这在当时是个天文数字
而华尔街就是这些债券的交易中心
民众买了债券后
想变现可以去华尔街卖
想再投资也能去华尔街买
战争期间
华尔街的债券交易量暴涨
经纪商的数量从几十家增加到上百家
连带着银行
保险公司也在华尔街周边聚集
这里成了美国真正的金融心脏
反观南方邦联就完全是另一条路
他们没能力发行大规模债券
只能靠印钞票来维持战争开支
结果短短几年
南方的通货膨胀率飙升到百分之九千
一张一百美元的南方纸币最后连一片面包都买不到
南方经济彻底崩溃
这也从侧面证明一个稳定的资本市场对国家的生存发展有多重要
嗯
战争结束后
华尔街已经不是美国的华尔街
而是仅次于伦敦的全球第二大资本市场
但权力越大
混乱也越严重
尤其是铁路行业
当时美国有几万英里铁路
但线路混乱
管理无序
很多铁路公司为了争夺客源
互相压价
甚至破坏对方的铁轨
这种混乱让一个巨头看到了机会
他就是船长范德比尔特
嗯
范德比尔特年轻时靠航运发家
七十岁那年
他觉得铁路才是未来
于是带着全部身家进军铁路行业
他的目标很明确
整合混乱的铁路网络
把分散的小铁路公司合并成大公司
提高效率
当时纽约中央铁路是最核心的线路
但被一群小股东控制
没人愿意整合
范德比尔特就用华尔街的逼空手法大量买入纽约中央铁路的股票
直到持股超过百分之五十
硬生生把这条铁路控制权抢了过来
嗯
但整合之路并不顺利
德鲁 古尔德
菲斯科这伙儿老头记者盯上了他
当时伊利铁路和纽约中央铁路是竞争对手
德鲁他们控制着伊利铁路
不断用掺水股
贿赂法官等手段对抗范德比尔特的整合计划
范德比尔特想买伊利铁路的股票控股
德鲁他们就偷偷印更多股票
范德比尔特去法院告他们
他们就贿赂法官
让法院判范德比尔特败诉
这场伊利大战闹得沸沸扬扬
甚至出现了武装护送股票的闹剧
古尔德怕范德比尔特抢股票
雇了一群流氓把股票运到新泽西州
还请了警察护送
最后双方闹到国会
谁也没占到便宜
但这场闹剧让所有人都看清了
没有规则的资本市场就是赌场
再厉害的巨头也能被耍得团团转
普通投资者更是任人宰割
而真正让美国政府意识到必须管管华尔街的是一八六九年的黄金操纵案
这次的主角还是古尔德
他想做一件更大胆的事
垄断美国的黄金市场
当时美国实行金本位
黄金价格由政府调控
但古尔德觉得有机可乘
他先是贿赂了总统格兰特的内地
让他给格兰特吹耳边风
说政府别干预黄金市场
然后联合一群投机者偷偷囤积黄金
把黄金价格从每盎司一百三十美元炒到一百六十美元
一时间整个美国都乱了
农民卖粮食拿不到足额的黄金
商人做外贸亏的血本无归
银行挤兑潮再次出现
格兰特总统这才意识到被骗
紧急下令政府抛售四百万美元的黄金
黄金价格一下子暴跌
古尔德虽然靠提前跑路没亏多少
但无数投资者倾家荡产
美国经济也差点崩溃
这次黄金操纵案给美国上了金融监管第一课
资本市场不能没有刹车
必须有一个权威机构来稳定市场
防止投机者为所欲为
而这个需求后来催生出了美联储
同时这场危机也让华尔街的巨头们开始反思
靠欺诈操纵赚钱
虽然短期能获利
但会毁掉整个市场的信誉
最终大家都没饭吃
嗯
到一九零一年
华尔街已经不再是野蛮生长的少年
他有了支撑国家经济的实力
也开始有了规则意识
但真正让他走向成熟
还需要一次更大的考验
一九零七年的恐慌
以及摩根单枪匹马救世的传奇
咱们下一部分就来讲讲摩根如何用个人信誉稳住华尔街
又如何推动美联储的诞生
让华尔街真正迈入成熟时代
嗯嗯
经过南北战争后的权力积累
华尔街在二十世纪初迎来了一次关键的升级
它不再只是简单的融资平台或投机场所
而是开始用资本的力量整合产业
推动美国从工业分散走向产业集中
但这种快速发展中依然藏着巨大的风险
一九零七年的恐慌再次给华尔街敲响警钟
也最终催生了美国金融体系的稳定器美联储
