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本字幕由TME AI技术生成
伟大的公司必须现金流充沛
自由现金流非常重要
在选择投资对象的时候
我们不要被成长率
增长率等数据所迷惑
只有充裕的自由现金流才能给予投资者真正想要的回报
这是巴菲特用惨痛的教训告诉我们的
我们一定要铭记于心
巴菲特在二零零七年致股东信里说
伯克希尔公司一直在努力寻找能够在特定行业中具有长期竞争优势的企业
如果这些企业具有成长性
我们自然非常高兴
不过如果没有成长性也没有关系
只要企业能产生源源不断的自由现金流
我们也愿意投资
因为伯克希尔公司可以把从这些企业获得的自由现金流重新投入到其他企业
再赚取利润
巴菲特认为
现金流就好像企业的血液
那些依靠不断输血的企业必然活不长久
只有血液旺盛的企业才能够活得更久
真正伟大的业务
不仅仅能够从有形资产中获得巨大回报
而且不需要依靠后续的投入就能够维持业务的正常运转
因此
具有充沛的自由现金流是一家真正伟大的企业必备条件之一
这样的企业就可以把获得的利润重新投资
赚取更多的利润
伯克希尔公司就是一个很好的例子
伯克希尔公司的股价之所以能够全球第一
这与伯克希尔公司始终拥有相当比例的现金是分不开的
因为伯克希尔公司具有充沛的自由现金流
所以伯克希尔公司可以在股市低迷时
抄底股市
获得更好的投资良机和更高的投资回报率
而伯克希尔公司充沛的现金来源于他控股或者投资的几十家企业
在巴菲特的心目中
石诗糖果公司就是一个伟大的公司
当一九七二年
巴菲特收购食诗糖果公司时
由于美国人均消费巧克力量非常低
十诗糖果公司所在的盒装巧克力行业发展缓慢
当时石诗糖果公司的税前利润还不到五百万美元
所以巴菲特花费了两千五百万美元就把石诗糖果公司买下了
在收购的几十年里
巴菲特只在最初的时候投了三千两百万美元对石诗糖果公司进行改造
后来就没有再投入过一分钱
现在石诗糖果公司的税前利润已经达到十三点五亿美元
而这些利润大部分都上交给了伯克希尔公司
巴菲特用这些资金再继续进行投资
由此可见
十诗糖果公司在某种程度上就是伯克希尔公司的取款机
被伯克希尔公司源源不断的输送新鲜的血液
石诗糖果公司的伟大之处就在这里
当大多数企业需要四亿美元的投入
才能够实现税前利润从五百万美元增长到八千两百万美元时
石诗糖果公司不仅不需要投资
还为伯克希尔公司提供源源不断的自由现金流
如果企业成长速度很快
可是却需要大量资本投入才能维持其原有发展速度
在巴菲特眼里就是不值得投资的糟糕公司
美国航空公司就是巴菲特眼中的糟糕公司
巴菲特曾在二零零八年致股东信中这么评价航空业
自从第一架飞机诞生以来
航空业就需要投入源源不断的资金来维持
很多投资者受到其增长率数据的吸引
不断的将资金投入到这个无底洞中
直至他们对这个行业感到厌倦
一九八九年
巴菲特购买了美国航空公司绩优虎
但没过几年
美国航空公司就陷入了失控的局面
不断亏损
都无法全额支付伯克希尔公司的股利
伤透了巴菲特的心