嗯
先从一九零一年那场震惊全美的钢铁并购案说起
当时美国的钢铁行业一片混乱
大小钢厂有上百家
彼此恶性竞争
技术落后
成本居高不下
而卡耐基钢铁公司是其中的佼佼者
老板安德鲁
卡耐基靠着先进的技术和管理把成本压到了行业最低
但卡耐基年纪大了
想把公司卖掉
这个消息传到了摩根的耳朵里
这批摩根当时已经是华尔街的无冕之王
他掌控着美国最大的银行
之前也整合过铁路
电力等行业
他意识到整合钢铁行业不仅能赚钱
更能让美国钢铁业在全球立足
于是他找到卡耐基
开出了一个天价
四点八亿美元
相当于现在的一百五十多亿美元买下卡耐基钢铁公司
嗯 紧接着
摩根又把全美七十八家中小型钢厂
铁矿
煤矿整合进来
成立了美国钢铁公司
这家公司一成立
资本金就达到十四亿美元
是当年美国联邦政府预算的两倍多
控制了美国钢铁产量的百分之六十五
这在当时是前所未有的
托拉斯也就是另一种垄断组织
而华尔街在这次整合中扮演了关键角色
摩根通过自己的银行网络
协调资金
发行股票
制定并购方案
把分散的产业资本和金融资本牢牢绑在一起
这次并购案标志着华尔街的功能发生了质的变化
他从未单个企业融资升级为优化整个产业的资源配置
通过资本的力量淘汰落后产能
集中技术和资金
让美国工业实力大幅提升
从这以后
华尔街真正成了美国经济的发动机
而不只是华尔街自己的游戏厂
但繁荣的背后
危机也在悄悄酝酿
一九零七年
一场由投机引发的恐慌差点让整个华尔街崩溃
这次恐慌的导火索是一群投机者对联合同业公司的恶意炒作
当时几个投机者想通过逼空的方式拉高联合同业的股价
然后高价抛售获利
但他们高估了自己的实力
也低估了市场的风险
其他投资者看穿了他们的意图
纷纷抛售股票
联合同业的股价一泻千里
投机者瞬间破产
嗯
更可怕的是
这场股价暴跌引发了银行挤兑
当时很多银行都给这些投机者贷了款
投机者破产后
银行收不回贷款
老百姓看到银行有风险
纷纷跑到银行取钱
银行手里没有那么多现金
只能被迫关门
短短几天
纽约有十几家银行倒闭
连带着经纪商也大批破产
股市暴跌
整个金融市场陷入混乱
就在所有人都绝望的时候
摩根站了出来
他当时已经七十多岁
身体不好
但还是把纽约所有的银行家
企业家召集到自己的图书馆里
关起门来开会
他先是让银行家们拿出钱来成立应急基金
救助那些濒临破产的银行
然后又亲自去找企业家
说服他们收购陷入困境的公司
稳定市场信心
嗯
有个细节特别经典
当时纽约证交所眼看就要停市
摩根把所有经纪商的老板叫到面前
拍着桌子说
你们必须拿出钱来就是
否则整个交易所都会垮掉
你们谁也活不了
最后经纪商们被迫同意拿出两千七百万美元
股市才慢慢稳住
这场单枪匹马就是让摩根成了华尔街的救世主
也让所有人看清了一个残酷的现实
美国没有中央银行
每次危机都只能靠个人英雄来拯救
这根本不是长久之计
一九零七年恐慌过后
美国政府终于下定决心要建立一个真正的中央银行美联储
在此之前
美国已经尝试过两次建立中央银行
但都因为政治分歧和地方利益的反对而失败
这次恐慌让所有人都意识到
没有中央银行
金融市场就像没有刹车的汽车
随时可能失控
经过几年的讨论和博弈
一九一三年
美国国会通过了联邦储备法案
美联储正式成立
它由十二家地区联邦储备银行组成
既受政府监管
又保持一定的独立性
主要职责是稳定货币供应量
调控利率
在危机时充当最后贷款人
简单说就是
当银行出现挤兑时
美联储可以给银行提供贷款
防止银行大规模倒闭
当市场过热时
美联储可以提高利率
抑制投机
美联储的诞生是华尔街成熟的重要标志
它意味着华尔街从此有了稳定器
不再是完全靠市场自发调节的野蛮之地
也意味着美国金融体系从分散混乱走向集中有序
为后来华尔街成为全球金融中心打下了基础
而摩根在这场危机后也逐渐退出了舞台
他去世时财产只有六千万美元
远不如洛克菲勒
卡耐基这些工业巨头
但他留给华尔街的不是财富
而是信誉
他一生都强调品德比金钱重要
在他的影响下
华尔街的风气慢慢改变
从之前的唯利是图开始重视诚信和责任
不过华尔街的故事还远没结束
随着一九一四年第一次世界大战爆发
全球经济格局发生巨变
华尔街迎来了更大的机遇
它将超越伦敦
成为真正的世界金融中心
但也将面临更复杂的全球挑战
咱们下一部分就来讲讲两次世界大战如何成就华尔街的全球霸权
咱及大萧条和后来的危机又如何让华尔街在盛与危中不断前行
我的你
美联储的诞生让华尔街有了稳定期
而一九一四年爆发的第一次世界大战
彻底把华尔街推上了全球金融中心的宝座
但权力越大
责任和风险也越大
从大萧条的重创到二战后的繁荣
再到一次次金融创新引发的危机
华尔街在盛与危的循环中不断巩固着自己的全球霸权
也暴露着金融帝国的深层矛盾
嗯
先看一战如何成就华尔街的逆袭
战争爆发前
伦敦是全球金融中心
英镑是世界货币
几乎所有国家的国际贸易和融资都要经过伦敦
但战争一开始
欧洲各国都忙着打仗
英国 法国
德国等国家不仅暂停了海外投资
还得大量购买美国的军火
粮食和工业产品
要知道
买这些东西需要美元
可欧洲国家手里的美元有限
只能靠在华尔街发行债券来筹集资金
短短几年
华尔街成了欧洲的提款机
英国发行了几十亿美元的战争债券
法国
俄国也紧随其后
美国从之前的债务国欠欧洲国家钱
一下子变成了债权国
欧洲国家开始欠美国钱
纽约证券交易所的交易量远超伦敦
美元也开始逐渐取代英镑成为国际贸易的主要结算货币
嗯
更关键的是
战争期间
大量欧洲的银行家
企业家为了躲避战火
带着资金和技术跑到美国
其中很多人选择在华尔街落脚
这些人才和资本的涌入
让华尔街的金融实力大幅提升
到一战结束时
伦敦已经无法再和华尔街抗衡
华尔街正式成为世界金融中心
这是华尔街历史上第一次真正意义上的全球霸权
嗯
但好景不长
一场更大的危机正在酝酿
二十世纪二十年代
美国经济迎来了颗粒枝繁荣
工业生产大幅增长
老百姓手里有了闲钱
开始疯狂涌入股市
当时的股市没有任何监管
经纪商可以给投资者提供杠杆
比如投资者只要拿一百美元
就能借九百美元买股票
这意味着股价只要跌百分之十
投资者就会血本无归
嗯
所有人都沉浸在一夜暴富的幻想里
连出租车司机
家庭主妇都在炒股
股价被炒到远超实际价值的地步
一九二九年十月二十四日
黑色星期四来了
投资者突然开始恐慌性抛售股票
纽约证交所一天之内成交了一千两百九十万股
股价暴跌
到十月二十九日黑色星期二
股价再次暴跌
一天之内蒸发的市值相当于当时美国三年的财政收入
股市崩盘后
美国经济陷入了长达十年的大萧条
银行大量倒闭
企业破产
失业率飙升到百分之二十五
老百姓连饭都吃不上
这场大萧条不仅重创了美国
还波及了全球
英国
德国等国家的经济也跟着崩溃
大萧条的教训是惨痛的
但也推动了华尔街的强监管时代
一九三三年
美国出台证券法
要求上市公司必须向投资者披露真实的财务信息
禁止欺诈和操纵市场
一九三四年
证券交易法出台
成立了sec 美国证券交易委员会
专门监管股市和经纪商
这些法规就像紧箍咒
把华尔街的投机天性暂时管住
让资本市场回归服务实体经济的本质
二战的爆发再次给华尔街注入了活力
美国在战争初期保持中立
靠卖军火和物资发了大财
华尔街则帮美国政府发行战争债券
筹集了巨额军费
战后
美国推出马歇尔计划
帮助欧洲重建
而华尔街就是马歇尔计划的资金运作中心
美国政府通过华尔街发行债券
把资金借给欧洲国家
欧洲国家在用这些钱买美国的产品
形成了美国出钱
欧洲买货
华尔街运作的循环
嗯 同时
二战后科技的发展也让华尔街有了新的增长点
二十世纪五十年代开始
美国的科技公司比如ibm
微软
英特尔开始崛起
这些公司需要大量资金来研发和扩张
华尔街通过ipo 首次公开募股帮他们筹集资金
同时也让投资者分享到科技发展的红利
比如一九八六年
微软在华尔街上市
股价从二十一美元涨到最高三百多美元
无数投资者靠微软股票实现了财富增长
但金融创新永远伴随着风险
二十世纪八十年代
华尔街开始搞垃圾债券
也就是信用评级低
风险高的债券
靠发行垃圾债券进行恶意收购
很多公司被收购后被迫裁员
拆分
引发了一系列社会问题
一九八七年十月十九日
黑色星期一来临
纽约股市一天暴跌百分之二十二点六
创下历史最大单日跌幅
原因就是当时的程序化交易
电脑自动下单放大了恐慌情绪
而二零零八年的次贷危机更是把华尔街的风险暴露的淋漓尽致
当时华尔街的银行把刺激房贷
也就是给信用差
收入低的人发放的房贷打包成抵押贷款支持证券
再卖给全球的投资者
一开始房价上涨
大家都赚钱
但二零零六年
房价开始下跌
借款人还不起房贷
银行收不回钱
这些证券变成了废纸
雷曼兄弟
贝尔斯登等百年老店接连破产
全球经济陷入衰退
嗯
次贷危机后
美国出台了多德弗兰克法案
加强对银行的监管
限制高风险的金融创新
但从一六五三年到二零一一年
华尔街的历史已经证明
危机永远会伴随着繁荣而来
因为人性的贪婪和恐惧不会消失
金融创新也不会停止
关键在于如何在创新和监管之间找到平衡
让华尔街既能推动经济发展
又不会引发系统性风险
嗯
从一战后的全球崛起到大萧条的重创
再到二战后的繁荣和一次次危机
华尔街用近百年的时间巩固了自己的全球金融帝国地位
但这个帝国并非无懈可击
它的胜与危始终和全球经济紧密相连
接下来咱们就来总结一下
读懂伟大的博弈到底能让我们看清金融的哪些本质
以及这些本质对当下的我们有什么启示
翻完伟大的博弈最后一页
再回头看华尔街从幕墙小街到金融帝国的三百五十年
其实讲透的从来不是怎么炒股赚钱
而是三个关于金融的底层本质
这些道理不管是十七世纪炒贝壳串珠
还是二十一世纪做金融投资
从来都没变过
首先要明白
金融不是洪水猛兽
也不是天生正义
它只是个中性的工具
像一把刀
用的好能切菜做饭
用的不好会伤人
华尔街早期靠投机起家
荷兰人囤贝壳串珠
古尔德操纵黄金
这些是金融的恶
可后来他帮美国修运河
建铁路
帮科技公司融资
推动美国从农业国变成工业强国
科技强国
这些又是金融的善
关键不在金融本身
而在用金融的人和管金融的规则
当金融锚定实体经济需求
它就是经济的引擎
当金融脱离实体变成纯粹的赌局
就会酿成危机
其次
金融博弈的核心永远是人性与规则的平衡
书中反复上演的剧情
本质都是人性的贪婪与恐惧
在资本市场的放大
牛市时所有人都觉得股价会一直涨
抱着侥幸跟风入场
熊市时又都怕血本无归
慌不择路抛售
这种人性的弱点从一六五三年到二零一一年从来没消失过
而好的规则就像护栏
能拦住人性的极端
一九二九年大萧条后有了sec
二零零八年次贷危机后有了多德弗兰克法案
每一次规则的完善都是在给金融套上缰绳
让他走得更稳
最后
对我们而言
这本书最大的价值是帮我们建立理性的金融观
不用羡慕华尔街的投机神话
那些靠操纵市场赚钱的人大多没有好下场
也不用害怕金融的复杂
它的底层逻辑其实很简单
资本要服务于真正的需求
风险和收益永远成正比
现在中国的资本市场也在发展
从科创板到注册制
我们既需要学习华尔街服务实体经济的初心
也得警惕他投机过度的教训
找到适合自己的节奏
说到底
伟大的博弈讲的不只是华尔街的故事
更是资本如何与人类社会共生的故事
读懂它不是为了成为金融高手
而是为了在面对金钱
市场和未来时
多一份清醒
少一份盲从
这才是这本书留给我们最宝贵的东西
最后
恭喜你又看完了一本书